20260105-五矿期货-农产品早报_11页_1mb
报告摘要
农产品早报总结（2026-01-05）
核心内容概述
本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋等主要农产品的行情资讯与策略观点，分析了近期市场动态、供需变化及未来趋势。
一、白糖
行情资讯
- 期货价格：郑糖5月合约收盘价报5251元/吨，较前一交易日下跌0.13%。
- 现货价格：广西新糖报价5300-5400元/吨，较前一日下跌10元/吨；云南新糖报价5170-5240元/吨，下跌0-10元/吨；加工糖厂主流报价5780-5810元/吨，下跌0-10元/吨。
- 基差：广西现货-郑糖主力合约基差49元/吨。
策略观点
- 国际动态：印度糖厂已压榨甘蔗1.33亿吨，同比增加0.23亿吨，食糖产量达1183万吨，同比增加227万吨；泰国甘蔗压榨量同比减少197万吨，糖产量同比减少17万吨。
- 市场展望：原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，预计2月北半球糖厂收榨后，国际糖价可能反弹；国内进口糖源减少，糖价或延续反弹走势。
二、棉花
行情资讯
- 期货价格：郑棉5月合约收盘价报14585元/吨，较前一交易日上涨0.17%。
- 现货价格：CCIndex 3128B报15556元/吨，上涨13元/吨；基差为971元/吨。
- 市场动态：美国当前年度累计出口棉花148.82万吨，同比减少19.99万吨；对华累计出口6.61万吨，同比减少8.9万吨；新疆召开会议调减棉花种植面积。
策略观点
- 种植面积：市场已有调减预期，但郑棉价格已上行至高位，波动可能加大。
- 基本面：下游开机率尚可，国内增产但进口受限，供需平衡，利好预期支撑价格。
- 操作建议：短期可等待回调后做多，中期需关注供需变化及价格波动。
三、蛋白粕
行情资讯
- 期货价格：豆粕5月合约收盘价报2749元/吨，下跌1.04%；菜粕5月合约收盘价报2365元/吨，下跌1.58%。
- 现货价格：东莞豆粕现货价3080元/吨，持平；黄埔菜粕现货价2510元/吨，下跌30元/吨。
- 库存情况：国内三大油脂库存210万吨，同比增加17.9万吨；大豆到港量减少，预计2月-3月到港量较少。
策略观点
- 供需分析：全球大豆新作产量边际下调，总产量与总需求持平，进口成本底部或已显现。
- 市场预期：国内大豆买船较少，预计2月-3月到港量有限，对价格形成支撑；但远期来看，美国生柴油脂消费可能增加，棕榈油主产区产量或环比下降。
- 操作建议：预计油脂价格震荡运行，关注反弹后的抛空机会。
四、油脂
行情资讯
- 期货价格：豆油5月合约报7862元/吨，下跌0.2%；棕榈油5月合约报8584元/吨，下跌0.85%；菜油5月合约报9087元/吨，微涨0.01%。
- 现货价格：张家港一级豆油现货价8410元/吨，持平；广东24度棕榈油现货价8590元/吨，持平；江苏菜油现货价10030元/吨，下跌100元/吨。
- 库存数据：国内三大油脂库存210万吨，同比增加17.9万吨；马来西亚11月棕榈油产量193万吨，同比增加19.38%；印尼10月棕榈油产量476万吨，同比减少1.78%。
策略观点
- 基本面：棕榈油主产区高产量、出口疲软，导致库存高企；国内油脂库存偏高，现实基本面偏弱。
- 市场预期：2月-3月到港量减少，支撑价格；远期美国生柴油脂消费可能增加，棕榈油主产区产量或环比下降。
- 操作建议：油脂价格可能接近底部区间，建议关注远期走势。
五、鸡蛋
行情资讯
- 现货价格：假期蛋价主流稳定，局部略涨；黑山大码蛋价持平于2.8元/斤，馆陶小涨0.04元至2.8元/斤。
- 市场预期：1月份进入春节备货期，需求提振，供应可能下降，蛋价或逐步上涨；2月春节假期期间，市场需求下降，蛋价或有明显跌势。
策略观点
- 供需分析：产能去化偏慢，供应仍大；春节偏晚导致备货情绪持续，但持续亏损推动产能去化预期。
- 操作建议：短时现货下方空间受限，但涨价空间也有限；盘面已部分兑现节后落价及产能去化预期，短期驱动不足，建议关注反弹后的抛空机会。
六、生猪
行情资讯
- 现货价格：假期猪价主流回落，局部略强；河南均价12.67元/公斤，四川均价12.84元/公斤。
- 市场预期：北方需求尚好，南方需求平淡，预计猪价继续弱势。
策略观点
- 市场逻辑：低价刺激消费、春节需求后置及大猪结构性偏紧推动猪价反弹。
- 中期展望：结构性矛盾有望逐步解决，价格大概率重回总量过剩逻辑；中期支撑逻辑面临坍塌风险。
- 操作建议：关注近月淡季合约的上方压力，反弹抛空为主；长期需留意产能下降对猪价的影响。
七、重点图表
- 白糖：图1-图6展示全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、食糖及糖浆进口量。
- 棉花：图7-图12展示全球及美国棉花产量、库存消费比、中国棉花产量及进口量、纺纱厂开机率等。
- 蛋白粕：图14-图19展示大豆港口库存、豆粕库存、美豆出口量、三大油脂库存等。
- 油脂：图20-图24展示样本油厂库存、马来西亚及印尼棕榈油产量、蛋鸡苗补栏量等。
- 鸡蛋：图27-图30展示存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等。
- 生猪：图31-图36展示能繁母猪存栏、理论出栏量、出栏均重、肥猪-标猪价差、屠宰量及养殖利润等。
八、免责声明
- 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
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九、公司信息
- 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
- 联系方式：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn
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