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中邮证券固定收益报告总结：2024年1月经济与金融数据预测

核心观点

报告预计1月经济温和复苏，政策对融资需求的支撑效果显现。物价方面，CPI同比小幅改善，环比增速为0.9%，同比增速为-0.2%；PPI同比降幅收窄至-2.5%，环比下降0.3%。金融数据方面，“开门红”仍可持续，预计1月新增信贷45万亿元，新增社融53万亿元，信贷同比增速约10.2%，社融同比增速约9.2%。风险包括流动性超预期收紧和国内政策效果不及预期。

物价预测

• CPI: 预计1月同比增速-0.2%，环比增长0.9%。食品项受基数影响，猪肉价格同比降幅大幅收窄，CPI非食品项因国际油价回升及节日效应，环比价格上涨。
• PPI: 预计1月同比增速-2.5%，环比下降0.3%。生产资料价格整体走弱，生活资料价格环比改善。

金融数据预测

• 信贷与社融: 预计1月新增信贷45万亿元，信贷同比增速约10.2%；新增社融53万亿元，社融同比增速约9.2%。信贷投放由政策支撑和机构早投放意愿驱动，其他融资项对社融支撑偏弱。

风险提示

• 流动性超预期收紧可能导致市场波动。
• 国内政策效果不及预期，若经济复苏不达预期，金融数据可能表现不佳。