> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花期市分析总结 ## 核心内容概述 2026年7月，棉花市场受到多重因素影响，呈现震荡偏强走势。郑棉主力合约CF2609在新疆持续高温和美棉产区干旱的背景下，重新站稳16000元/吨关口，内外盘联动走强。市场情绪由前期乐观转为谨慎，主要因下游纺织需求疲软、库存去化放缓及天气不确定性增加。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应端扰动显著，天气风险成为核心变量 - **新疆高温天气**：7月以来，新疆主产区遭遇异常高温，南疆多地气温突破42℃，北疆地区也达38℃。高温日数偏多，气温较常年偏高2-6℃，对棉花产量造成严重威胁。 - **高温影响机制**： - 花粉活力下降，授粉受精受阻，导致不孕籽。 - 蒸腾作用增强，若水分不足，光合速率下降，蕾铃脱落。 - 夜间高温加剧呼吸消耗，影响单铃重与衣分。 - **第二轮高温预警**：7月11-12日，新疆将再次迎来高温天气，热害风险进一步升级。 - **美棉产区干旱**：截至6月30日，美棉产区干旱比例达56%，优良率降至46%，弃耕率存在不确定性，对全球产量构成潜在威胁。 ### 2. 国内供应偏紧，库存去化放缓 - **商业库存**：截至5月末，国内商业库存为374.53万吨，处于历史中性水平，但5月以来去化速度放缓。 - **工业库存**：工业库存为84.64万吨，与商业库存同步下降，但速度减缓。 - **进口棉库存**：港口未通关外棉库存高企，补充了国内供应，但削弱了价格支撑。 - **新棉上市预期**：新棉将在10月集中上市，短期内供应偏紧格局未改变。 ### 3. 需求端疲软，纺企利润承压 - **传统淡季影响**：7-8月为纺织行业传统淡季，下游订单清淡，企业以刚需采购为主。 - **开机率下降**：纺织厂开工率降至73.7%，织布厂开机率降至39.1%，环比均下降1.7%。 - **利润压缩**：棉花价格涨幅高于纱线，导致纺企即期利润持续承压，内地纺织厂亏损严重，新疆纺企利润空间亦被压缩。 - **库存累积**：纱线、坯布库存缓慢上升，产业链负反馈压力加大，市场观望情绪浓厚。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端 - **新疆高温**：持续性高温天气对棉花产量构成威胁，尤其影响花铃期。 - **美棉干旱**：干旱比例仍处高位，优良率下滑，产量不确定性增加。 - **厄尔尼诺影响**：2026年厄尔尼诺事件快速发展，可能加剧天气风险。 - **库存去化**：国内商业库存持续去化，但速度放缓；进口棉库存高企，削弱供应支撑。 ### 需求端 - **淡季特征明显**：7-8月下游需求疲软，企业采购意愿下降。 - **开机率下降**：纺织厂和织布厂开机率持续下滑，反映需求疲软。 - **利润承压**：棉花价格涨幅高于纱线，纺企利润被压缩，市场观望情绪浓厚。 - **库存累积**：纱线、坯布库存上升，产业链负反馈压力加大。 ### 行情展望 - **短期波动**：天气演变和储备棉轮出政策为短期交易重点。 - **中期趋势**：若新疆高温持续至8月上旬，可能引发第二轮价格上涨；美棉产量预测待7月供需报告确认。 - **价格波动**：全球供需偏紧背景下，价格波动幅度可能加大；若淡季后需求回暖或旺季前补库，价格有望突破震荡平台。 --- ## 总结 当前棉花市场受天气扰动主导，供应端不确定性显著，需求端疲软限制价格上行空间。新疆高温与美棉干旱形成共振，加剧市场对减产的担忧。国内库存去化速度放缓，进口棉库存高企，短期对价格支撑减弱。纺企利润持续承压，下游采购谨慎，市场整体情绪偏弱。未来价格走势将高度依赖天气变化及政策动向，建议密切关注新疆高温持续时间、美棉降雨情况及储备棉轮出政策的落地。