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瑞达期货晨会纪要观点

财经概述

央行发布二季度货币政策执行报告，强调增强宏观政策一致性，加强逆周期调节；同日中共中央、国务院发文推动经济绿色转型，提出若干阶段性目标。美联储公布2025-2027年公开市场会议时间表，利率决议成为市场焦点；日本央行官员分析暗示短期内无法加息。

股指与国债期货

A股整体收跌，科创50、创业板指跌幅超2%；四期指集体收跌。7月贸易数据较好提振市场情绪，但通胀数据超预期回升主要由食品价格上涨贡献，PPI仍处低位。外部方面，美国非农数据疲软引发衰退担忧，但美联储年内降息预期仍支撑风险资产。建议A股轻仓逢高沽空。

国债期货弱势震荡，10年期国债收益率回升至2.2%水平，央行公开市场净回笼资金规模较大。7月CPI同比、环比均上升0.5%，通胀预期回升但实际需求不足。随着美联储开启降息周期，中国资金面宽松预期增强，利率下行趋势未改。

外汇与商品

在岸人民币兑美元收报7.1660，人民币小幅升值；隔夜数据显示美国初请失业金人数降至23.3万人，但对企业裁员动态需保持警惕。SWIFT数据显示，美联储9月份降息50基点概率升至48.5%。

农产品

豆类价格分化：大豆因天气担忧支撑，豆粕因供需宽松承压；棕榈油受印尼产量增长预期压制，国际油价反弹给油脂带来一定支撑。国内生猪价格于7月高位震荡，鸡蛋受终端需求提振出现结构性上涨，苹果价格则区间震荡。总体而言，国内农产品市场仍处于调整阶段。

化工品与有色

原油市场受欧佩克减产和中东地缘冲突双重影响，短期内呈现震荡格局；甲醇、塑料等化工品区需求低迷，库存压力较大；锌镍铝等金属价格在宏观预期和供需基本面的博弈中延续震荡。基本金属多数收涨，氧化铝报价坚定挺价，铝棒现货升水扩大。

黑色板块

铁矿石、热卷等品种维持弱势震荡趋势。下游需求仍显不足，钢厂库存压力持续，价格调整幅度受控；玻璃现货价稳中有增，纯碱企业装置检修支撑价格，但下游采购意愿普遍不高。

实际操作建议

1. A股操作建议轻仓逢高沽空，期权构建熊市价差。
2. 国债考虑在风险溢价持续压缩下逢低配置。
3. 商品市场中，RB2410、I2501短线建议逢高空。
4. 外汇需警惕宏观利空因素叠加。