> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年8月制造业与非制造业PMI分析总结 ## 核心内容 2026年8月，制造业PMI为49.8%，较7月回升0.6个百分点，虽仍低于荣枯线，但收缩幅度明显收窄，显示制造业景气度出现边际改善。与此同时，非制造业商务活动指数为49.0%，与7月持平，整体仍偏弱，尚未出现明显修复迹象。 ## 主要观点 - **内需修复带动制造业回升**：制造业PMI的改善主要得益于内需订单的回暖，新订单指数升至50.6%，重返扩张区间，其中内需订单指数约为50.8%，较7月回升约2.8个百分点，成为制造业PMI修复的核心动力。 - **外需边际回暖**：新出口订单指数为50.1%，较7月回升0.5个百分点，显示外需有所改善，但其贡献仍小于内需。 - **生产与采购活动恢复**：生产指数升至50.4%，采购量指数同步升至50.5%，表明企业生产及原料采购活动有所恢复，但库存仍处于收缩区间，显示企业补库仍以按需为主，尚未形成主动补库趋势。 - **价格指数上行**：原材料购进价格指数大幅上升至56.6%，较7月提高3.4个百分点，主要受原油和有色金属价格上涨影响。出厂价格指数也升至50.4%，但涨幅较小，显示成本传导不充分，企业利润仍承压。 - **非制造业景气偏弱**：非制造业商务活动指数维持在49.0%，其中建筑业商务活动指数小幅下降至46.9%，服务业则维持在49.3%。整体来看，非制造业供需未同步改善，景气度修复仍需时间。 ## 关键信息 ### 制造业PMI分项变化（2026年8月） | 指标 | 2026-07 | 2026-08 | 环比变化 | |------------------|---------|---------|----------| | 制造业PMI | 49.2 | 49.8 | +0.6 | | 生产 | 49.9 | 50.4 | +0.5 | | 新订单 | 48.5 | 50.6 | +2.1 | | 原材料库存 | 48.3 | 48.1 | -0.2 | | 从业人员 | 49.0 | 48.7 | -0.3 | | 供应商配送时间 | 49.5 | 50.1 | +0.6 | | 新出口订单 | 49.6 | 50.1 | +0.5 | | 进口 | 47.5 | 48.6 | +1.1 | | 采购量 | 49.4 | 50.5 | +1.1 | | 原材料购进价格 | 53.2 | 56.6 | +3.4 | | 出厂价格 | 47.8 | 50.4 | +2.6 | | 产成品库存 | 48.6 | 48.4 | -0.2 | | 在手订单 | 45.8 | 46.7 | +0.9 | | 经营活动预期 | 54.1 | 53.8 | -0.3 | ### 景气度分析 - **内需主导回升**：内需订单指数明显回升，带动制造业整体景气度改善。 - **外需温和回暖**：出口订单小幅上升，显示外需边际改善。 - **库存压力缓解**：原材料和产成品库存指数均小幅回落，表明企业正在去库存，但尚未形成主动补库。 - **价格传导不畅**：原材料购进价格上涨幅度大于出厂价格，成本压力尚未有效传导至下游，企业利润空间承压。 ## 风险提示 - 内需修复力度不及预期 - 非制造业景气修复偏弱 ## 免责声明 本报告由金融街证券研究所分析师张一、何修桐撰写，基于公开资料进行分析，不构成投资建议。报告内容清晰准确反映分析师的研究观点，与报酬无直接或间接关系。投资者据此做出的投资决策与报告作者及公司无关。报告信息可能随时调整，敬请投资者自行关注更新。 ```