20230108-国盛证券-电力设备行业周报_新能源是发电量增量主体_特斯拉迎来新一轮降价_15页_834kb

电力设备行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了新能源发电与新能源汽车两大板块的市场动态、产业链价格变化及投资建议。

新能源发电

光伏

• 行业趋势：光伏板块在行业景气拐点前表现稳健，终端需求释放明显，一季度需求有望“淡季不淡”，行业排产预期修复。
• 价格动态：多晶硅料价格持续下跌，但本周降幅放缓，最低价跌至150元/kg，环比下降25元/kg。硅片价格同样呈现下降趋势，且降幅放缓。
• 投资建议：推荐一体化组件龙头如晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升等。辅材环节如胶膜、粒子、石英砂等也有望受益，推荐福斯特、赛伍技术、海优新材、天宜上佳等。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升；电池片推荐钧达股份、捷佳伟创等。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架推荐中信博、意华股份、清源股份。

风电

• 行业趋势：新能源是电力系统发电量增量主体，未来需解决装机与消纳矛盾。国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，明确新能源发展方向，推动“源”与“储”结合。
• 价格动态：未提供具体价格数据，但整体行业趋势向好。
• 投资建议：推荐天顺风能，国内陆风塔筒龙头，积极布局海风产能。关注海缆、海上管桩、轴承等环节，推荐东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、大金重工、长盛轴承、恒润股份、新强联等。主机厂推荐金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。

新能源汽车

• 行业趋势：特斯拉Model 3与Model Y迎来新一轮价格下调，降价幅度在2-4.8万元不等，创下历史最低价格，刺激市场新能源汽车需求。
• 价格动态：特斯拉2022年全年交付量达131万台，同比增长40%。上海工厂产能提升至75万台/年，订单消化完毕。
• 投资建议：推荐技术布局深厚的企业，电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源，关注孚能科技、蔚蓝锂芯等；中游环节关注厦钨新能、容百科技、德方纳米、振华新材等。在欧洲和美国2023年增速预期下，推荐出口受益标的如国轩高科、当升科技、星源材质、恩捷股份等。

产业链价格动态

光伏产业链

• 多晶硅致密料价格持续下跌，最低价150元/kg，均价176.2元/kg，跌幅达42.4%。
• 硅片价格持续下降，单晶硅片-182mm/150μm价格为4.400元/kg，环比下降21.2%。
• 电池片价格也呈下降趋势，单晶 PERC电池片-182mm/23.0%+价格为0.820元/W，环比下降15.8%。
• 单晶单玻组件价格为1.900元/W，环比下降3.4%。

锂电池及主要材料

• 正极材料及原材料价格整体下降，三元材料5系、6系、8系分别下降2.96%、2.88%、2.50%。
• 电池级氢氧化锂价格为16.40万元/吨，环比下降5.13%。
• 电池级碳酸锂价格为50.80万元/吨，环比下降3.77%。
• 六氟磷酸锂价格为23.50万元/吨，环比下降8.85%。
• 负极材料价格下降，天然石墨负极（中端）价格为5.30万元/吨，环比下降5.21%。
• 隔膜价格下降，9μm/湿法基膜价格为1.60元/㎡，环比下降3.92%。
• 电解液价格下降，三元/圆柱/2600mAh电解液价格为7.05万元/吨，环比下降3.03%。

一周重要新闻

新能源汽车

1. 特斯拉Model 3与Model Y价格大幅下调，起售价分别为22.99万元和25.99万元，交付周期缩短至1-4周。
2. 哪吒汽车部分车型价格上调3000元-6000元不等。
3. 蔚来计划2023年部署第三代换电站和500kW超快充。
4. 比亚迪发布高端品牌“仰望”及其核心技术“易四方”。

新能源发电

太阳能

1. 硅业分会宣布单晶硅致密料价格跌破150元/kg。
2. 自然资源部将出台政策引导大型光伏项目使用戈壁、荒漠、荒滩等未利用地建设。
3. 广东珠海规划3.7GW光伏项目，配储10%*2小时。
4. 天津鼓励企业、园区加快厂房分布式光伏建设。

风电

1. 四川省计划2025年风光装机量达1.38亿kW以上。
2. 贵州省计划2025年风光装机量达1080万千瓦、3100万千瓦。
3. 内蒙古实施风光制氢一体化示范项目，总投资495.8亿元。
4. 我国首个“双百”海上风电项目“海油观澜号”完成主体工程建设。

核电及其他能源

1. 秦山核电首次实现9台机组年度“零非停”，发电量连续增长。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期
• 模型测算风险

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	2021A EPS	2022E EPS	2023E EPS	2024E EPS	2021A PE	2022E PE	2023E PE	2024E PE
300750.SZ	宁德时代	买入	6.53	12.48	20.56	30.79	63.81	33.39	20.27	13.53
300014.SZ	亿纬锂能	增持	1.53	1.73	3.32	5.02	58.73	51.94	27.06	17.90
300274.SZ	阳光电源	增持	1.07	2.03	3.36	4.42	112.24	59.16	35.74	27.17
601012.SH	隆基绿能	增持	1.20	1.95	2.51	2.90	35.56	21.88	17.00	14.71
600438.SH	通威股份	增持	1.82	6.25	5.59	5.60	22.25	6.48	7.25	7.23
002459.SZ	晶澳科技	买入	0.87	1.89	2.94	3.37	74.63	34.35	22.09	19.27

投资建议

• 光伏板块：关注终端需求释放带来的排产上行，推荐一体化组件龙头和辅材环节企业。
• 风电板块：关注新能源装机与消纳矛盾的解决，推荐塔筒、海缆、海上管桩及轴承企业。
• 新能源汽车板块：特斯拉降价刺激需求，推荐电池及中游环节企业，关注出口受益标的。

结论

新能源发电与新能源汽车板块均呈现积极趋势，光伏和风电需求有望持续增长，新能源汽车价格下探提升性价比。投资建议聚焦于受益于行业变革和技术进步的企业，同时需关注政策及市场风险。