20260509-太平洋-四川长虹-600839.SH-四川长虹_2026Q1营收稳中有增_AI+低空构筑第二增长曲线_5页_624kb

四川长虹（600839）总结

核心内容

四川长虹（600839）是一家在家电及电子领域具有深厚积淀的公司，近年来在行业整体低迷的背景下，通过优化费用管理、强化供应链协同等举措，展现出较强的抗风险能力和经营韧性。公司积极布局AI和低空经济等新兴领域，为未来发展开辟了第二增长曲线。

2026Q1财务表现

• 营业收入：272.76亿元，同比增长1.64%；
• 归母净利润：0.98亿元，同比下降71.50%；
• 扣非归母净利润：0.30亿元，同比下降78.08%；
• 毛利率：8.42%，同比下降1.46个百分点；
• 净利率：1.04%，同比下降1.32个百分点；
• 费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别为3.27%、1.33%、1.87%、0.42%，同比分别下降0.11%、0.32%、0.20%、上升0.24%；
• 利润端压力：主要受公允价值变动损益减少和终端需求疲软影响。

盈利预测与财务指标（2024A-2028E）

主要观点

1. 行业环境：内销以旧换新政策推动需求回暖，海外市场需求有所上升，三星家电业务退出中国市场为国内家电企业带来机会。
2. 公司基本面：四川长虹具备电视研产供销服等全产业链优势，渠道拓展和供应链协同能力突出，有望推动收入恢复增长。
3. 技术布局：公司子公司深度参与华为昇腾智算产业链，同时在低空经济领域（如无人机电池、监视雷达）布局领先，形成技术壁垒。
4. 投资建议：基于公司基本面和行业前景，维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过15%。

关键信息

• 当前股价：8.78元；
• 总股本/流通：46.16亿股/46.15亿股；
• 总市值/流通：405.31亿元/405.19亿元；
• 12个月内最高/最低价：12.8元/8.41元；
• 分析师信息：
  • 孟昕（mengxin@tpyzq.com，S1190524020001）；
  • 赵梦菲（zhaomf@tpyzq.com，S1190525040001）；
• 风险提示：
  • 国内行业需求下滑；
  • 贸易摩擦及地缘政治风险；
  • 汇率波动；
  • 原材料及核心配件价格波动；
  • 技术迭代风险。

资产负债表预测（百万）

现金流量表预测（百万）

其他财务指标预测（2024A-2028E）

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

公司估值与未来展望

公司当前估值水平有望随着业绩恢复和新技术布局而提升。尽管2026Q1利润承压，但其收入端表现稳健，费用管理成效显著，显示出公司较强的盈利能力与成长潜力。

总结

四川长虹在2026Q1营收稳中有增，但利润端受到行业环境和阶段性因素影响，出现下滑。公司通过降本增效和优化费用管理，有效提升了经营效率。未来，公司有望受益于行业政策利好和新技术布局，推动业绩持续增长，维持“买入”评级。