20260703-银河期货-期权日报_多个农产品期权适合买波动_12页_1mb

期权日报总结

核心内容概览

2026年7月3日，期权市场整体呈现以下特点：

• 除能源化工、黑色和金融板块外，其他板块的成交量和持仓量均有所增加。
• 合成橡胶、短纤、红枣期权的平值IV明显上涨，而碳酸锂、多晶硅、铂期权的平值IV明显下跌。
• 市场情绪分化，部分品种期权成交量PCR和持仓量PCR处于高位或低位，反映市场对短期涨跌的预期。
• 根据期权量化指标及分位值，多个品种期权处于均值回归状态，适合采取波动率策略进行操作。

主要观点

一、市场表现综述

• 成交量与持仓量变化：农产品期权成交量上升6.2%，持仓量上升1.8%；有色和新能源期权成交量上升2.0%，持仓量上升1.1%；能源化工期权成交量下降10.2%，持仓量上升1.3%；贵金属期权成交量上升3.2%，持仓量上升1.6%；黑色期权成交量下降17.7%，持仓量上升2.4%；金融期权成交量下降11.0%，持仓量上升0.9%。
• 平值IV走势：多个品种平值IV上涨，如合成橡胶、短纤、红枣；而碳酸锂、多晶硅、铂期权平值IV下降。
• 市场情绪：易方达深圳100ETF、沪铜、沪锌期权成交量PCR处于全市场高位，市场预期短期下跌；苹果、生猪、红枣期权成交量PCR处于低位，市场预期短期上涨。沥青、鸡蛋、华夏科创50ETF期权持仓量PCR处于高位，持仓者博弈后市下跌或进行对冲；苹果、烧碱、多晶硅期权持仓量PCR处于低位，持仓者预期后市上涨。

关键信息

二、金融期权

• 成交与持仓主导：看跌期权在南方中证500ETF、华柏沪深300ETF、易方达深证100ETF、华夏科创50ETF等品种中占主导。
• 量化指标：各品种平值IV处于高位，波动较大；偏度普遍偏高，看跌期权较贵。

三、有色和新能源期权

• 成交与持仓主导：看跌期权在沪铝、沪锡、碳酸锂、沪锌、沪铜、铝合金、沪铅等品种中占主导。
• 量化指标：工业硅、多晶硅、沪铜、氧化铝期权平值IV处于近期低位；偏度普遍偏高，看跌期权较贵。

四、贵金属期权

• 成交与持仓主导：看涨期权在沪银、钯等品种中占主导。
• 量化指标：沪银、钯期权平值IV处于近期低位；偏度偏高，看涨期权较贵。

五、能源化工期权

• 成交与持仓主导：看跌期权在双胶纸、纯苯等品种中占主导；看跌期权在沥青、纯苯中持仓占优。
• 量化指标：原油、玻璃、PTA、燃油、纯碱、尿素、甲醇、橡胶、烧碱期权平值IV处于近期低位；乙二醇、双胶纸期权偏度处于较高分位，看跌期权较贵。

六、黑色期权

• 成交与持仓主导：看跌期权在硅铁、锰硅、焦煤、铁矿石等品种中占主导。
• 量化指标：锰硅期权平值IV处于低位，波动较小；硅铁偏度处于高位，看跌期权较贵。

七、农产品期权

• 成交与持仓主导：看跌期权在苹果、豆油、棕榈油等品种中占主导；看跌期权在鸡蛋、豆油、豆一、玉米淀粉等品种中持仓占优。
• 量化指标：红枣、花生期权平值IV处于高位；玉米淀粉、豆粕、豆二、菜粕、豆油、豆一期权平值IV处于低位；多个品种偏度处于高位，看跌期权较贵。

波动率策略建议

根据期权量化指标及分位值，推荐以下策略：

• 买入看涨/买入跨式：适用于IV极低且左偏极端的品种，如玉米淀粉、豆粕、豆二、菜粕、豆油；多晶硅、氧化铝；纯碱、尿素、橡胶；锰硅。
• 买入跨式/宽跨式：适用于IV处于历史极低水平的品种，如玉米、豆一；工业硅、沪铜；原油、玻璃、PTA、燃油、甲醇、烧碱。
• 卖出看跌/卖出跨式：适用于IV极高且左偏极端的品种，如花生；上证50。
• 卖出跨式/宽跨式：适用于IV处于历史极高水平的品种，如红枣。
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：适用于Skew处于历史极高的品种，如苹果、棕榈油；沪铝、沪锌；硅铁。
• 看跌比例价差/卖看涨买看跌：适用于Skew处于历史极低的品种，如铁矿石。

临近到期品种提示

以下品种期权即将到期，需重点关注：

• 碳酸锂
• 多晶硅
• 钯
• 铂
• 工业硅

作者信息

• 研究员：孙锋
• 期货从业证号：F0211891
• 投资咨询从业证号：Z000567
• 联系方式：021-65789277 | sunfeng@chinastock.com.cn

风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。请独立判断，谨慎操作。