> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴业期货周度策略总结 ## 核心内容概览 本周兴业期货发布的周度策略报告指出，**海外紧缩预期再度升温**，对**有色贵金属**形成压力，价格或将下探支撑位。整体市场格局呈现多头、空头和震荡三种类型，主要品种包括能源化工、金融衍生品、有色金属、黑色金属等。 ## 周度市场格局 - **多头格局**：焦煤、碳酸锂 - **空头格局**：原油、塑料、PVC、甲醇、纯碱、玻璃 - **震荡格局**：股指、国债、氧化铝、锌、镍、铁矿、工业硅、多晶硅、生猪、棕榈油、白糖、白银、黄金、螺纹、热卷、锡、铝、棉花、铜、橡胶 **标绿**：下周乐观程度边际转弱 **标红**：下周悲观程度边际转强 ## 主要品种策略分析 ### 金融衍生品 - **股指**：震荡格局 - 核心逻辑：美伊谈判僵持、油价走强、美国就业数据强劲、美联储加息预期升温，叠加博通业绩不及预期，科技板块调整，市场波动放大。 - 策略建议：降低仓位，观望为主；中长期关注AI产业趋势。 - **国债**：震荡格局 - 核心逻辑：国内经济分化，流动性未收紧，央行延续宽松基调，避险情绪支撑债市，但高估值限制快速上涨。 - 策略建议：T主力价格预计在【109,109.5】，建议继续持有空T多TL跨品种价差策略。 ### 贵金属 - **黄金/白银**：震荡格局 - 核心逻辑：海外加息预期升温拖累金银估值，但中国央行持续增持黄金，长线配置资金趋势延续。 - 策略建议：黄金支撑位【4100，4300】，白银支撑位【15000，15500】；短线可买入平值看跌期权保护长线多单。 ### 有色金属 - **沪铜**：震荡格局 - 核心逻辑：全球矿山减产，国内到港资源减少，铜精矿加工费下跌，供给紧缺预期不改。 - 策略建议：买入CU2607，初始资金占比不超过20%，预期最大亏损2.2%。 - **沪铝**：震荡格局 - 核心逻辑：宏观紧缩预期压制，但出口强劲和库存去化支撑价格。 - 策略建议：多单轻仓持有，新单可依托震荡区间下沿试多。 - **氧化铝**：震荡格局 - 核心逻辑：几内亚政策未落地，市场预期减弱，产能过剩压制价格，但库存高、成本支撑限制下跌空间。 - 策略建议：价格区间预计在【2700,3200】。 - **沪镍**：震荡格局 - 核心逻辑：海外流动性收紧、需求预期减弱、成本支撑坚挺，价格受多重因素影响。 - 策略建议：价格区间【133000,142000】，震荡偏弱运行。 - **沪锌**：震荡格局 - 核心逻辑：锌精矿产量增速不及预期，加工费回落，但国内库存仍高，出口窗口未开。 - 策略建议：价格区间【24000，25300】，震荡运行。 - **沪锡**：震荡格局 - 核心逻辑：矿端紧张格局未变，但短期资金面和情绪面影响较大。 - 策略建议：等待企稳机会再做多，价格区间【393000,430000】。 ### 新能源金属 - **碳酸锂**：多头格局 - 核心逻辑：海外增量预期未兑现，国内宜春矿企停产时间长于预期，终端需求仍强劲。 - 策略建议：多头格局未改，建议继续持有。 - **工业硅**：震荡格局 - 核心逻辑：西南复产与多晶硅增产对冲，市场震荡。 - 策略建议：价格区间【8000，9000】，建议卖出看涨和看跌期权组合。 - **多晶硅**：震荡格局 - 核心逻辑：6月丰水期产量增加，库存高，上方压制强。 - 策略建议：卖出PS2609-C-38500看涨期权，预期收益2510.4元/手。 ### 能源化工 - **原油**：空头格局 - 核心逻辑：美伊、俄乌局势不确定性，供需偏紧，市场情绪担忧减缓。 - 策略建议：单边策略盈亏比不佳，建议观望。 - **甲醇**：空头格局 - 核心逻辑：中东局势未缓解，海外装置开工率上升，国内需求转弱，期货近远月价差走弱。 - 策略建议：持有MA609空单，初始资金占比不超过10%，预期最大亏损5%。 - **PVC**：空头格局 - 核心逻辑：供应宽松，社会库存高，现货报价下调，基差偏低。 - 策略建议：合约临近到期，建议卖出V2607-C-5000止盈。 - **塑料**：空头格局 - 核心逻辑：产量增长，需求淡季，供需宽松，现货报价持续下调，基差走弱。 - 策略建议：持有L2609空单，初始资金占比不超过10%，预期最大亏损5%。 ### 黑色金属 - **钢材**：震荡格局 - 核心逻辑：供需结构边际转弱，去库放缓，煤焦价格支撑螺纹和热卷。 - 策略建议：可尝试买入焦煤-卖螺纹套利。 - **铁矿**：谨慎看跌 - 核心逻辑：进口矿供应增加，钢厂利润再分配，估值向下。 - 策略建议：反弹至780以上可轻仓试空09合约，谨慎者可卖出虚值看跌期权。 - **纯碱**：谨慎看跌 - 核心逻辑：检修装置恢复，产量回升，但光伏冷修堵窑增多，需求偏弱。 - 策略建议：反弹抛空09合约，或卖出虚值看跌期权。 - **玻璃**：谨慎看跌 - 核心逻辑：冷修缓慢，库存高，燃料成本上涨，行业亏损，价格重心震荡下行。 - 策略建议：反弹抛空09合约，或卖出虚值看跌期权。 ### 其他品种 - **棉花**：震荡格局 - 核心逻辑：印度减关税政策利好逐步消化，美国关税政策不确定，情绪谨慎。 - 策略建议：卖出CF2609-P-15800看跌期权，预计收益1000元/手。 - **生猪**：震荡格局 - 核心逻辑：供应压力高位，供需博弈，价格震荡偏弱。 - 策略建议：短期盈亏比不佳，建议观望。 - **橡胶**：震荡格局 - 核心逻辑：港口降库，产区物候条件不佳，割胶难度增加，成本支撑稳固。 - 策略建议：买入RU2609，初始资金占比不超过15%，预期最大亏损3.5%。 - **棕榈油**：震荡格局 - 核心逻辑：中东局势不确定性，马来西亚出口下滑，库存预期累积，但远期天气和需求支撑价格。 - 策略建议：轻仓参与P2701多单，或空P2609多P2701组合。 - **白糖**：震荡格局 - 核心逻辑：巴西糖醇比下降，国内供应宽松，弱现实强预期，价格宽幅震荡。 - 策略建议：暂观望。 ## 投研团队介绍 - **魏莹**：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。 - **杨帆**：资深研究员，覆盖能源化工、期权。 - **张舒绮**：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 - **刘启跃**：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。 - **葛子远**：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。 - **房紫薇**：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 ## 作者承诺与免责声明 - 报告基于合规数据和作者职业理解，力求独立、客观、公正，结论不受第三方影响。 - 本报告不构成投资建议，仅作参考，不涉及对任何主体的投资推荐。 - 市场有风险，投资需谨慎。