> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【交易早参】有色品种走势有韧性，建材板块继续偏弱 - 20260717 ## 核心内容概述 2026年7月17日的交易早参指出，全球市场在宏观与地缘风险交织的背景下，整体呈现震荡走势。**有色金属板块**整体偏强，**建材板块**则继续偏弱。**贵金属**受加息预期压制，**原油**因地缘局势维持震荡。**黑色金属**与**能源化工**板块因供需变化和成本支撑呈现分化走势。**经济作物**如棉花、棕榈油、豆油、白糖等则因天气、政策及市场预期等因素维持震荡格局。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观层面 - **美伊冲突升级**：美军连续第五个夜晚对伊朗发动空袭，袭击范围扩大至机场、桥梁等基础设施，冲突可能进一步扩展。 - **韩国加息**：韩国央行将基准利率上调25个基点至2.75%，标志韩国进入货币紧缩周期，市场预期通胀将维持高位。 - **美联储加息预期**：市场对美联储加息仍保持较高预期，压制贵金属走势。 ### 2. 金融衍生品 - **股指期货**：受美伊冲突与市场担忧情绪影响，股指期货走弱，各期指下跌超1%。 - **国债期货**：受税期资金成本抬升与债市赎回担忧影响，债市震荡运行，缺乏趋势性驱动。 --- ## 关键信息 ### 有色金属板块 - **贵金属**（黄金/白银）： - 加息预期高位，金银比中枢有望上移。 - 市场情绪谨慎，资金未回流贵金属。 - 风险提示：美联储加息预期继续走强。 - **沪铜**： - 中东局势反复，市场担忧情绪持续，但拖累有限。 - 短线铜价仍有支撑，中长期上行趋势仍有望延续。 - 风险提示：宏观面波动。 - **沪铝**： - 宏观压力缓解，社库持续去化，铝价下方支撑较强。 - 铁矿价格受地缘局势与海运成本支撑，维持震荡。 ### 新能源金属 - **硅能源**： - 工业硅价格维持区间震荡，供需两端缺乏强驱动。 - 多晶硅延续高库存、高供给、弱需求格局，价格偏弱。 - **沪镍**： - 减产与去库提振市场情绪，镍价低位反弹。 - 需关注印尼镍矿配额增量对供应端的影响。 ### 黑色金属 - **钢材**（螺纹/热卷）： - 钢厂减产，库存由累库转为去库，底部支撑增强。 - 风险提示：反内卷、需求超预期。 - **铁矿**： - 钢厂减产规模扩大，铁水日产下降。 - 海运成本上升，支撑铁矿到岸成本，价格维持震荡。 - **煤焦**： - 焦煤供给约束延续，焦炭供需结构边际转宽松。 - 焦煤价格强于焦炭，但焦炭仍维持谨慎看跌。 ### 能源化工 - **原油**： - 油价僵持，等待地缘扰动落地。 - 美国对伊朗的军事打击升级，冲突可能质变。 - **甲醇**： - 中东局势反复，进口增长预期延后，港口库存偏低，价格有所支撑。 - **PVC**： - 基本面偏弱，但成本端支撑延续，价格底部有所抬升。 ### 经济作物 - **棉花**： - 储备棉销售落地，利空已部分消化。 - 旧作库存消耗与天气升水支撑价格，关注下周一竞拍热度。 - **棕榈油、豆油**： - 天气扰动导致菜油领涨油脂板块。 - 马棕累库压力仍存，但天气减产预期支撑价格。 - **白糖**： - 弱现实、强预期，价格低位拉锯，关注进口数据与天气变化。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡问题可能引发新的局势。 - **加息预期**：美联储加息预期维持高位，压制贵金属走势。 - **宏观波动**：市场担忧情绪未减，资金量能持续回落。 - **供需结构变化**：部分品种如焦炭、纯碱、玻璃等仍面临供需双弱压力。 - **政策不确定性**：棉花储备销售政策、能耗政策、稳地产政策等均可能影响市场走势。 --- ## 投资建议 - **有色品种**：整体走势有韧性，关注铜、铝、镍等品种的中长期趋势。 - **建材板块**：偏弱运行，需警惕需求端的进一步疲软。 - **贵金属**：短期震荡偏弱，需关注加息预期变化。 - **能源化工**：油价维持震荡，甲醇、PVC受地缘与成本支撑，但基本面偏弱。 - **经济作物**：棉花、棕榈油、豆油、白糖价格受政策与天气影响，建议暂观望。 --- ## 数据来源 - Wind、同花顺、钢联、SMM、兴业期货投资咨询部 ## 免责声明 本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。