20140623-申万宏源-化工_周报-印度尿素低招标价引中氮协抗议_PTA_涤纶继续涨价_22页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2014年6月14日至20日的《化工周报》，涵盖石油化工与基础化工行业价格变动、市场动态及投资建议，重点分析了国际油价、化工品价格、价差变化以及部分企业的盈利预测与估值。

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主要观点

1. 化工品价格变动

• 整体趋势：本周95种化工品中，环比上涨品种占26%，持平占53%，下跌占21%，整体平均涨幅为0.4%。
• 涨幅前五：双酚A（9.3%）、聚酯切片（6.0%）、涤纶短纤（5.1%）、PTA（5.0%）、东南亚对二甲苯（4.3%）。
• 跌幅前五：三维BDO（-7.4%）、华东原盐送到价（-6.7%）、华东己二酸（-2.6%）、国内尿素出厂价（-2.0%）、沈阳蜡化丙烯酸丁酯（-1.6%）。

2. 国际油价及市场动态

• 油价波动：受伊拉克和乌克兰局势影响，Brent和WTI价差扩大，Brent价格涨跌2.13%，WTI下跌0.45%。
• 预期：若局势恶化，油价可能突破120美元/桶；若局势稳定，回落至110美元/桶。
• 成品油价差：国内外汽柴航煤不含税价差分别为-30、-563、-453元/吨，跌幅分别为-0.5%、-9.3%、-7.2%。

3. 化工产业链动态

• PTA与涤纶：PTA价格继续上涨5.0%，涤纶FDY和短纤分别上涨3.8%和5.1%。
• 尿素：印度招标价低至CFR266美元/吨，国内尿素出厂价下跌2.0%，中国氮肥工业协会呼吁抵制低价倾销。
• BDO：市场持续走低，三维BDO下跌7.4%，八周累计跌幅达28.4%。
• 甲醇：受政策支持，华东甲醇止跌反弹3.2%，二甲醚反弹2.0%。
• 橡胶：受泰国橡胶抛储政策搁置影响，上海天胶上涨3.4%。

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关键信息

4. 投资建议

• 推荐公司：
  • 新都化工：食盐专营改革推动下，机制灵活，建议增持。
  • 桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化：PTA定价机制博弈中，建议关注。
  • 华峰氨纶：氨纶价格上涨弹性大，推荐关注。
  • 华邦颖泰：14年业绩有望快速增长，估值较低，建议增持。
  • 九九久：正从中间体向新材料转型，推荐关注。
  • 万华化学、江南高纤：业绩持续增长，估值较低，建议增持。

5. 重点公司盈利预测与估值（石油化工）

股票代码	简称	评级	股价	EPS 11A	EPS 12A	EPS 13A	EPS 14E	PE 11A	PE 12A	PE 13A	PE 14E	BPS	PB
601857	中国石油	买入	7.52	0.73	0.63	0.71	0.80	10	12	11	9	6.38	1.2
600028	中国石化	买入	5.08	0.61	0.54	0.57	0.70	8	9	9	7	5.01	1.0
601808	中海油服	买入	17.01	0.85	0.96	1.41	1.75	20	18	12	10	9.07	1.9
600583	海油工程	买入	7.06	0.04	0.19	0.62	0.78	172	37	11	9	3.83	1.8
000059	华锦股份	增持	3.96	0.70	0.02	(0.13)	0.05	6	242	NA	79	5.71	0.7
600256	广汇能源	增持	6.74	0.19	0.18	0.14	0.65	36	37	47	10	1.96	3.4
002648	卫星石化	增持	13.17	0.79	0.53	0.63	2.20	17	25	21	6	4.68	2.8
600387	海越股份	增持	14.17	0.02	0.01	0.16	0.65	622	1,014	87	22	3.09	4.6
600175	美都控股	买入	5.63	0.05	0.04	0.06	0.31	106	153	92	18	0.92	6.1
600759	正和股份	买入	10.94	0.07	0.22	0.03	0.37	162	50	419	30	1.29	8.5

6. 重点公司盈利预测与估值（基础化工）

股票代码	简称	评级	股价	EPS 11A	EPS 12A	EPS 13A	EPS 14E	PE 11A	PE 12A	PE 13A	PE 14E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	8.79	0.03	0.00	0.65	0.85	NA	NA	14	10	6.53	1.35
600389	江山股份	增持	29.85	0.03	0.20	1.53	2.10	NA	149	20	14	6.60	4.52
600486	扬农化工	增持	18.49	0.60	0.75	1.46	2.20	31	25	13	8	9.18	2.01
002391	长青股份	增持	13.17	0.36	0.51	0.61	0.80	37	26	22	16	6.12	2.15
600352	浙江龙盛	增持	15.04	0.53	0.59	0.88	2.05	28	25	17	7	6.48	2.32
002440	闰土股份	增持	19.01	0.61	0.79	1.11	2.74	31	24	17	7	6.56	2.90
002037	久联发展	增持	9.45	0.97	0.61	0.63	1.03	10	15	15	9	5.31	1.78
002497	雅化集团	增持	8.44	0.40	0.44	0.46	0.65	21	19	18	13	4.12	2.05
600096	云天化	增持	7.11	0.15	-0.47	0.52	0.30	48	-15	14	24	6.85	1.04
600426	华鲁恒升	增持	6.67	0.37	0.47	0.51	0.75	18	14	13	9	6.28	1.06
000422	湖北宜化	增持	5.00	0.91	0.96	0.10	0.16	5	5	50	31	6.87	0.73
000792	盐湖钾肥	增持	15.12	1.56	1.59	0.66	0.78	10	10	23	19	10.49	1.44
002470	金正大	增持	19.10	0.62	0.78	0.95	1.12	31	24	20	17	6.04	3.16
002539	新都化工	中性	11.18	0.67	0.37	0.32	0.45	17	30	35	25	6.83	1.64
600309	万华化学	增持	16.49	0.86	1.09	1.35	1.70	19	15	12	10	4.83	3.42
600176	中国玻纤	增持	7.14	0.33	0.31	0.37	0.48	21	23	20	15	4.16	1.72
600143	金发科技	增持	4.43	0.37	0.32	0.33	0.36	12	14	13	12	3.08	1.44
601208	东材科技	增持	6.72	0.36	0.22	0.14	0.23	19	31	48	29	3.45	1.95
300196	长海股份	增持	14.70	0.30	0.46	0.55	1.20	48	32	27	12	5.10	2.88
002108	沧州明珠	增持	10.58	0.30	0.36	0.45	0.60	36	30	24	18	3.51	3.02
300174	元力股份	增持	10.04	0.26	0.17	0.04	0.12	39	59	252	84	3.63	2.77
002004	华邦颖泰	增持	18.06	0.45	0.68	0.45	0.86	40	27	40	21	7.99	2.26
600141	兴发集团	增持	9.49	0.53	0.68	0.18	0.20	18	14	53	47	7.78	1.22
002206	海利得	增持	6.53	0.45	0.20	0.23	0.33	15	33	29	20	4.29	1.52
600527	江南高纤	增持	4.66	0.20	0.27	0.34	0.47	23	17	14	10	2.31	2.02
000703	恒逸石化	中性	7.04	1.66	0.26	0.37	0.40	4	27	19	18	4.52	1.56
601233	桐昆股份	中性	5.49	1.16	0.27	0.08	0.40	5	21	69	14	6.83	0.80
002493	荣盛石化	中性	8.37	1.46	0.23	0.21	0.35	6	36	40	24	6.09	1.37
002254	泰和新材	中性	8.39	0.27	0.09	0.17	0.30	31	96	51	28	3.48	2.41
600469	风神股份	增持	8.50	0.62	0.73	0.82	0.95	14	12	10	9	6.85	1.24
601058	赛轮股份	中性	12.28	0.24	0.42	0.55	0.75	52	29	22	16	6.40	1.92
002442	龙星化工	中性	4.23	0.25	0.09	0.04	0.05	17	46	104	85	2.30	1.84

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结论

本周化工品市场整体小幅上涨，但部分产品如尿素、BDO等价格下跌，反映出市场供需关系的不稳定性。国际油价受地缘政治影响波动较大，国内成品油市场价差缩小，显示国内需求疲软。尿素价格因印度低价招标引发国内企业抗议，PTA与涤纶产业链持续上涨，显示出一定的市场韧性。投资建议中，重点关注业绩稳定、估值较低的公司，同时警惕因环保政策和产能过剩带来的下行风险。