20150415-华龙证券-2015年一季度经济数据点评_新常态下_应坦然步入_7_时代_11页_1022kb_1022kb

2015年一季度中国经济总结

核心内容

2015年一季度，中国GDP同比增长7.0%，经济运行趋于平稳，符合市场预期。在经济新常态背景下，经济增长动力结构发生转变，传统引擎增速放缓，新兴增长点尚未形成有效支撑，但整体仍保持在中高速区间。

主要观点

• 经济增长稳定：一季度GDP增速为7.0%，其中第三产业增长势头强劲，增长7.9%，占GDP比重达51.6%，产业结构进一步优化。
• 外贸表现分化：进出口总额同比下降6.0%，但贸易顺差大幅增加，同比扩大6倍，对GDP增长形成一定支撑。
• 投资增速放缓：固定资产投资名义增长13.5%，但受房地产投资增速下滑影响，整体投资增长动力不足。
• 消费市场稳健：社会消费品零售总额同比增长10.6%，网上零售增长显著，达41.3%，成为拉动消费的重要力量。
• 价格水平温和：居民消费价格同比上涨1.2%，工业生产者价格持续下降，通胀压力较小。
• 居民收入增长：全国居民人均可支配收入名义增长9.4%，农村居民增速高于城镇居民，城乡收入差距进一步缩小。
• 货币与信贷环境稳定：M2余额同比增长11.6%，新增人民币贷款同比多增，但社会融资规模同比减少，显示信贷扩张有限。
• 政策调控方向明确：在区间调控的基础上，加大定向调控力度，重点支持公共产品供给、基础设施建设、国企改革等领域，以稳增长、保就业、促改革。

关键信息汇总

GDP增长情况

• 一季度GDP总量：140667亿元
• 同比增长：7.0%
• 环比增长：1.3%

产业结构

• 第一产业增长：3.2%
• 第二产业增长：6.4%
• 第三产业增长：7.9%
• 第三产业占比：51.6%，比去年同期提高1.8个百分点

外贸表现

• 进出口总额：55433亿元，同比下降6.0%
• 出口：31493亿元，增长4.9%
• 进口：23940亿元，下降17.3%
• 贸易顺差：7553亿元，同比扩大6倍

固定资产投资

• 固定资产投资总额：77511亿元，名义增长13.5%
• 民间投资占比：65%
• 房地产开发投资：16651亿元，名义增长8.5%
• 房地产新开工面积：同比下降18.4%
• 商品房销售面积：同比下降9.2%

消费市场

• 社会消费品零售总额：70715亿元，名义增长10.6%
• 网上商品零售额：6310亿元，增长41.0%
• 网上服务零售额：1297亿元，增长43.0%

价格水平

• 居民消费价格同比上涨：1.2%
• 工业生产者出厂价格同比下降：4.6%
• 工业生产者购进价格同比下降：5.6%

居民收入

• 全国居民人均可支配收入：6087元，名义增长9.4%
• 城镇居民人均可支配收入：8572元，名义增长8.3%
• 农村居民人均可支配收入：3279元，名义增长10.0%
• 城乡收入倍差：2.61，比去年同期缩小0.05

货币与信贷

• 3月末M2余额：127.53万亿元，同比增长11.6%
• 一季度新增人民币贷款：3.68万亿元，同比多增6018亿元
• 社会融资规模：4.61万亿元，同比减少8949亿元

政策建议

• 加大定向调控力度，重点支持公共产品供给、棚户区改造、中西部运输体系、重大水利、信息基础设施等。
• 适时推进存款利率自由化，加强金融监管，增强市场对利率工具的依赖。
• 持续推进国企改革，激发市场活力，增强信心。

总结展望

一季度中国经济运行总体平稳，虽然面临较大的下行压力，但就业、消费、市场信心等指标保持稳定。未来二季度，随着政策加码，财政与货币政策有望进一步激发市场创新活力，推动经济增速环比上升。同时，需警惕外部环境不确定性及内部结构性矛盾，持续推动经济转型升级，增强内生增长动力。