> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概述 本报告由投资咨询部分析师王明伟于2026年4月30日发布，内容涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三类主要油脂品种的市场分析与预期。报告综合了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及宏观经济等多方面因素，整体判断油脂价格将震荡偏强。 --- ## 各品种分析 ### 豆油 1. **基本面**：马棕3月产量环比增加17.52%，出口环比减少12.17%，月末库存环比减少2.4%。整体报告偏多，但4月出口数据环比减少25.81%，后续增产季可能增加供应压力。基本面中性。 2. **基差**：豆油现货价格为8680，基差为107，现货升水期货，偏多。 3. **库存**：4月17日豆油商业库存为100.77万吨，环比增加1.36万吨，同比增加35.35%，偏空。 4. **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**：豆油主力多增，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系紧张影响美豆出口，国际原油价格上涨支撑油脂价格。豆油Y2609预计在8400-8800区间震荡。 ### 棕榈油 1. **基本面**：马棕3月产量环比增加17.52%，出口环比减少12.17%，月末库存环比减少2.4%。整体报告偏多，但4月出口数据环比减少25.81%，增产季可能带来供应压力。基本面中性。 2. **基差**：棕榈油现货价格为9700，基差为-80，现货贴水期货，偏空。 3. **库存**：4月17日棕榈油港口库存为72.44万吨，环比减少1.28万吨，同比增加88.45%，偏空。 4. **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**：棕榈油主力多增，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系紧张影响美豆出口，国际原油价格上涨支撑油脂价格。棕榈油P2609预计在9600-10000区间震荡。 ### 菜籽油 1. **基本面**：马棕3月产量环比增加17.52%，出口环比减少12.17%，月末库存环比减少2.4%。整体报告偏多，但4月出口数据环比减少25.81%，增产季可能带来供应压力。基本面中性。 2. **基差**：菜籽油现货价格为10200，基差为300，现货升水期货，偏多。 3. **库存**：4月17日菜籽油商业库存为50.65万吨，环比增加2.45万吨，同比减少47%，偏多。 4. **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**：菜籽油主力多增，偏多。 6. **预期**：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系紧张影响美豆出口，国际原油价格上涨支撑油脂价格。菜籽油012609预计在9700-10100区间震荡。 --- ## 利多与利空因素分析 ### 利多因素 - **美豆库销比维持在4%附近**，供应偏紧。 - **棕榈油震颤季**，市场波动可能带来短期机会。 - **国际原油价格飙升**，带动油脂价格上行。 ### 利空因素 - **油脂价格历史偏高位**，市场存在回调压力。 - **国内油脂库存持续累库**，基本面偏宽松。 - **宏观经济偏弱**，抑制油脂需求。 --- ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 全球油脂基本面整体偏宽松，但国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。 - 美豆出口受阻，中美关系紧张对油脂市场造成一定压力。 - 印尼B40政策推动国内消费，2026年或将实施B50计划，提振棕榈油需求。 ### 风险点 - **厄尔尼诺天气**：可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。 --- ## 图表信息概览 - **豆油库存**：4月17日为100.77万吨，环比+1.36万吨，同比+35.35%。 - **豆粕库存**：4月17日为前值，数据未明确，但趋势显示库存变化。 - **油厂大豆压榨**：图表显示压榨量变化趋势。 - **豆油表观消费**：图表反映国内需求变化。 - **豆粕表观消费**：图表显示国内需求趋势。 - **棕榈油库存**：4月17日为72.44万吨，环比-1.28万吨，同比+88.45%。 - **菜籽油库存**：4月17日为50.65万吨，环比+2.45万吨，同比-47%。 - **国内油脂总库存**：图表显示总库存趋势，整体处于累库状态。 --- ## 结论 综合各品种分析，油脂市场整体呈现震荡偏强走势。尽管国内基本面偏宽松，但国际原油价格上涨、美豆出口受阻及印尼B40政策等因素对价格形成支撑。需关注厄尔尼诺天气对棕榈油供应的影响，以及宏观经济变化对油脂需求的潜在压制。