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【交易早参】有色品种走势有韧性，建材板块继续偏弱 - 20260717

核心内容概述

2026年7月17日的交易早参指出，全球市场在宏观与地缘风险交织的背景下，整体呈现震荡走势。有色金属板块整体偏强，建材板块则继续偏弱。贵金属受加息预期压制，原油因地缘局势维持震荡。黑色金属与能源化工板块因供需变化和成本支撑呈现分化走势。经济作物如棉花、棕榈油、豆油、白糖等则因天气、政策及市场预期等因素维持震荡格局。

主要观点

1. 宏观层面

• 美伊冲突升级：美军连续第五个夜晚对伊朗发动空袭，袭击范围扩大至机场、桥梁等基础设施，冲突可能进一步扩展。
• 韩国加息：韩国央行将基准利率上调25个基点至2.75%，标志韩国进入货币紧缩周期，市场预期通胀将维持高位。
• 美联储加息预期：市场对美联储加息仍保持较高预期，压制贵金属走势。

2. 金融衍生品

• 股指期货：受美伊冲突与市场担忧情绪影响，股指期货走弱，各期指下跌超1%。
• 国债期货：受税期资金成本抬升与债市赎回担忧影响，债市震荡运行，缺乏趋势性驱动。

关键信息

有色金属板块

• 贵金属（黄金/白银）：

  • 加息预期高位，金银比中枢有望上移。
  • 市场情绪谨慎，资金未回流贵金属。
  • 风险提示：美联储加息预期继续走强。

• 沪铜：

  • 中东局势反复，市场担忧情绪持续，但拖累有限。
  • 短线铜价仍有支撑，中长期上行趋势仍有望延续。
  • 风险提示：宏观面波动。

• 沪铝：

  • 宏观压力缓解，社库持续去化，铝价下方支撑较强。
  • 铁矿价格受地缘局势与海运成本支撑，维持震荡。

新能源金属

• 硅能源：

  • 工业硅价格维持区间震荡，供需两端缺乏强驱动。
  • 多晶硅延续高库存、高供给、弱需求格局，价格偏弱。

• 沪镍：

  • 减产与去库提振市场情绪，镍价低位反弹。
  • 需关注印尼镍矿配额增量对供应端的影响。

黑色金属

• 钢材（螺纹/热卷）：

  • 钢厂减产，库存由累库转为去库，底部支撑增强。
  • 风险提示：反内卷、需求超预期。

• 铁矿：

  • 钢厂减产规模扩大，铁水日产下降。
  • 海运成本上升，支撑铁矿到岸成本，价格维持震荡。

• 煤焦：

  • 焦煤供给约束延续，焦炭供需结构边际转宽松。
  • 焦煤价格强于焦炭，但焦炭仍维持谨慎看跌。

能源化工

• 原油：

  • 油价僵持，等待地缘扰动落地。
  • 美国对伊朗的军事打击升级，冲突可能质变。

• 甲醇：

  • 中东局势反复，进口增长预期延后，港口库存偏低，价格有所支撑。

• PVC：

  • 基本面偏弱，但成本端支撑延续，价格底部有所抬升。

经济作物

• 棉花：

  • 储备棉销售落地，利空已部分消化。
  • 旧作库存消耗与天气升水支撑价格，关注下周一竞拍热度。

• 棕榈油、豆油：

  • 天气扰动导致菜油领涨油脂板块。
  • 马棕累库压力仍存，但天气减产预期支撑价格。

• 白糖：

  • 弱现实、强预期，价格低位拉锯，关注进口数据与天气变化。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡问题可能引发新的局势。
• 加息预期：美联储加息预期维持高位，压制贵金属走势。
• 宏观波动：市场担忧情绪未减，资金量能持续回落。
• 供需结构变化：部分品种如焦炭、纯碱、玻璃等仍面临供需双弱压力。
• 政策不确定性：棉花储备销售政策、能耗政策、稳地产政策等均可能影响市场走势。

投资建议

• 有色品种：整体走势有韧性，关注铜、铝、镍等品种的中长期趋势。
• 建材板块：偏弱运行，需警惕需求端的进一步疲软。
• 贵金属：短期震荡偏弱，需关注加息预期变化。
• 能源化工：油价维持震荡，甲醇、PVC受地缘与成本支撑，但基本面偏弱。
• 经济作物：棉花、棕榈油、豆油、白糖价格受政策与天气影响，建议暂观望。

数据来源

• Wind、同花顺、钢联、SMM、兴业期货投资咨询部

免责声明

本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。