> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奥迪威（920491）总结 ## 核心内容概述 奥迪威是国内智能传感器与执行器行业的领军企业，专注于智能传感器和执行器的研发、生产与销售。公司深耕智能汽车、智能家居、智能终端和智能制造四大核心领域，拥有从敏感材料、换能芯片到模组应用的全链条核心技术。2025年，公司营收达6.83亿元，归母净利润为0.94亿元，分别同比增长10.72%和7.27%。公司正积极布局AI散热、机器人、柔性传感器等新兴赛道，并计划通过H股上市加速全球化发展。 ## 主要观点 ### 1. 智能驾驶与汽车传感器业务 - 奥迪威的AKII车载超声波传感器是国内首家量产产品，支持L3及以上级别智能驾驶与自动泊车，关键性能指标优于国际巨头。 - 公司深度绑定德赛西威、同致电子等Tier1厂商，并直接配套比亚迪、大众等整车厂，2025年获得1.76亿元定点合同。 - 2025年全球汽车超声波传感器出货量中，奥迪威排名全球第三，中国市场第一。 ### 2. 智能家居与机器人传感业务 - 智能家居市场持续扩容，公司产品覆盖雾化换能器、压触传感器、测距传感器等，应用于电子香薰、加湿器、扫地机器人等场景。 - 2025年机器人用传感器收入突破1.1亿元，产品包括柔性传感器、避障传感器、材质识别传感器等。 - 2026年6月，公司发布AI陪伴机器人“Moxy摸喜”，搭载自研全域触觉传感系统，标志着柔性传感技术向C端市场的拓展。 ### 3. AI散热与算力中心布局 - 公司推出AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵及微型射流风扇，分别对应算力服务器、芯片及机器人关节散热需求。 - 产品具备高精度、高可靠性与低功耗等优势，已获得头部客户验证，预计2026年底实现量产。 - 公司通过“感知+执行”技术组合，构建智能化热管理体系，覆盖算力中心、机器人等关键场景。 ### 4. 全球化布局与H股上市 - 奥迪威已启动H股发行并上市流程，成为第二家“北+H”两地上市的北交所公司。 - 募资将重点用于马来西亚产能扩充（新增600万件传感器产能）及广州新一代生产基地建设（新增1530万件传感器和1000万件执行器产能）。 - 公司客户网络覆盖超过46个国家和地区，对海外产能释放充满信心。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长率 | 归母净利润（百万元） | 同比增长率 | EPS（元/股） | P/E（现价 & 最新摊薄） | |------------|-------------------|------------|----------------------|------------|-------------|------------------------| | 2024A | 617.16 | 32.13% | 87.66 | 13.87% | 0.62 | 35.38 | | 2025A | 683.32 | 10.72% | 94.03 | 7.27% | 0.67 | 32.98 | | 2026E | 686.16 | 0.42% | 88.48 | -5.90% | 0.63 | 35.05 | | 2027E | 939.03 | 36.85% | 153.61 | 73.61% | 1.09 | 20.19 | | 2028E | 1,169.06 | 24.50% | 198.92 | 29.49% | 1.41 | 15.59 | ### 技术与产品布局 - **传感器业务**：包括测距、流量、压触等，覆盖智能汽车、智能家居、工业自动化等多个场景。AKII产品是公司核心产品之一，具备多功能切换、高精度测量等优势。 - **执行器业务**：包括触觉反馈执行器、压触执行器、微型射流风扇等，正在向智能家居、机器人、AI散热等新兴领域拓展。 - **新兴赛道**：公司积极布局AI服务器散热、具身机器人、柔性传感器等前沿领域，构建“感知—决策—执行”全链条解决方案。 ### 公司治理与市场地位 - 公司股权结构稳定，实际控制人张曙光、黄海涛夫妇合计持股17.19%，其他主要股东包括隆基绿能董事长钟宝申、德赛西威等。 - 公司拥有270项有效专利（含82项发明专利），是国内少数实现车载超声波传感器全链条自主可控的企业。 - 公司2025年全球市占率约11.3%，位列全球第三、中国第一。 ## 未来展望与投资建议 - 公司正从传统汽车传感器供应商向AIoT感知与执行核心部件方案商转型升级。 - 在智能驾驶、智能家居、AI散热、机器人等新兴赛道的布局，使其具备多点增长潜力。 - 2026-2028年，公司预计归母净利润分别为0.88亿元、1.54亿元和1.99亿元，PE分别为35倍、20倍和16倍，显著低于可比公司均值。 - 基于其在多个新兴领域的布局及全球化产能扩张，公司处于新一轮成长周期的起点，维持“买入”评级。 ## 风险提示 - 下游行业需求变化风险：如智能驾驶渗透率不及预期、智能家居消费需求走弱等。 - 技术更新换代风险：若公司在MEMS传感器、柔性传感、无铅压电陶瓷等新技术方向上未能及时跟进，可能面临产品被替代风险。 - 新产品拓展不及预期风险：AI服务器液冷散热流量传感器、微型射流风扇等产品尚处于客户验证或早期导入阶段。 - 执行器业务恢复不及预期风险：2025年执行器业务收入同比下降29.29%，若海外市场需求持续低迷，可能影响增长。 - 原材料价格波动风险：公司依赖压电陶瓷材料、金属材料等，若价格大幅上涨，可能影响盈利能力。 - 供应商及客户集中度较高风险：2025年前五大客户收入占比37.27%，前五大供应商采购占比41.17%，存在依赖风险。 - 港股IPO推进不及预期风险：H股上市尚需获得证监会及联交所批准，存在不确定性。 ## 总结 奥迪威作为国内智能传感器与执行器行业的龙头企业，凭借深厚的技术积累与前瞻的市场布局，正在向AIoT感知与执行核心部件方案商转型。公司在智能驾驶、智能家居、AI散热、机器人等领域均取得显著进展，未来增长潜力巨大。尽管当前执行器业务受海外需求影响承压，但随着新产品导入与市场拓展，有望逐步恢复增长。公司计划通过H股上市实现全球化扩张，进一步巩固其在全球智能传感与执行领域的竞争优势。基于其成长潜力与估值优势，维持“买入”评级。