20260408-英大期货-_新闻速递_伊朗两大铜冶炼厂疑似停产_中东供应再添变数_2页_69kb

伊朗铜冶炼厂疑似停产，中东供应再添变数

核心内容

近期，伊朗两大主要铜冶炼厂疑似停产，引发市场对中东铜供应的担忧。这两座冶炼厂合计年产能超过37万吨，是伊朗铜加工体系的核心支柱，其停产可能对全球铜市场造成显著影响。同时，高盛发布报告指出，能源价格飙升可能压制铜需求，进一步加剧铜价下行风险。

主要观点

• 供给端冲击加剧：伊朗两大铜冶炼厂Sar Chesmeh和Khatoon Abad的停产，显示出中东地缘冲突对金属供应链的持续影响。Sar Chesmeh年产能超25万吨，Khatoon Abad约为12万吨，合计产能占伊朗铜加工能力的大部分。
• 系统性停产特征明显：卫星数据机构Earth-i通过热信号、废气排放、库存变化及车辆活动等多维数据监测，发现这两座冶炼厂已出现持续性热源消失、排放下降、运输活动停滞等系统性停产迹象。
• 供给中断影响深远：铜冶炼属于高耗能、连续性生产过程，一旦中断，恢复周期长、成本高，供给影响具有滞后性和放大效应，可能对全球铜市场造成长期压力。
• 地缘风险扩散：当前地缘冲突不仅影响能源设施，也波及钢铁厂、油气设施等其他工业资产，显示风险已从能源领域扩散至更广泛的工业体系。
• 需求端承压：高盛指出，能源价格高企抑制了全球经济增长，进而削弱工业金属需求。若霍尔木兹海峡航运持续受阻，铜需求前景将更加悲观。
• 铜价承压明显：自2月28日美以对伊朗发动军事打击以来，铜价已累计下跌超过7%，反映出市场对需求前景的担忧。高盛预计铜价均值将小幅下调，且当前价格远高于其预估的公允价值。

关键信息

• 冶炼厂信息：
  • Sar Chesmeh：伊朗最大铜冶炼厂，年产能超25万吨。
  • Khatoon Abad：另一家国有冶炼厂，年产能约12万吨。
  • 合计年产能：超过37万吨。
• 停产时间：
  • Sar Chesmeh自3月28日起停运。
  • Khatoon Abad于上周末停止生产。
• 停产原因：
  • 可能包括电力供应不稳、运输中断及安全风险上升。
• 市场反应：
  • 铜价自2月28日以来累计下跌超7%。
  • 高盛将今年铜价均值预期小幅下调。
• 高盛预测：
  • 霍尔木兹海峡航运预计4月中旬恢复。
  • 当前铜价远高于其预估的公允价值（约1.11万美元/吨）。
  • 需求端存在下行风险，若宏观预期恶化，铜价可能进一步走弱。

总结

伊朗两大铜冶炼厂疑似停产，叠加中东地缘局势紧张，导致全球铜市场面临供给端和需求端的双重压力。供给端因生产中断而带来不确定性，需求端则因能源价格高企和经济增长放缓而承压。高盛认为，当前铜价缺乏基本面支撑，市场情绪和宏观环境的变化将对铜价走势产生重要影响。此事件进一步凸显了地缘冲突对全球大宗商品供应链的深远影响。