20231229-中原证券-汽车行业月报_重磅车型陆续推出_全年销量有望超预期_15页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

2023年12月，汽车行业整体表现弱于大盘，汽车（中信）板块下跌7.61%，而沪深300指数下降2.34%。在中信30个一级行业中，汽车行业排名垫底，但年初至今涨幅为3.52%，位列第8位。新能源汽车板块同样出现下跌，12月下跌3.83%。

主要观点

• 市场表现：11月汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，同比增长29.4%和27.4%，环比增长7%和4.1%。乘用车和商用车产销同环比双增长，库存系数降至1.43，处于警戒线以下。自主品牌市占率持续提升，11月市场份额达到59.7%，同比增长5.4个百分点。
• 出口情况：11月汽车出口量为48.2万辆，同比增长46.3%；新能源汽车出口9.7万辆，同比增长1.6%。比亚迪、奇瑞、长城等企业出口增速显著，其中比亚迪出口21.6万辆，同比增长3.6倍。
• 新能源渗透率：1-11月新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比增长34.5%和36.7%，新能源渗透率达到30.8%。11月渗透率进一步提升至34.5%，较去年同期上升0.77个百分点。
• 车型表现：11月新能源乘用车零售销量前三为Model Y、海鸥、元PLUS。12月乘用车批发销量前三为Model Y、轩逸、海鸥。
• 政策动态：12月工信部发布《减免税目录》，提高新能源汽车技术门槛，推动行业高质量发展。同时，重庆、东莞等地推出促进新能源汽车发展的政策，支持出口和基础设施建设。
• 投资建议：建议持续关注问界M9、极氪007、小米SU7、小鹏X9等爆款车型的销量表现，以及智能化技术的进展。看好智能电动化转型较快的自主品牌及供应链零部件的投资机会。

关键信息

• 市场数据：

  • 12月汽车（中信）板块下跌7.61%，PE（TTM）为21.18倍，处于近5年26.77%分位。
  • 11月汽车出口48.2万辆，同比增长46.3%；新能源汽车出口9.7万辆，同比增长1.6%。
  • 1-11月新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，渗透率30.8%。
  • 11月自主品牌乘用车销量155.6万辆，市场份额59.7%，同比增长37.9%。

• 车型表现：

  • 11月新能源乘用车零售销量前三：Model Y（49,920辆）、海鸥（36,774辆）、元PLUS（25,714辆）。
  • 12月乘用车批发销量前三：Model Y（49,920辆）、轩逸（36,751辆）、海鸥（36,744辆）。

• 政策动态：

  • 工信部发布《减免税目录》，提高新能源汽车技术要求，从2024年1月1日起实施。
  • 重庆发布“渝车出海”行动计划，目标到2027年出口金额超1,200亿元。
  • 东莞计划到2025年建成20座加氢站，推动氢能产业发展。
  • 江淮汽车与华为签署智能新能源汽车合作协议，打造豪华智能网联电动汽车。

• 投资建议：

  • 建议关注新能源汽车和智能网联汽车的销量和政策变化。
  • 关注智能化进展带来的边际变化，尤其是NOA（导航辅助驾驶）覆盖加速。
  • 投资智能电动化转型较快的自主品牌及供应链零部件。

• 风险提示：

  • 新能源汽车产销不及预期。
  • 行业政策执行力度不及预期。
  • 智能化迭代速度低于预期。
  • 原材料价格上涨。

图表概览

• 图1：中信一级行业12月涨跌幅对比（截止12月28日）
• 图2：中信一级行业年初至今指数表现（截止12月28日）
• 图3：汽车（中信）子版块12月指数表现
• 图4：汽车（中信）子版块年初至今指数表现
• 图5：汽车行业及子板块PE(TTM整体法，剔除负值)
• 图6：汽车行业PE-Bands
• 图7：中信一级行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）
• 图8：汽车子版块市盈率（TTM整体法，剔除负值）
• 图9：2020-2023年汽车经销商月度库存系数
• 图10：2021-2023年汽车月度销量及同比增速
• 图13：2021-2023年中国汽车月度出口走势
• 图14：2022-2023年新能源汽车月度出口量
• 图15：2022-2023年乘用车月度销量及同比增速
• 图16：2021-2023年轿车月度销量及同比增速
• 图17：2021-2023年MPV月度销量及同比增速
• 图18：2021-2023年SUV月度销量及同比增速
• 图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率
• 图20：2021-2023自主品牌月度销量及同比增速
• 图21：2022-2023年乘用车各系列市场占有率
• 图22：2023年12月乘用车零售销量TOP10
• 图23：2015-2023年商用车产销变化及同比增速
• 图24：商用车产销同比较快增长
• 图25：客车、货车销量均呈两位数增长
• 图26：新能源汽车年度销量情况及渗透率
• 图27：2021-2023年新能源汽车月度渗透率
• 图28：2021-2023年新能源汽车月度销量及同比增速
• 图29：2023年11月新能源乘用车零售销量排名
• 图30：2023年1-11月新能源乘用车分别级别销量
• 图31：2023年1-11月新能源乘用车各价格段销量情况
• 图32：2021-2023年纯电动汽车销量及市场占比
• 图33：2021-2023年插电混动汽车月度销量及占比

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300指数跌幅5%以上。

重要声明

• 本报告由中原证券股份有限公司制作并发布，仅供本公司客户参考。
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