> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建材行业2026半年报综述总结 ## 核心内容概览 2026年上半年，建材行业整体表现分化明显，**电子布**、**出海**成为主要增长点，而**消费建材**与**水泥**行业则面临一定压力。AI需求带动电子布涨价，叠加海外业务拓展，推动部分企业业绩高增。同时，原材料波动、需求疲软、雨水影响施工等因素对消费建材及水泥行业造成负面影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **玻纤行业：AI驱动电子布涨价，业绩持续高增** - AI需求激增，推动电子布价格大幅上涨，25Q4至26Q2期间，电子布报价累计涨幅达143%。 - **电子布**成为玻纤行业业绩核心增长点，AI服务器、CPU等需求带动薄布需求。 - 2026Q2，玻纤板块整体业绩表现亮眼： - **中国巨石**：归母净利16.66亿元，同比+74%，环比+31%。 - **中材科技**：归母净利7亿元，同比+10%，环比+38%。 - **宏和科技**：归母净利2.39亿元，同比+323%，环比+71%。 - **国际复材**：归母净利3.69亿元，同比+107%，环比+37%。 - **长海股份**：归母净利0.75亿元，同比-18%，环比-2.62%。 - 2026年是玻纤行业**加速阶段**，供需共振推动价格持续上涨，部分企业开始布局AI电子布。 --- ### 2. **出海行业：阿尔法效应显著，海外收入增长高于整体** - 出海企业表现突出，**非洲市场**成为主要增长点，**尼日利亚并表**贡献显著。 - **科达制造**：26Q2归母净利7亿元，同比+75%。 - **华新建材**：26Q2归母净利10.8亿元，同比+25%。 - **乐舒适**：26H1归母净利0.8亿美元，同比+48%。 - **西部水泥**：26H1海外收入同比+29.0%，整体收入同比-16.5%。 - **出海毛利率普遍高于国内**，如**精工钢构**海外毛利率16.1%，高于整体的11.8%。 - 汇兑影响逐步被市场接受，美元/欧元负债敞口导致财务费用增加，但企业端逐步适应，**阿尔法收益**持续释放。 --- ### 3. **消费建材行业：短期承压，但经营质量改善** - 2026H1消费建材龙头公司收入同比-1.0%，其中Q2同比-6.0%。 - **盈利承压**，26H1归母净利润同比-20.4%，Q2同比-38.5%。 - 原材料波动（尤其是原油）对消费建材毛利率产生阶段性影响，但部分企业毛利率有所改善。 - **防水行业**表现相对较好，受益于沥青冬储与提价策略。 - **经营现金流改善**，部分企业收现比提升，应收账款占营收比例下降，**资产负债表修复**从量变到质变。 - 期间费用率下降，部分企业如**三棵树、东方雨虹**等费用率分别下降0.5、0.7个百分点。 --- ### 4. **水泥行业：周期下探，出海贡献超额收益** - 国内水泥需求疲软，26H1全国水泥均价同比下降14%，产量同比下降8%。 - **海螺水泥**：26Q2归母净利10.6亿元，同比-42.2%，主要受国内需求影响。 - **华新建材**：26Q2归母净利10.8亿元，同比+25%，海外业务增长成为主要支撑。 - **出海表现亮眼**：华新水泥26H1海外收入同比+103.6%，EBITDA同比+160.7%，海外收入占比达46%，EBITDA占比达66%。 - **上峰建材**：26H1归母净利13.6亿元，同比+452.5%，主要受益于股权投资带来的公允价值变动收益。 --- ## 投资建议 - **玻纤新材料方向**：AI电子布、AI铜箔、先进封装设备等子板块，业绩同环比增长显著，**看好国产替代加速**。 - **出海方向**：非洲瓷砖、水泥、快消龙头表现优异，海外收入增长高于整体，**看好长期趋势**。 - **消费建材方向**：关注**竞争格局改善**及**经营质量提升**的行业，**重在α机会**。 - **周期建材方向**：水泥、玻璃继续探底，关注**供给侧出清**带来的周期反转机会。 --- ## 风险提示 - 原材料价格波动风险； - 政策落地不及预期； - 市场竞争加剧； - AI需求及终端资本开支不及预期。 --- ## 行业趋势总结 - AI需求推动电子布涨价，**玻纤行业景气度持续提升**； - 出海企业表现优于国内业务，**海外收入增长**成为业绩支撑； - 消费建材行业短期承压，但**经营质量改善**； - 水泥行业仍处周期底部，但**出海业务表现亮眼**，未来有望受益于海外需求复苏； - **行业分化加剧**，需关注企业端的差异化表现。 --- ## 基金持仓趋势 - 2026H1基金持仓重点转向**电子布、玻璃、出海**等板块； - **东方雨虹、旗滨集团、海螺水泥**为建材板块持仓前三大标的； - 建筑板块持仓重点为**中国建筑、鸿路钢构、汇绿生态**等，但整体持仓比例有所下降。