> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科瑞技术(002957.SZ) 总结 ## 核心内容 科瑞技术（002957.SZ）是一家专注于高端制造和精密设备研发的公司，其业务覆盖多个领域，包括移动终端、新能源、精密零部件以及N类业务（主要涉及半导体和光模块设备）。公司2026年上半年业绩表现出色，收入和净利润均实现同比增长，显示出其业务复苏和新业务增长的双重驱动。 ## 主要观点 - **业绩表现强劲**：2026年上半年，公司实现营业收入14.7亿元，同比增长32.7%；归母净利润1.6亿元，同比增长31.1%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长1.4%。第二季度收入和净利润分别同比增长49%和17%，显示出公司业务在第二季度的显著增长。 - **多业务协同增长**：移动终端、新能源、精密零部件和N类业务分别同比增长19%、11%、42%和116%，其中N类业务增长最为显著，主要得益于半导体和光模块设备业务的增长。 - **订单景气度提升**：公司存货和合同负债均大幅增长，分别达到24.0亿元和11.8亿元，表明订单获取和客户预付款规模增加，预示未来收入增长有较强支撑。 - **技术实力增强**：公司在光模块设备覆盖工序方面持续拓展，高精密制造能力不断提升，已实现多款核心设备的小批量生产及头部客户验收。 - **全链条配套能力构建**：公司正在构建从零部件、夹治具到整机设备及产线的全链条配套能力，进一步巩固其在半导体高端工艺设备市场的地位。 ## 关键信息 ### 财务指标 - **营收与利润**： - 2026年预计营收32.91亿元，同比增长25.01%； - 归母净利润预计3.58亿元，同比增长31.26%； - 每股收益预计0.85元，同比增长27.69%。 - **盈利能力**： - 毛利率预计保持稳定增长，从33.45%提升至34.63%； - 净利率预计从11.68%提升至12.74%； - ROE预计从8.44%提升至14.15%。 - **估值与市盈率**： - 当前市盈率（PE）为47.80倍，未来三年预计逐步下降至29.57倍； - P/S（市销率）预计从5.21倍降至3.35倍； - P/B（市净率）预计从4.96倍降至4.19倍。 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | 每股收益(元) | |------|------------------|--------------|---------------------|--------------|------------| | 2026E| 3,291 | 25.01% | 358 | 31.26% | 0.85 | | 2027E| 4,077 | 23.89% | 458 | 27.65% | 1.09 | | 2028E| 5,117 | 25.51% | 579 | 26.64% | 1.38 | ### 风险提示 - 市场竞争加剧； - 下游行业景气度波动及客户资本开支不及预期； - 新业务拓展不及预期。 ## 结构分析 ### 市场表现 - **股价表现**：截至2026年8月28日，公司收盘价为40.80元； - **市值情况**：总市值为171.35亿元，流通市值为170.89亿元； - **资产负债率**：50.83%； - **每股净资产**：7.87元。 ### 财务预测摘要 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 554 | 658 | 815 | 1,023 | | 存货 | 1,634 | 2,151 | 2,567 | 2,750 | | 负债合计 | 2,851 | 3,697 | 4,637 | 5,431 | | 股东权益合计 | 3,497 | 3,763 | 4,102 | 4,532 | | 归母净利润 | 273 | 358 | 458 | 579 | | EPS | 0.65 | 0.85 | 1.09 | 1.38 | ## 投资建议 公司目前维持“买入”投资评级，主要基于以下几点： - 业务复苏与新业务增长的双重驱动； - 存货和合同负债增长，显示订单获取能力增强； - 技术实力提升，产品线不断扩展，构建全链条配套能力； - 预计未来三年盈利持续增长，估值中枢有望上移。 ## 总结 科瑞技术凭借主业修复与新业务增长，2026年上半年业绩表现亮眼。公司在半导体和光模块设备业务方面取得了显著进展，技术实力和市场拓展能力持续增强。财务预测显示，公司未来三年的盈利能力和估值将稳步提升，具备长期投资价值。尽管存在市场竞争加剧、下游行业波动等风险，但整体来看，公司发展前景良好，维持“买入”评级。