> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕期货日报总结 ## 核心内容 ### 行情分析 - **主力合约RM609**：今日小幅高开后迅速走强，盘中一度突破关键阻力位，最终收于日内高位附近。 - **成交量**：较前一交易日明显放大，显示多头强势介入。 - **其余合约**：普遍上涨，远月合约涨幅高于近月，表明市场对未来供需格局持乐观态度。 ### 次日展望 - **价格走势**：预计菜粕期货价格或将维持震荡偏强走势。 - **支撑因素**：厄尔尼诺现象的担忧可能继续支撑期价。 - **风险因素**：短期涨幅较大可能引发技术性回调。 ### 宏观预期 - **价格趋势**：预计菜粕价格将呈现宽幅震荡走势。 - **需求因素**：水产养殖全面进入旺季，需求放量，且豆菜粕价差修复，价格有望反弹。 - **成本风险**：需警惕美豆新作丰产预期带来的成本端下行风险。 ### 风险关注 - **国际原油价格波动**：可能影响进口商品运输成本。 - **需求恢复不及预期**：可能对价格形成下行压力。 - **宏观经济下行**：可能影响整体市场情绪。 - **极端天气影响产量**：可能对供应端造成冲击。 --- ## 主要观点 - **市场情绪**：菜粕期货市场情绪高涨，主力合约RM609放量增仓上行，显示多头信心增强。 - **厄尔尼诺影响**：国家气候中心预测赤道中东太平洋海表温度持续上升，厄尔尼诺现象可能在5月形成，影响农产品价格波动。 - **供应偏紧**：国内菜粕产量处于低位，库存水平下降，显示供应偏紧预期增强。 - **需求改善**：下游养殖行业需求显著改善，3月需求量较上月增长近一倍，支撑菜粕价格。 - **豆粕替代**：豆粕价格偏强，但豆菜粕价差扩大，使菜粕在性价比方面仍具优势。 --- ## 关键信息 ### 行情数据 | 合约名称 | 最新价 | 现手 | 买价 | 卖价 | 买量 | 卖量 | 成交量 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 日增仓 | |--------------|--------|------|------|------|------|------|--------|------|--------|--------|--------| | 菜粕品种加权 | 2366.59| 40 | - | - | - | - | 114万 | 2.29%| 124万 | -2655 | | | 菜粕主连 | 2410 | 15 | 2409 | 2410 | 17 | 88万 | 64 | 2.73%| 76.96万| +47686 | | | 菜粕2605 | 2280 | 1 | 2280 | 2282 | 29 | 8.3万| 35 | 1.56%| 9.44万 | -34032 | | | 菜粕2607 | 2280 | 1 | 2279 | 2280 | 40 | 13万 | 52 | 2.33%| 26.24万| -17250 | | | 菜粕2608 | 2408 | 1 | 2407 | 2408 | 14 | 4876 | 59 | 2.51%| 1.18万 | +366 | | | 菜粕2609A | 2410 | 15 | 2409 | 2410 | 492 | 88万 | 64 | 2.73%| 76.96万| +47686 | | | 菜粕2611 | 2338 | 16 | 2337 | 2339 | 2 | 6387 | 58 | 2.54%| 1.87万 | -890 | | | 菜粕2701 | 2358 | 3 | 2357 | 2358 | 14 | 3.0万| 41 | 1.77%| 7.23万 | +1718 | | | 菜粕2703 | 2349 | 1 | 2347 | 2349 | 15 | 2054 | 38 | 1.64%| 1.37万 | -253 | | ### 期权走势 - **隐含波动率**：当日期权隐含波动率再次上升，主力合约RM609的平值期权隐含波动率约为19.68%，反映市场对未来价格波动的预期增强，多空分歧加大。 ### 供应端 - **国内产量**：3月产量6.56万吨，周度产量2.51万吨（4月17日），同比偏低。 - **进口情况**：3月进口293,632.878吨，累计进口741,182.484吨（1-3月），主要来自加拿大、印度和乌克兰。 - **库存水平**：全国库存26.89万吨（周环比减2.37万吨），华北库存4.63万吨，压榨厂库存2万吨，南通颗粒库存7.76万吨（周环比减1.10万吨），显示去库速度加快。 ### 需求端 - **下游需求**：3月需求量41.4233万吨，较上月增长近一倍。 - **豆粕替代**：豆粕价格偏强（DCE豆粕03合约收盘2982元/吨，现货盘锦价3020元/吨），但豆菜粕价差扩大，菜粕性价比维持。 - **全球消费**：USDA预测2025年全球豆粕消费量为285,652千吨，中国豆粕消费量预测为657万吨（3月），反映整体饲料需求稳健。 --- ## 重要事件解读 - **油菜籽期货上涨**：洲际交易所油菜籽期货上涨（5月期约涨7.1加元/吨），提振全球油菜籽市场情绪。 - **豆粕价格上涨**：华北豆粕现货价格上调，连粕主力合约突破3000元/吨，强化粕类看涨氛围。 - **库存下降**：全国菜粕库存下降，供应偏紧预期加剧。 --- ## 风险揭示及免责声明 - **资质声明**：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - **信息来源**：报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。 - **免责声明**：信息内容可能存在不准确之处，仅供参考，不构成投资建议，国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保。 - **风险提示**：期市有风险，入市需谨慎。