> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 杭叉集团2026H1业务发展总结 ## 核心内容概述 杭叉集团在2026年上半年实现了收入和利润的稳定增长，同时加快了智能化业务的发展步伐。公司整体业绩表现符合预期，智能化业务成为新的增长点。 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026H1实现101.00亿元，同比增长8.65%。 - **归母净利润**：实现12.15亿元，同比增长8.89%。 - **Q2数据**：收入51.84亿元，同比增长8.09%；归母净利润7.43亿元，同比增长8.46%。 - **智能化业务收入**：上半年智能物流集成业务及机器人相关业务收入7.96亿元，同比增长30.81%。 - **核心子公司杭叉国自智能收入**：7.24亿元，同比增长22.03%。 ### 智能化发展亮点 - **LogiMind 具身模型**：公司自主研发并推出LogiMind物流领域具身模型，采用云端统筹+本地边缘运算架构，具备毫米级三维识别能力。 - **应用场景**：该模型可自主解析仓储全局空间结构，识别托盘、货位、动态障碍物等多元目标，解决传统移动机器人识别局限。 - **技术突破**：7月22日举办AI DAY科技日，发布LogiMind工业具身大模型与全系列叉车机器人产品，标志着公司在工业物流人工智能领域实现关键突破。 ## 智能物流业务增长与前景 智能物流业务的快速增长不仅为公司带来了营收增量，还为LogiMind模型的持续迭代提供了数据与场景支持。 - **新增订单**：杭叉国自智能上半年新增订单8.92亿元，同比提升29.26%。 - **客户覆盖**：涉及汽车制造、高端装备、食品饮料、家电、新材料、海外跨境等多个领域。 - **标杆项目**：包括新能源车企场内无人搬运设备长期框架合作、白酒企业AI+印刷包装智能制造总包项目等。 - **正向循环**：通过“产品落地-数据沉淀-算法迭代”形成闭环，推动智能化收入快速增长。 ## 盈利预测与投资建议 公司2026-2028年归母净利润预测为24.8/27.9/31.1亿元，2026年市盈率预测为17x，对应目标价32.13元，维持**买入**评级。 ### 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 167.5 | 177.4 | 198.7 | 223.4 | 247.9 | | 归母净利润(亿元) | 20.13 | 21.91 | 24.81 | 27.91 | 31.07 | | 每股收益(元) | 1.54 | 1.67 | 1.89 | 2.13 | 2.37 | | 毛利率(%) | 23.7 | 24.8 | 25.0 | 25.1 | 25.2 | | 净利率(%) | 12.0 | 12.4 | 12.5 | 12.5 | 12.5 | | ROE(%) | 21.5 | 20.2 | 19.3 | 18.7 | 18.6 | | 市盈率 | 17.8 | 16.4 | 14.5 | 12.8 | 11.5 | | 市净率 | 3.5 | 3.1 | 2.6 | 2.3 | 2.0 | ## 风险提示 - **宏观经济波动** - **主要原材料价格波动** - **国际贸易政策及汇率波动** - **新业务发展不及预期** - **行业竞争加剧** ## 投资评级与股价表现 - **投资评级**：买入（维持） - **目标价格**：32.13元 - **当前股价**：26.2元（2026年08月25日） - **52周最高/最低价**：30.94/21.87元 - **A股市值**：343.17亿元 - **总股本/流通A股**：130,981万股 - **股价表现**（2026年08月25日）： - **1周**：-0.23% - **1月**：-0.64% - **3月**：-2.09% - **12月**：18.7% ## 可比公司估值比较 | 公司 | 2026/8/25价格(元) | 2025A每股收益(元) | 2026E每股收益(元) | 2027E每股收益(元) | 2028E每股收益(元) | 2025A市盈率 | 2026E市盈率 | 2027E市盈率 | 2028E市盈率 | |------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------|------------|------------|------------| | 安徽合力 | 16.19 | 1.37 | 1.53 | 1.73 | 1.98 | 11.78 | 10.55 | 9.33 | 8.18 | | 浙江鼎力 | 58.80 | 3.75 | 4.24 | 4.89 | 5.58 | 15.68 | 13.88 | 12.02 | 10.54 | | 三一重工 | 18.95 | 0.91 | 1.17 | 1.46 | 1.76 | 20.72 | 16.15 | 12.95 | 10.78 | | 海天精工 | 19.80 | 0.82 | 0.98 | 1.14 | 1.30 | 24.09 | 20.27 | 17.42 | 15.26 | | 极智嘉-W | 9.47 | 0.02 | 0.07 | 0.28 | 0.51 | 498.37 | 128.66 | 33.96 | 18.58 | | **调整后平均** | | | | | | | 14.13 | 12.19 | | ## 信息披露 - 东方证券资产管理、私募业务合计持有杭叉集团股票达到相关上市公司已发行股份1%以上，已在报告中披露。 ## 重要声明 - 分析师在报告中所表达的观点和建议反映其个人看法，与薪酬无直接或间接关系。 - 投资评级以相对市场基准指数涨跌幅为基准，买入评级对应相对强于市场基准指数收益率15%以上。 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性。 - 投资者需自行评估风险，自负盈亏。 - 未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。