> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月生猪期货及现货市场的运行情况，结合供给与需求端数据，对市场走势及操作策略进行了评估。整体来看，生猪市场处于产能去化与消费淡季的双重影响下，价格震荡运行，期货市场呈现贴水状态，养殖利润持续承压。 --- ## 主要观点 1. **生猪期货走势**： - 上周生猪期货主力合约 LH2609 收报 12140 元/吨，周涨幅 3.06%；近端合约 LH2607 收报 10155 元/吨，周跌幅 0.78%。 - 期货价格与现货价格背离加剧，期现价差持续为负，生猪期限结构呈 contango 形态，7-9 价差为 -1985 元/吨，9-11 价差为 -785 元/吨。 - 市场对四季度供需改善存乐观预期，但短期价格仍受淡季压制。 2. **生猪现货价格**： - 全国外三元生猪出栏均价为 9.46 元/公斤，周环比下跌 0.05 元/公斤。 - 各地价格波动较小，贵州最低价为 8.8 元/公斤，广东最高价为 10.23 元/公斤（海南除外）。 - 标肥价差基本持平，但随着气温升高，肥猪消费转淡，标肥价差出现倒挂，二育参与积极性减弱。 3. **仔猪与淘汰母猪价格**： - 仔猪价格延续弱势下行，7kg 仔猪周均价跌至 201.9 元/头，周环比下跌 31.43 元/头，跌幅 13.47%。 - 淘汰母猪价格窄幅震荡，周均价为 7.36 元/公斤，环比下跌 0.02 元/公斤，跌幅 0.27%。 4. **市场供需分析**： - **供给端**：能繁母猪存栏量持续下降，2026 年一季度末为 3904 万头，5 月目标进一步下调至 3750 万头，仍有 154 万头去化空间。5 月养殖亏损扩大，出栏压力依然存在。 - **需求端**：鲜肉消费处于淡季，屠宰企业开工率小幅下降至 32.68%，但端午假期或带动开工率微幅回升。冻品库容率已高达 32.32%，隐性供给压制猪价，节日提振效应有限。 5. **成本与利润**： - 养殖行业亏损持续扩大，自繁自养头均亏损达 274.64 元，外购仔猪头均亏损达 236.31 元。 - 猪粮比小幅回落至 4.02，持续低于 5:1 的过度下跌预警阈值，显示成本压力较大。 --- ## 关键信息汇总 ### 期货市场 - **主力合约**：LH2609 收报 12140 元/吨，周涨幅 3.06%。 - **近端合约**：LH2607 收报 10155 元/吨，周跌幅 0.78%。 - **价差情况**：期限结构呈 contango，7-9 价差 -1985 元/吨，9-11 价差 -785 元/吨。 - **操作策略**：短期逢高布空或区间波段操作；反套头寸分批止盈；多头可买入看跌期权对冲风险。 ### 现货市场 - **出栏均价**：全国外三元生猪出栏均价 9.46 元/公斤，周环比下跌 0.05 元/公斤。 - **价差变化**：标肥价差 -0.19 元/公斤，肥猪消费转淡，标肥价差倒挂现象加剧。 - **出栏均重**：周内全国外三元生猪出栏均重降至 122.92 公斤，周环比下降 0.02 公斤。 ### 产能去化 - **能繁母猪存栏**：2026 年一季度末为 3904 万头，5 月目标下调至 3750 万头，仍有去化空间。 - **淘汰情况**：5 月能繁母猪淘汰量大幅上升，规模场淘汰量环比上升 11.42%，中小场淘汰量环比上升 19.32%。 - **出栏量**：2026 年一季度全国生猪出栏量达 20026 万头，创近十年同期新高；5 月出栏量略有缓解，但仍处于高位。 ### 需求端 - **屠宰开工率**：上周为 32.68%，环比下降 0.24%；端午假期或带动小幅回升。 - **冻品库存**：库容率高达 32.32%，隐性供给压制猪价，节日提振有限。 ### 成本与利润 - **养殖利润**：自繁自养头均亏损达 274.64 元，外购仔猪头均亏损达 236.31 元。 - **猪粮比**：回落至 4.02，持续低于 5:1 的过度下跌预警阈值。 --- ## 后市展望 - **供给端**：6-8 月商品猪出栏高峰期，高温高湿天气加剧出栏压力；多地“禁二育”政策加码，中大猪源集中出栏。 - **需求端**：鲜肉消费淡季，禽蛋等替代品分流猪肉需求；冻品库存高位，压制猪价。 - **综合判断**：当前产能去化边际好转，但短期出栏压力仍存，趋势性回落或要等到三季度末；随着供应压力减轻和传统消费旺季到来，猪价有望迎来季节性回暖。 --- ## 操作建议 - **单边操作**：短期逢高布空或区间波段操作，做好止损。 - **套利操作**：反套头寸分批止盈，无持仓者保持观望。 - **期权操作**：多头持有者可买入看跌期权对冲下行风险。 --- ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容的准确性与完整性无法保证，任何操作风险自负。投资者应谨慎对待市场信息，必要时咨询独立投资顾问。