20260509-广发期货-聚烯烃周报_24页_2mb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现冲高回落走势，受宏观地缘局势反复影响，价格重心先扬后抑。PE在节后刚需补货支撑下价格走高，但随着美伊局势缓和及国际油价大幅下挫，市场避险情绪升温，交投氛围转弱，导致涨势难以持续。PP同样经历涨后快速回落，受成本支撑和情绪修复影响盘面拉涨，但现货市场因下游节前集中备货、节后采买热情不足，跟涨乏力，期现联动偏弱。

成本端支撑减弱与需求跟进不足成为本周市场回落的主要驱动。中东地缘冲突降温致原油供应忧虑缓和，油制成本支撑减弱，煤制成本变化不大，上游利润小幅承压。供应端方面，PE涉及浙江石化、中韩石化等装置重启，新增大庆石化等检修，总产量预期小幅增长；PP前期检修企业部分回归，供应略有增量，但主流检修维持，现货资源偏紧局势仍存。需求端方面，PE下游整体开工率变化不大，农膜进入淡季，包装新单跟进压力大；PP出口减少，塑编、日用注塑等订单转弱，仅改性PP、透明等专用下游维持稳定支撑。

主要观点

• 市场走势：聚烯烃市场整体偏弱，但5月减产与净进口下滑的去库预期仍有支撑。
• 成本端：原油价格波动对油制成本影响显著，地缘局势缓和削弱了成本支撑。
• 供应端：
  • PE方面，部分装置重启，但大庆石化等新增检修，整体产量小幅增长。
  • PP方面，部分检修企业恢复生产，供应略有增加，但主流检修仍维持，现货资源偏紧。
• 需求端：
  • PE下游需求恢复缓慢，农膜淡季和包装订单跟进压力大。
  • PP出口减少，塑编、日用注塑等订单转弱，仅部分专用下游维持支撑。
• 策略建议：
  • 单边策略：PE09关注7900附近支撑，PP09关注8200附近支撑。
  • 跨期策略：69偏正套。

关键信息

价格与基差

• 华北线性价格：图表显示价格走势。
• 华北LL主力基差：基差变化趋势。
• LP盘面：价格波动情况。
• 华东拉丝价格：区域价格表现。
• 华东拉丝主力基差：基差波动分析。

产能与投产计划

2025年PE投产计划

2026年国内PE总投产

2026年海外PE装置投产计划

2026年PP投产计划

2026年海外PP装置投产计划

下游需求与库存

• PP下游开工率：受原料高价抑制，需求恢复缓慢。
• 塑编开工率：下游需求疲软。
• BOPP开工率：需求表现一般。
• PP管材开工率：需求不足。
• 胶带母卷开工率：表现较弱。
• 注塑制品开工率：需求疲软。
• PP无纺布开工率：需求稳定。

原料库存与毛利

• PE库存：包括上游库存、两油库存、煤制库存、社会库存、贸易商库存、港口样本仓库等，均显示库存变化情况。
• PP库存：包括上游库存、两油库存、煤制库存、PDH制库存、贸易商库存、港口库存等，库存压力存在。
• LLDPE生产毛利：油制、煤制、甲醇制、进口、乙烯制等不同工艺的毛利变化。
• PP生产毛利：油制（占比51%）、PDH制（占比22%）、煤制（占比20%）、外采丙烯（占比4%）、MTO（占比3%）等不同工艺的毛利变化。

进出口分析

• PE进口：预计2026年4-5月进口量同比2025年减少。
• PE出口：3月外商报盘零星，出口大幅增加。
• PP出口：出口减少，出口利润下降。

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