> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结 ## 核心内容概述 本周聚烯烃市场整体呈现冲高回落走势，受宏观地缘局势反复影响，价格重心先扬后抑。PE在节后刚需补货支撑下价格走高，但随着美伊局势缓和及国际油价大幅下挫，市场避险情绪升温，交投氛围转弱，导致涨势难以持续。PP同样经历涨后快速回落，受成本支撑和情绪修复影响盘面拉涨，但现货市场因下游节前集中备货、节后采买热情不足，跟涨乏力，期现联动偏弱。 成本端支撑减弱与需求跟进不足成为本周市场回落的主要驱动。中东地缘冲突降温致原油供应忧虑缓和，油制成本支撑减弱，煤制成本变化不大，上游利润小幅承压。供应端方面，PE涉及浙江石化、中韩石化等装置重启，新增大庆石化等检修，总产量预期小幅增长；PP前期检修企业部分回归，供应略有增量，但主流检修维持，现货资源偏紧局势仍存。需求端方面，PE下游整体开工率变化不大，农膜进入淡季，包装新单跟进压力大；PP出口减少，塑编、日用注塑等订单转弱，仅改性PP、透明等专用下游维持稳定支撑。 ## 主要观点 - **市场走势**：聚烯烃市场整体偏弱，但5月减产与净进口下滑的去库预期仍有支撑。 - **成本端**：原油价格波动对油制成本影响显著，地缘局势缓和削弱了成本支撑。 - **供应端**： - PE方面，部分装置重启，但大庆石化等新增检修，整体产量小幅增长。 - PP方面，部分检修企业恢复生产，供应略有增加，但主流检修仍维持，现货资源偏紧。 - **需求端**： - PE下游需求恢复缓慢，农膜淡季和包装订单跟进压力大。 - PP出口减少，塑编、日用注塑等订单转弱，仅部分专用下游维持支撑。 - **策略建议**： - **单边策略**：PE09关注7900附近支撑，PP09关注8200附近支撑。 - **跨期策略**：69偏正套。 ## 关键信息 ### 价格与基差 - **华北线性价格**：图表显示价格走势。 - **华北LL主力基差**：基差变化趋势。 - **LP盘面**：价格波动情况。 - **华东拉丝价格**：区域价格表现。 - **华东拉丝主力基差**：基差波动分析。 ### 产能与投产计划 #### 2025年PE投产计划 | 省份 | 企业名称 | 项目 | LLDPE | MLLDPE | HDPE | 全密度 | LDPE | LDPE/EVA | PE合计 | 投产时间 | |--------------|----------------------|----------------|------|--------|------|--------|------|----------|--------|----------------| | 广东 | 巴斯夫湛江一体化 | 油制烯烃 | | | | 50 | | | 50 | 2025年底 | | 山东 | 山东裕龙石化 | 油制烯烃 | | | | | 30 | 30 | 30 | 2026年1月 | | 辽宁 | 华锦阿美精细化工项目 | 油制烯烃 | | | | 45 | | | 45 | 2026年8-9月 | | 新疆 | 中石油塔里木二期120万吨/年乙烯项目 | 乙烷裂解 | | | | 45 | | | 45 | 2026年6月底中交,9月底投产 | | 陕西 | 中煤榆林二期 | 煤制烯烃 | | | | 30 | | 25 | 55 | 2026年四季度 | | 浙江 | 浙江石化三期 | 油制烯烃 | | | | | 40 | | 40 | 2026年四季度 | | 福建 | 中沙古雷石化二期 | 油制烯烃 | | 60 | 40 | | | | 100 | 2026年10月 | | 宁夏 | 宁夏宝丰四期 | 煤制烯烃 | | | | 25 | | | 25 | 2026年12月 | #### 2026年国内PE总投产 | 品种 | 产能 | 投产时间 | |--------------|------|----------------| | LLDPE | 60 | 2026年 | | MLLDPE | 70 | 2026年 | | HDPE | 120 | 2026年 | | 全密度 | 250 | 2026年 | | LDPE | 60 | 2026年 | | LDPE/EVA | 75 | 2026年 | | **PE合计** | **390** | **2026年** | #### 2026年海外PE装置投产计划 | 地区 | 国家 | 企业 | 品种 | 产能 | 时间 | 备注 | |------|------|------------------|--------|------|----------|--------------| | 中东 | 伊朗 | Dehdashti Petro | HDPE | 30 | 2026年 | | | 中东 | 卡塔尔 | 卡塔尔能源(QatarEnergy) | HDPE | 150 | 2026年 | | | 中东 | 卡塔尔 | 卡塔尔能源(QatarEnergy) | LLDPE | 30 | 2026年 | | | 东欧 | 俄罗斯 | 西布尔、中国石化 | HDPE | 60 | 2026年四季度 | | | 东欧 | 俄罗斯 | 西布尔、中国石化 | HDPE | 50 | 2026年四季度 | | | 东欧 | 俄罗斯 | 西布尔、中国石化 | HDPE | 60 | 2026年四季度 | | | 东欧 | 俄罗斯 | 西布尔、中国石化 | LLDPE | 50 | 2026年四季度 | | | 合计 | - | - | - | 740 | - | - | #### 2026年PP投产计划 | 地区 | 省份 | 企业 | 工艺 | 产能 | 预计投产时间 | 备注 | |------|------|------------------|----------|------|--------------------|------------| | 华东 | 浙江 | 浙江圆锦新材料(三圆扩能) | 油制烯烃 | 60 | 2026年6月,存疑 | | | 东北 | 辽宁 | 华锦阿美石油化工 | 油制烯烃 | 50 | 2026年8-9月开车 | | | 东北 | 辽宁 | 华锦阿美石油化工 | 油制烯烃 | 50 | 2026年8-9月开车 | | | 西北 | 陕西 | 中煤榆林二期 | 煤制烯烃 | 45 | 2026年8月底,9月 | | | 西北 | 新疆 | 中油独山子塔里木二期项目 | 混烷脱氢 | 45 | 6年6月底中交,9月底投产 | | | 华南 | 福建 | 中沙古雷项目 | 油制烯烃 | 45 | 2026年9月 | | | 华南 | 福建 | 中沙古雷项目 | 油制烯烃 | 50 | 2026年9月 | | | 华东 | 浙江 | 镇海四期5线 | 油制烯烃 | 50 | 2026年10月 | | | 西北 | 宁夏 | 宁夏宝丰四期 | 煤制烯烃 | 50 | 2026年四季度,放10月 | | #### 2026年海外PP装置投产计划 | 地区 | 企业 | 品种 | 产能 | 时间 | 备注 | |------|------------------------|------|------|----------|--------------| | 南亚 | 印度GAIL(India)Limited | PP | 6 | 2026年1月 | 北方邦,奥赖亚 | | 南亚 | 印度Indian Oil Corporation | PP | 20 | 2026年4月 | 比哈尔邦,贝古萨赖 | | 南亚 | 印度Indian Oil Corporation | PP | 50 | 2026年7月 | 古吉拉特邦,瓦多达拉 | | 南亚 | 印度GAIL(India)Limited | PP | 50 | 2026年7月 | 马哈拉施特拉邦,赖格德 | | 南亚 | 印度HPCL | PP | 45 | 2026年 | | | 南亚 | 印度HPCL | PP | 45 | 2026年 | | | 合计 | - | - | 216 | - | - | ## 下游需求与库存 - **PP下游开工率**：受原料高价抑制，需求恢复缓慢。 - **塑编开工率**：下游需求疲软。 - **BOPP开工率**：需求表现一般。 - **PP管材开工率**：需求不足。 - **胶带母卷开工率**：表现较弱。 - **注塑制品开工率**：需求疲软。 - **PP无纺布开工率**：需求稳定。 ## 原料库存与毛利 - **PE库存**：包括上游库存、两油库存、煤制库存、社会库存、贸易商库存、港口样本仓库等，均显示库存变化情况。 - **PP库存**：包括上游库存、两油库存、煤制库存、PDH制库存、贸易商库存、港口库存等，库存压力存在。 - **LLDPE生产毛利**：油制、煤制、甲醇制、进口、乙烯制等不同工艺的毛利变化。 - **PP生产毛利**：油制（占比51%）、PDH制（占比22%）、煤制（占比20%）、外采丙烯（占比4%）、MTO（占比3%）等不同工艺的毛利变化。 ## 进出口分析 - **PE进口**：预计2026年4-5月进口量同比2025年减少。 - **PE出口**：3月外商报盘零星，出口大幅增加。 - **PP出口**：出口减少，出口利润下降。 ## 风险提示与免责声明 - 报告观点仅供参考，不构成买卖建议。 - 报告信息来源于可靠公开资料，但广发期货不保证其准确性与完整性。 - 投资者需自行承担投资风险。 - 报告版权归广发期货所有，未经许可不得发布或复制。 ## 联系信息 - **地址**：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - **电话**：020-88800000 - **网址**：www.gfqh.com.cn