20260709-广州期货-期市头条丨高温天气升水_棉花价格偏强运行_5页_707kb

棉花期市分析总结

核心内容概述

2026年7月，棉花市场受到多重因素影响，呈现震荡偏强走势。郑棉主力合约CF2609在新疆持续高温和美棉产区干旱的背景下，重新站稳16000元/吨关口，内外盘联动走强。市场情绪由前期乐观转为谨慎，主要因下游纺织需求疲软、库存去化放缓及天气不确定性增加。

主要观点

1. 供应端扰动显著，天气风险成为核心变量

• 新疆高温天气：7月以来，新疆主产区遭遇异常高温，南疆多地气温突破42℃，北疆地区也达38℃。高温日数偏多，气温较常年偏高2-6℃，对棉花产量造成严重威胁。
• 高温影响机制：
  • 花粉活力下降，授粉受精受阻，导致不孕籽。
  • 蒸腾作用增强，若水分不足，光合速率下降，蕾铃脱落。
  • 夜间高温加剧呼吸消耗，影响单铃重与衣分。
• 第二轮高温预警：7月11-12日，新疆将再次迎来高温天气，热害风险进一步升级。
• 美棉产区干旱：截至6月30日，美棉产区干旱比例达56%，优良率降至46%，弃耕率存在不确定性，对全球产量构成潜在威胁。

2. 国内供应偏紧，库存去化放缓

• 商业库存：截至5月末，国内商业库存为374.53万吨，处于历史中性水平，但5月以来去化速度放缓。
• 工业库存：工业库存为84.64万吨，与商业库存同步下降，但速度减缓。
• 进口棉库存：港口未通关外棉库存高企，补充了国内供应，但削弱了价格支撑。
• 新棉上市预期：新棉将在10月集中上市，短期内供应偏紧格局未改变。

3. 需求端疲软，纺企利润承压

• 传统淡季影响：7-8月为纺织行业传统淡季，下游订单清淡，企业以刚需采购为主。
• 开机率下降：纺织厂开工率降至73.7%，织布厂开机率降至39.1%，环比均下降1.7%。
• 利润压缩：棉花价格涨幅高于纱线，导致纺企即期利润持续承压，内地纺织厂亏损严重，新疆纺企利润空间亦被压缩。
• 库存累积：纱线、坯布库存缓慢上升，产业链负反馈压力加大，市场观望情绪浓厚。

关键信息汇总

供应端

• 新疆高温：持续性高温天气对棉花产量构成威胁，尤其影响花铃期。
• 美棉干旱：干旱比例仍处高位，优良率下滑，产量不确定性增加。
• 厄尔尼诺影响：2026年厄尔尼诺事件快速发展，可能加剧天气风险。
• 库存去化：国内商业库存持续去化，但速度放缓；进口棉库存高企，削弱供应支撑。

需求端

• 淡季特征明显：7-8月下游需求疲软，企业采购意愿下降。
• 开机率下降：纺织厂和织布厂开机率持续下滑，反映需求疲软。
• 利润承压：棉花价格涨幅高于纱线，纺企利润被压缩，市场观望情绪浓厚。
• 库存累积：纱线、坯布库存上升，产业链负反馈压力加大。

行情展望

• 短期波动：天气演变和储备棉轮出政策为短期交易重点。
• 中期趋势：若新疆高温持续至8月上旬，可能引发第二轮价格上涨；美棉产量预测待7月供需报告确认。
• 价格波动：全球供需偏紧背景下，价格波动幅度可能加大；若淡季后需求回暖或旺季前补库，价格有望突破震荡平台。

总结

当前棉花市场受天气扰动主导，供应端不确定性显著，需求端疲软限制价格上行空间。新疆高温与美棉干旱形成共振，加剧市场对减产的担忧。国内库存去化速度放缓，进口棉库存高企，短期对价格支撑减弱。纺企利润持续承压，下游采购谨慎，市场整体情绪偏弱。未来价格走势将高度依赖天气变化及政策动向，建议密切关注新疆高温持续时间、美棉降雨情况及储备棉轮出政策的落地。