> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业分析总结 ## 核心内容 医药生物行业近期整体表现低迷，中信医药指数在2026年6月1日至6月5日期间下跌4.4%，跑输沪深300指数1.5个百分点，年初至今累计下跌11%，跑输沪深300指数15.0个百分点。然而，医药板块中仍存在大量高股息优质资产，具备估值底部优势，是当前值得重点关注的投资机会。 ## 主要观点 - **医药高股息资产**：在当前市场环境下，医药板块的高股息资产具备投资价值，尤其是中药与成熟品牌OTC龙头，如东阿阿胶、华润江中、羚锐制药、济川药业、华特达因等。 - **H股高股息资产**：H股医药板块中，低估值大市值的医药商业及中药标的，如国药控股、华润医药、白云山、康臣药业等，也是值得关注的标的。 - **短期投资思路**： 1. 关注高景气度的CXO及生命科学上游，预期中报业绩有望超预期。 2. 布局防御型投资，重点配置高股息优质资产。 - **中长期策略**： 1. 优先配置创新药，特别是具有BD出海潜力或已实现BD的精选个股。 2. 关注创新药产业链，如CRO、CDMO及生命科学上游等高景气度赛道。 3. 聚焦医疗器械，寻找出海增量机会，关注手术机器人、脑机接口等热门方向。 4. 消费医疗呈现复苏迹象，建议关注眼科、口腔等细分领域龙头。 ## 关键信息 ### 本周市场表现 - **A股**：医药生物板块周度跌幅为4.4%，跑输沪深300指数1.5个百分点，排名29。 - **H股**：恒生医疗保健指数周度跌幅为6.7%，跑输恒生指数5.9个百分点。 - **个股表现**： - A股涨幅前五：力诺药包（+29.4%）、五洲医疗（+15.5%）、太龙药业（+11.7%）、纳微科技（+10.5%）、东星医疗（+9.4%）。 - H股涨幅前五：方达控股（+57.1%）、天元医疗（+29.2%）、梅斯健康（+27.8%）、Republic Hc（+26.7%）、鹰瞳科技-B（+10.7%）。 ### 医药板块估值情况 - **A股**：截至2026年6月5日，医药板块整体估值（PE TTM）为26.67，环比下跌4.61%。 - **H股**：医药板块估值整体较低，其中市盈率低于15倍的标的有18支，低于10倍的有9支。 - **医药相对全A估值溢价率**：截至2026年初至今，医药相对全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为-8.12%，仍处于较低水平。 ### 个股与持仓分析 - **A股高股息标的**：共有32支，其中中药板块占多数，包括达仁堂、济川药业、东阿阿胶、华润江中等。 - **公募持仓**：大部分医药高股息标的公募持仓较低，仅有奥泰和江中两支超9%，其余多数不足1%。 ### 新股情况 - **下周新股**：预计无新股上市。 - **近半年新股表现**：部分新股上市后表现波动较大，如英派药业-B涨幅108%，而瑞博生物-B跌幅35%。 ## 建议关注组合 - **本周建议关注组合**：康方生物、康诺亚、众生药业、药明康德、凯莱英、东阿阿胶。 - **六月建议关注组合**：康方生物、康诺亚、先声药业、众生药业、药明康德、凯莱英、昊帆生物、药康生物。 ## 风险提示 1. 行业需求不及预期：医药行业需求依赖研发和生产各环节，存在研发失败、进度不及预期、上市后放量不及预期等风险。 2. 公司业绩不及预期：受经济、政策、管理层及市场波动影响，公司业绩可能不达预期。 3. 市场竞争加剧：随着国产替代的推进，部分领域可能出现竞争加剧的风险。 ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市（维持评级），未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上。 - **公司评级**：根据未来6个月内个股相对市场基准指数的涨幅，分为买入、持有、中性、回避、卖出五类。 ## 联系方式 - **分析师**：贺鑫（S0210526040003）、张俊（S0210524040002） - **邮箱**：31044@hfzq.com.cn、zj30486@hfzq.com.cn - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn