> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 降波再蓄力，物理 AI 引领 AI 制造总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年6月10日，由东方证券研究所撰写，主要围绕A股市场当前的波动趋势、风格策略、行业策略及主题策略进行分析。报告指出，市场正经历高波动释放阶段的尾声，未来将进入降波再蓄力的阶段，建议投资者关注低波动、充分换手的市场结构。同时，强调“物理AI”作为AI制造领域的重要方向，正逐步引领行业的发展。 --- ## 市场策略：高波已尾声，降波再蓄力 - **市场趋势**：过去三个交易日，A股市场经历高波动释放，三大指数振幅加大，恐慌情绪逐步收敛。 - **未来展望**：高波消退不等于即刻反转，市场将进入低波动、结构再平衡阶段。 - **操作建议**：短期不宜追高博弈弹性，应关注成交温和修复、板块轮动有序、科技内部分化收敛三个信号。 - **相关ETF**： - 中证 A500ETF 国泰(159338) - 中证 800ETF 汇添富(515800) --- ## 风格策略：成长分化收敛，物理 AI 引领 AI 制造 - **风格转变**：科技成长风格在退潮调整后，极致分化明显收敛，正从“算力硬件单点拥挤”向“AI制造扩散验证”转变。 - **板块表现**：CPO、半导体等高位筹码松动，而以机器人为代表的物理AI逆势活跃，上涨持续。 - **趋势判断**：科技板块内部“高切低”的再平衡趋势加速，物理AI方向属于AI中下游制造，持仓结构更分散，预期消化更充分，产业落地窗口更明确。 - **操作建议**：建议利用反弹从高位的AI上游制造向中下游的物理AI切换。 - **相关ETF**： - 机器人 ETF 鹏华(159278) - 机器人 ETF 富国(159272) - 稀土 ETF 富国(159713) --- ## 行业策略：智能驾驶产业催化频出，物理 AI 规模化落地先锋 - **行业趋势**：智能驾驶正迎来从“单车智能”向“物理 AI 规模化落地”的关键拐点。 - **企业动态**： - 比亚迪发布智能化战略，以城市智驾安全兜底+4nm自研智驾芯片推动城市NOA平权落地。 - 长安天枢大模型获批国家级AI备案，车载多模态AI迈入商业化商用阶段。 - Momenta量产首发R7强化学习世界模型，标志着智能驾驶从“感知世界”向“理解世界”完成范式转移。 - 东风旗下五大品牌全面拥抱华为乾崑智驾，外部借力与内部自研双轮驱动成为车企共识。 - **相关标的**： - 德赛西威(002920，买入) - 比亚迪(002594，买入) - **相关ETF**： - 智能汽车 ETF(159795/159889/515250) --- ## 主题策略：新材料——碳化硅材料应用先进封装，打开成长空间 - **材料潜力**：碳化硅材料在先进封装领域具备较高应用潜力，尤其在高端算力芯片中尚未被充分挖掘。 - **应用场景**：碳化硅导热性能优异，有望应用于中介层、散热基板等环节。 - **投资逻辑**：随着其在新能源车渗透率提升，碳化硅材料在算力芯片中的应用将打开新的成长空间。 - **相关标的**： - 天岳先进(688234，未评级) - 三安光电(600703，买入) - **相关ETF**： - 新材料 ETF 国泰(159761) - 新材料 ETF 平安(516890) - 新材料 ETF 华宝(516360) - 科创新材料 ETF 博时(588010) - 科创新材料 ETF 汇添富(589180) --- ## 风险提示 - 智驾技术迭代不及预期 - 政策法规落地节奏存在不确定性 - 碳化硅衬底降本情况不及预期 - 制造工艺进步不及预期 --- ## 投资评级说明 ### 公司投资评级标准 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性 ### 行业投资评级标准 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **看淡**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：行业不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：行业投资价值分析存在重大不确定性 --- ## 免责声明 - 本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得转发或公开传播。 - 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。 - 投资者应自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 本报告不构成投资建议，亦不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：江韶军 - **执业证书编号**：S0860525090001 - **联系方式**：jiangshaojun@orientsec.com.cn / 021-63326320 --- ## 相关报告 - 高波临近尾声，击球时机将现：朝闻道 2026-06-07 - 震荡寻路依旧，物理AI接力AI制造：朝闻道 20260605 - 震荡整固逢低关注，风大浪急莫逐高波：2026-06-02 - 朝闻道 20260603