20220704-天风证券-游戏行业点评_富春股份_与Gravity_字节韩国发行落地_仙境传说RO_东南亚持续贡献收入_2页_287kb

游戏行业总结：富春股份与《仙境传说RO：新世代的诞生》海外发行合作

核心内容

富春股份（以下简称“公司”）通过其全资子公司上海骏梦，与Gravity及Nuverse（字节跳动旗下关联企业）就手游《仙境传说RO：新世代的诞生》在韩国地区的发行达成合作。此次合作标志着公司在游戏出海战略上的进一步推进，并有望延续此前在港澳台及东南亚市场的成功表现。

主要观点

• IP运营与精品研发一体化：公司坚持“精品研发+知名IP”的发展战略，通过IP授权和自主研发相结合的方式，提升游戏产品的市场竞争力。
• 海外市场拓展：《仙境传说RO：新世代的诞生》在2021年作为字节海外独代项目取得亮眼流水，2022年计划新增1-2个区域上线，其中韩国为重要目标市场。
• 与Gravity、Nuverse合作深化：公司与Gravity自2016年起合作良好，2020年起与Nuverse共同推动该游戏在港澳台及东南亚发行，此次合作将助力其在韩国市场进一步推广。
• 产品储备丰富：公司有多款游戏在研，包括《仙境传说RO：新世代的诞生》（未上线地区版本）、《星之觉醒》、《仙境传说RO：复兴H5》、《梦幻龙族》等，预计将在国内外市场陆续推出。
• 元宇宙布局加速：公司获得《古剑奇谭三》IP授权，用于开发MMORPG手游和VR游戏，进一步拓展元宇宙相关业务，增强未来业绩增长潜力。
• 投资建议：基于海外发行合作及产品储备，公司有望在2022年实现流水增量，推动业绩增长，因此给予“强于大市”的投资评级。

关键信息

合作详情

• 合作方：上海骏梦（富春股份全资子公司）、Gravity、Nuverse（字节跳动关联企业）。
• 合作内容：手游《仙境传说RO：新世代的诞生》在韩国区域发行，Gravity作为发行商，上海骏梦作为共同开发商与独家技术服务提供商。
• 合作期限：协议自游戏正式发布之日起2年内有效，到期可自动续展1年（需提前3个月协商）。

IP资源

• 知名IP：《仙境传说RO》《秦时明月》《梦幻龙族》等。
• 新IP授权：《古剑奇谭三》IP授权，涵盖手游与VR游戏，授权区域包括中国大陆、港澳台、日韩及东南亚，授权期限五年。

产品布局

• 已上线游戏：《秦时明月》《霹雳江湖》《仙境传说：复兴》《仙境传说：新世代的诞生》《仙境传说：守护永恒的爱》《仙境传说：爱如初见》。
• 在研项目：《仙境传说RO：新世代的诞生》（未上线地区版本）、《星之觉醒》、《仙境传说RO：复兴H5》、《梦幻龙族》等。

风险提示

• 游戏版号发放进度不及预期；
• 游戏项目上线进度及流水不达预期；
• 市场竞争加剧；
• 行业监管趋严。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资建议：基于公司海外发行合作及产品储备，预计2022年将实现流水增量，推动业绩增长。

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分析师声明

本报告由分析师文浩撰写，SAC执业证书编号：S1110516050002。报告观点为个人看法，不涉及任何利益冲突。