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中东冲突“压力值”日度监测体系总结（3月19日）

核心内容概述

华泰宏观推出“中东冲突‘压力值’日度监测体系”，旨在通过每日更新的指标，帮助市场更及时地定价中东冲突带来的风险。该体系涵盖冲突烈度、能源及物流价格走势、食品及化工品价格传导、增长与通胀预期、美国及全球金融条件、市场恐慌度、美国国内政治压力以及各国应急政策等八个方面。

主要观点与关键信息

1. 冲突烈度及物流压力

• 冲突升级：美以对伊朗的联合军事行动后，中东局势快速升级，袭击目标已扩散至能源基础设施。
• 霍尔木兹海峡通行受阻：海峡已连续20余日接近“断航”，日通行量下降约95%，主要为伊朗船只。
• 物流压力加剧：全球物流梗阻程度已明显高于俄乌冲突时期，供应链压力指数上升。

2. 能源及物流价格走势

• 油价持续上涨：2026年12月交割的布伦特原油期货价格已升至78.3美元/桶，年度均价上涨30%至85.5美元/桶。
• 物流成本攀升：中国进口原油运价指数较2月27日上涨32%。
• 食品与化工品价格传导：中东地区尿素、甲醇、玉米、大豆等价格均出现上涨，但全球价差仍较大。

3. 增长与通胀预期变化

• 增长预期恶化：市场预期美国2026年经济衰退概率约为30%，若冲突持续，市场定价可能过于乐观。
• 通胀预期未明显抬升：当前市场对长期通胀预期的提升尚不明显，与2022年俄乌冲突时期相比，冲击力度较小。
• 通胀与增长失衡：冲突对增长的冲击较弱，但对通胀的潜在影响仍需关注。

4. 美国及全球金融条件与流动性

• 金融条件收紧：自2月28日起，高盛美国金融条件已收紧47个基点。
• 市场情绪波动：美国10年期盈亏平衡通胀率上升4个基点，5年期上升8个基点。
• 全球金融市场反应：欧美股市下跌，美元指数走强，显示市场对冲突的担忧。

5. 市场“恐慌度”指标

• 恐慌指数上升：中东地区CDS（信用违约互换）和原油波动率继续上行，显示市场对冲突风险的担忧。
• 区域差异显著：中国、阿联酋、卡塔尔等国CDS点位明显上升，而沙特、日本等国则略有下降。
• 波动率变化：标普、欧洲Stoxx50等指数波动率上升，美元指数波动率相对稳定。

6. 美国国内政治压力

• 民众支持率下降：Ipsos民调显示，对特朗普发动对伊朗军事冲突的支持率从冲突前的31%降至29%。
• 冲突预期拉长：Polymarket预测冲突结束时间点概率持续拉长，12月31日结束概率为70%，显示市场对冲突持续时间的预期增加。

7. 各国应急政策

• 供应保障措施：中国、美国、G7、日本、韩国、印度、西班牙、沙特、阿联酋、伊拉克等国家和地区均采取了供应保障措施，如释放战略石油储备、放宽进口规则等。
• 价格干预：日韩及部分发展中国家开始实施价格干预，如韩国对燃油设定价格上限、日本通过补贴控制汽油价格等。
• 需求管控：仅在东南亚和南亚发展中国家实施，如孟加拉国提前放假、印度要求居民节约用气等。若短缺持续，需求管控措施可能扩展至更多国家。

总结

当前中东冲突仍在持续升级，对全球能源、物流、食品及化工品价格造成显著影响，但市场对冲突的定价尚未进入恐慌区间。美国国内政治压力上升，但支持率仍低于2003年伊拉克战争前水平。各国应急措施以保障供应为主，部分国家开始实施价格干预，需求管控措施尚未广泛采用。总体来看，中东冲突对全球经济增长和通胀的影响尚不明确，但市场情绪和金融条件已有所收紧，需密切关注后续发展及政策应对效果。