> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 一周宏观总结 | AI对全球宏观经济的影响力正在提升 ## 核心内容概述 本文分析了2026年以来AI技术对中美日韩四国宏观经济的影响，指出AI正在成为推动全球经济增长的重要力量。AI技术的快速迭代与应用，特别是AI Agent的规模化部署和Token需求的激增，正引发全球AI产业链的扩张。文章重点探讨了AI对不同国家经济的影响差异，并结合具体数据对AI对PPI、出口、固定资产投资等领域的贡献进行了定量分析。 ## 主要观点 ### 1. AI对美国经济的影响 - **资本开支扩张**：2026年Q1，北美四大云厂商资本开支同比增速提升至80%，显示AI相关行业对算力和基础设施的强劲需求。 - **K型经济分化**：AI带来的财富效应导致高收入人群与低收入人群消费出现分化，加剧了经济结构的不均衡。 - **固定资产投资**：AI相关固定资产投资增速达24.7%，远高于非AI领域的3.8%，对私人部门总投资（非住宅）增长贡献显著。 ### 2. AI对韩国经济的影响 - **高外向依赖性**：韩国经济对外部需求高度依赖，AI对其出口和设备投资的影响尤为显著。 - **出口增速高企**：2026年4月，韩国AI相关领域出口增速达98.2%，远超非AI领域的12.2%，对整体出口增长贡献达40.8个百分点。 - **设备投资增长**：AI相关设备投资估算指数显示，自2025年10月起累计增长约32.8%，远高于非AI领域的-5.8%。 - **价格驱动为主**：AI带来的出口增长主要由价格提升驱动，而非单纯由数量增加导致。 ### 3. AI对中国经济的影响 - **快速提升**：AI对中国经济的影响力正在快速提升，特别是在外贸和工业品价格领域。 - **出口拉动**：2026年4月，中国AI相关产品出口增速达73%，非AI产品为7.5%，对整体出口增长贡献7.3个百分点。 - **PPI再通胀**：自2025年7月起，AI在推动中国PPI上涨方面贡献显著，直接和间接影响合计约1.42个百分点。 - **固定资产投资影响有限**：尽管AI对PPI有明显拉动作用，但对固定资产投资的直接影响仍相对有限，当前AI相关资本开支约占固投的1.1%。 ## 关键信息 - **AI产业链扩张**：AI Agent与Token需求的爆发推动全球AI产业链进入新一轮扩张周期。 - **中美日韩分工**：美国主导算力设计、软件生态与云基础设施；日韩凭借尖端材料与HBM垄断硬件供应链；中国在工程化大模型、光通信基建、具身智能与产业应用层具有优势。 - **PPI超预期上涨**：2026年4月，PPI同比上涨至+2.8%，超出市场预期，主要受原油价格上涨滞后影响。 - **政策与风险提示**：报告提示了政策落地不及预期、经济运行超预期变化、地缘政治摩擦等潜在风险。 ## 宏观经济展望 - **PPI-CPI剪刀差持续高位**：预计二季度PPI-CPI剪刀差仍将维持高位，高景气行业顺价能力强，而需求偏弱行业顺价不畅。 - **企业利润走势**：若国际原油价格持续高位，中国工业企业利润增速或呈现“先升后降”趋势。 - **金融数据分化**：4月金融数据总量略有放缓，但结构分化持续。后续货币政策将更依赖结构性工具，社融增速有望稳步放缓。 ## 风险因素 - 政策落地节奏不及预期 - 经济运行出现超预期变化 - 政策效果不及预期 - 地缘政治摩擦超预期 ## 报告来源 本文节选自中信证券研究部于2026年5月17日发布的《一周宏观专题述评（第一百九十四期）—AI对全球宏观经济的影响力正在提升》报告。完整分析内容请详见报告原文。 ## 联系方式 - 中信证券研究网站：https://research.citics.com - 添加权限请联系您的对口客户经理 ```