> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 达梦数据（688692.SH）总结 ## 核心内容 达梦数据（688692.SH）是一家在数据库领域具有较强竞争力的企业，近年来业绩表现突出，成长前景被看好，投资评级为“买入”。公司不仅在国内市场持续发力，还积极拓展海外市场，寻求新的增长点。 ## 主要观点 - **业绩快速增长**：2025年公司实现营业收入13.06亿元，同比增长25.03%；归母净利润5.17亿元，同比增长42.76%。 - **毛利率提升**：销售毛利率达到96.12%，同比提升6.49个百分点，主要受益于软件产品授权业务收入占比增加。 - **费用率优化**：销售费用率和研发费用率分别下降1.43、0.38个百分点，经营效率进一步提升。 - **海外市场拓展**：公司正积极开拓东南亚、中东欧及“一带一路”国家市场，有望成为第二增长极。 - **技术布局前瞻**：公司布局智算多模数据库等核心技术，推动图数据库产品规模化应用，探索人工智能与数据库融合方向。 - **财务预测乐观**：预计2026-2028年归母净利润分别为6.99亿、8.99亿和11.22亿元，EPS分别为6.17元、7.94元和9.91元，PE估值逐步下降，显示市场对其未来增长的信心。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1044 | 1306 | 1752 | 2306 | 2990 | | 归母净利润（百万元） | 362 | 517 | 699 | 899 | 1122 | | 毛利率（%） | 89.6 | 96.1 | 96.3 | 96.4 | 96.5 | | 净利率（%） | 34.6 | 39.6 | 39.9 | 39.0 | 37.5 | | ROE（%） | 11.0 | 13.8 | 15.7 | 16.8 | 17.4 | | EPS（元） | 3.20 | 4.56 | 6.17 | 7.94 | 9.91 | | P/E（倍） | 71.7 | 50.2 | 37.1 | 28.9 | 23.1 | | P/B（倍） | 8.0 | 7.0 | 5.9 | 4.9 | 4.0 | ### 股价与市场表现 - **当前股价**：229.00元 - **一年最高最低**：375.43元 / 198.33元 - **总市值**：259.32亿元 - **流通市值**：167.48亿元 - **近3个月换手率**：107.41% ### 风险提示 - 市场拓展不及预期 - 公司研发不及预期 - 市场竞争加剧风险 ## 未来展望 公司持续受益于信创政策推进，业绩增长势头强劲，净利润有望持续提升。同时，通过强化营销体系建设和拓展海外市场，公司正积极布局新的增长空间，未来成长性值得期待。技术层面，公司前瞻性布局多模数据库和人工智能融合方向，进一步巩固其在数据库领域的领先地位。 ## 总结 达梦数据凭借其在数据库领域的核心技术积累和市场拓展能力，展现出强劲的业绩增长和良好的成长前景。公司通过优化费用结构、提升毛利率、强化技术布局和拓展海外市场，逐步构建起多模一体的数据库底座和可持续发展的业务模式。未来，随着海外市场拓展和产品技术升级，公司有望实现更高质量的发展。