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豆粕研究报告总结

报告日期: 2023年9月12日

报告来源: 国贸期货许可【2012】31号 ITS国贸相关，机构为国贸期货有限公司，自动构境内产品研究中心黄向岚（咨询号70021658，资格号FO3110419）

数据概述

• 包括广东省豆粕合约基差和价差数据，显示近月合约基差变化。
• 巴西大豆CNF升贴水走势，美元兑人民币汇率影响进口成本。
• USDA报告数据，美国大豆供需情况及库存预测。
• 国内主要油厂和饲料企业豆粕库存、压榨情况图表。

关键分析

• 9月USDA供需报告将美国大豆单产下调至53.5蒲式耳/英亩，但未达预期水平，需求上升导致压榨增加，出口下降，最终使25/26年度美豆期末库存略高于市场预期，对美盘价格造成短期利空。
• 尽管报告利空，美国大豆供需平衡表维持偏紧状态，为美盘价格提供下行支撑；同时，中美贸易谈判传闻带来利多影响，推动美盘反弹。
• 国内方面，由于巴西大豆集中到港，短期内豆粕现货供应压力大，全国主要油厂库存较高，现货基差表现承压。
• 巴西贴水回落，但进口成本预期仍对内盘豆粕价格形成支撑，限制下方空间。
• 综合分析，豆粕价格短期预计以区间震荡为主。

结论

• 预计豆粕市场将继续区间波动运行。
• 后续关注中美及中加政策变化对市场的影响。