> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国防军工行业总结 ## 核心内容 本周国防军工行业整体表现分化，AI能源板块中燃机/内燃机板块下跌6.31%，可控核聚变板块下跌2.17%。尽管板块整体承压，但行业趋势依旧未变，国产燃机出海加速，AI能源作为数据中心建设的重要支撑，配置价值凸显。 ## 主要观点 1. **燃机出海加速** 广瀚燃机国产型号燃气轮机订单突破100台，CGT30和CGT40燃机单机效率接近40%，H25系列燃气轮机综合能源利用率超过90%。广瀚燃机明确服务国内外油气、数据中心等客户，显示国产燃机企业的信心。 2. **燃机出海元年** 2026年被确认为我国燃机整机出海元年，燃机出海后续催化预计持续不断。中国能建国际集团广东火电与沙特阿尔朱美亚能源水务公司签署阿布扎比特维拉C燃气联合循环电站项目EPC合同，金额达16.87亿美元。 3. **国际合作拓展** 英伟达与斗山集团扩展合作，斗山重工将为英伟达AI工厂提供电力基础设施支持。西门子能源与安徽应流集团开展合作会谈，推动国内高端能源装备产业链发展。 4. **零部件与材料环节受益** 核心零部件厂商如【航宇科技】、【万泽股份】、【应流股份】等，因海外整机扩产供应链外溢和国内燃机出海加速，有望率先呈现订单爆发趋势。 5. **长期发展方向** 未来AI能源终极方向或为核聚变能等绝对清洁能源，产业进展有条不紊，建议关注【联创光电】、【国光电气】、【合锻智能】等企业。 ## 关键信息 - **燃机出海**：广瀚燃机订单突破100台，行业出海加速。 - **国际合作**：中国能建与沙特签署EPC合同，英伟达与斗山集团合作，西门子能源与应流集团会谈。 - **零部件企业**：【航宇科技】、【万泽股份】、【应流股份】等核心零部件厂商受益。 - **上游材料**：【图南股份】、【隆达股份】等高温合金企业值得关注。 - **AI能源方向**：核聚变能作为未来能源方向，产业进展稳定。 ## 建议关注企业 ### 1）整机企业 - 上海电气 - 中国动力 - 东方电气 - 航发动力 - 汽轮科技 ### 2）核心零部件企业 - 航宇科技（锻件） - 万泽股份（叶片） - 应流股份（叶片） - 联德股份（锻件） - 航亚科技（叶片） - 航发科技 ### 3）成撬配套及上游材料企业 - 炼石航空 - 杰瑞股份（EPC） - 图南股份（高温合金） - 隆达股份（高温合金） - 泰豪科技（EPC） - 西子洁能（余热锅炉） ### 4）长期关注企业 - 联创光电 - 国光电气 - 合锻智能 - 王子新材 - 旭光电子 - 爱科赛博 - 永鼎股份 - 杭氧股份 - 景业智能 - 威腾电气 - 新风光 - 派克新材 - 宏微科技 ## 本周行情回顾 ### 1.1 AI能源板块细分领域表现 - **燃机/内燃机板块**：本周下跌6.31%，相对沪深300指数超额-5.49%。 - **可控核聚变板块**：本周下跌2.17%，相对沪深300指数超额-1.35%。 ### 1.2 本周个股表现 #### 涨幅前十 1. 赛晶科技（20.09%） 2. 中钨高新（12.70%） 3. 安泰科技（10.48%） 4. 旭光电子（9.09%） 5. 天工国际（8.88%） 6. 杭氧股份（4.16%） 7. 景业智能（3.90%） 8. 宏微科技（3.76%） 9. 航发科技（3.61%） 10. 王子新材（3.16%） #### 跌幅前十 1. 胜业电气（-22.95%） 2. 中国动力（-16.95%） 3. 天润工业（-12.36%） 4. 振华股份（-11.69%） 5. 广大特材（-11.22%） 6. 汽轮科技（-10.75%） 7. 泰豪科技（-10.54%） 8. 江苏神通（-10.47%） 9. 西部超导（-10.35%） 10. 潍柴动力（-10.03%） ## 风险提示 1. **技术研发不及预期**：燃机核心技术突破难度大。 2. **国际竞争加剧**：三大巨头扩产，挤压国产替代空间。 3. **供应链瓶颈**：高温合金、单晶叶片等关键材料产能不足，限制整机产能释放。 ## 投资评级 | 类别 | 评级 | 评级说明 | |------------|----------|----------| | 公司评级 | 买入 | 个股相对市场基准指数涨幅在20%以上 | | 公司评级 | 持有 | 个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间 | | 公司评级 | 中性 | 个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间 | | 公司评级 | 回避 | 个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 | | 公司评级 | 卖出 | 个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 | | 行业评级 | 强于大市 | 行业整体回报高于市场基准指数5%以上 | ## 附注 - **分析师**：马卓群（S0210524050011）、邓娴仪（S0210525080002） - **联系方式**：华福证券研究所，上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层，邮编200120，邮箱hfyjs@hfzq.com.cn