> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业延续下跌态势，英伟达引领AI创新总结 ## 核心内容概述 本周（2026.3.16-2026.3.20），计算机（申万）行业指数下跌4.74%，整体市场环境不佳。上证指数下跌3.38%，深证成指下跌2.90%，而创业板指则小幅上涨1.26%。细分板块中，计算机设备、IT服务Ⅱ、软件开发指数分别下跌4.20%、4.76%和5.06%。个股方面，涨幅前三为朗科科技（+37.05%）、同有科技（+26.43%）、铜牛信息（+25.23%）。 ## 主要观点 - **市场表现**：计算机行业指数持续下跌，受国际形势和市场环境影响，行业整体承压。 - **AI技术进展**：英伟达在GTC大会上推出多项AI相关技术，包括Vera Rubin AI工厂平台、LPU推理架构、CPO交换机、太空数据中心模块和NemoClaw智能体基础设施，构建全栈AI生态。预计2027年Blackwell和Rubin芯片将带来至少1万亿美元收入，计算需求进入“百万倍增长”阶段。 - **行业趋势**：AI大模型正逐步走向规模化落地，推动AI硬件需求快速释放。OpenClaw将AI应用带入普及阶段，成为行业发展的关键驱动力。 - **企业动态**：合合信息、海天瑞声、纳思达等企业均在AI领域有显著进展，产品和业务收入持续增长。海天瑞声视觉业务收入增长超200%，文本业务增长超100%；纳思达拟更名“奔图科技”，强化科技服务品牌形象。 - **投资建议**：建议关注深入参与英伟达AI产业链的企业，把握AI创新带来的市场机遇。 ## 关键信息 ### 重点公告 1. **合合信息**：AI新产品ARR收入稳定增长，付费率从2024年的4.35%提升至2025年的5.2%，得益于AI功能的持续优化和创新。 2. **纳思达**：拟变更公司名称为“奔图科技”，强化其作为科技服务型企业的形象。 3. **海天瑞声**：训练数据业务增长强劲，视觉和文本业务分别增长超200%和100%，增长动能来自科技巨头全球布局、视觉大模型突破、语音数据需求释放及垂直行业渗透。 4. **东方财富**：2025年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%。 ### 重大事件 1. **谷歌推出WebMCP协议**：AI智能体可通过API直接调用网页底层功能，无需依赖截屏和模拟点击，提升AI与网页的交互效率。 2. **智谱推出GLM-5-Turbo**：深度优化OpenClaw场景，提升工具调用、长链路执行、定时任务和指令遵循能力，获得用户和大厂高度评价。 3. **OpenAI发布轻量模型**：GPT-5.4 mini和nano模型成本大幅降低，mini在SWE-Bench Pro测试中表现接近旗舰模型，支持“大模型决策+小模型执行”架构。 4. **MiniMax M2.7**：首个深度参与自身迭代的模型，实现30%效果提升，支持多智能体协作和复杂技能执行。 5. **钉钉推出悟空Agent**：可原生操作核心能力，提升效率。阿里成立Token Hub事业群，推动B端能力以Skill形式接入，构建toB Skill市场。 ## 风险提示 - AI大模型技术进步不及预期 - RWA、RDA发展不及预期 - 稳定币产业发展不及预期 - 资本市场健康发展不及预期 - 宏观经济风险 - 行业竞争加剧 - 国家政策落地不及预期 ## 投资评级说明 | 公司评级 | 定义 | |----------|------| | 买入 | 股价涨幅优于基准指数15%以上 | | 增持 | 股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 | | 持有 | 股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 | | 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数5%以上 | | 行业评级 | 定义 | |----------|------| | 推荐 | 行业指数表现优于基准指数10%以上 | | 中性 | 行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间 | | 回避 | 行业指数表现劣于基准指数10%以上 | ## 分析师声明 分析师耿军军具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合规数据与独立分析，反映其研究观点，不受第三方影响。 ## 法律声明 本报告仅供国元证券客户使用，不构成投资建议。国元证券及其员工不对报告使用后果承担法律责任。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 ## 免责条款 本报告为特定客户和专业人士提供，未经授权不得转发或传阅。内容仅代表个人观点，不构成任何承诺或保证。