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2026年港口行业信用风险展望总结

核心内容

2026年港口行业在政策支持、基础设施升级、市场需求增长等多重因素推动下，整体运营态势良好，盈利与偿债能力保持稳定。行业在绿色转型、智能化升级、区域协同等方面取得显著进展，为未来发展奠定了坚实基础。

主要观点

1. 政策精准赋能，推动港口高质量发展

• 绿色转型：交通运输部修订《港口和船舶岸电管理办法》，规范岸电设施的建设与使用，以减少船舶靠港期间的大气污染排放。
• 智能化升级：《“人工智能+交通运输”的实施意见》提出推进港口智能感知网络建设，加快码头设备设施数字化、自动化和智能化改造。
• 协同发展：《“一港一策”推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划（2025—2027年）》提出以“一港一策”推进集装箱铁水联运，预计到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%。

2. 区域整合与竞争格局

• 沿海港群：长三角、珠三角和环渤海三大港口群为行业核心，其中上海港和宁波舟山港分别在集装箱吞吐量和货物吞吐量方面保持全球领先地位。
• 区域特征：各港口群受地理区位、腹地经济和属地政策影响，经营痛点显著，如地理区位壁垒、腹地经济重合、属地政策限制等。
• 发展趋势：港口企业需通过增强航线网络覆盖、提升多式联运能力、布局增值服务、延伸产业链等方式增强竞争力。

3. 港口运营效率与规模增长

• 货物吞吐量：2025年全国主要港口货物吞吐量同比增长4.2%，达到183.40亿吨，其中内贸和外贸分别增长4%和4.7%。
• 集装箱吞吐量：2025年集装箱吞吐量同比增长6.8%，达到3.5亿标箱，其中外贸集装箱增长9.8%。
• 效率提升：2025年港口在港和在泊时间均有所缩短，装卸作业效率和综合效率处于全球领先水平。

4. 基础设施持续完善

• 泊位数量：2024年末，我国港口生产用码头泊位2.22万个，万吨级及以上泊位2971个，其中内河和沿海分别增加18个和75个。
• 建设投资：2025年1-11月全国水运建设完成投资1935亿元，同比下降2.2%，但行业仍保持较强韧性。

5. 信用分化与融资结构

• 融资结构：港口企业融资以高评级、公募、中长期债券为主，AAA级发债主体占比56.19%，公募发行金额占比90.77%。
• 信用表现：环渤海和长三角港口群信用表现较好，毛利率高、资产负债率低、短期偿债能力强；东南沿海港口群因竞争激烈、成本高，信用风险相对较高。
• 风险提示：需关注锦州港、厦门国际港务、日照港等短债比低的企业，以及部分货种需求增速下行对港口运营的影响。

关键信息

货种结构

• 主要货种：集装箱、煤炭及制品、金属矿石、石油天然气及制品。
• 集装箱：受制造业智能化升级和高附加值产品出口增长驱动，2025年吞吐量同比增长6.8%。
• 煤炭及制品：受能源结构转型影响，需求承压，未来增速可能放缓。
• 金属矿石：受益于基建和制造业需求增长，2025年进口量同比增长1.8%，预计2026年全球钢铁需求增长将支撑港口吞吐量。
• 石油天然气及制品：原油进口量同比增长4.4%，LNG进口量因价格高位而下降，未来随着LNG价格中枢下行，吞吐量有望小幅增长。

信用风险展望

• 整体趋势：2026年港口行业信用水平将维持稳健发展态势。
• 风险因素：
  • 区域竞争加剧，腹地经济重合限制部分港口企业发展。
  • 部分货种需求增速放缓，需优化货种结构。
  • 行业信用分层显著，部分企业存在短期偿债压力。

展望2026

宏观经济与债市

• 宏观经济：持续向高质量发展转型，内贸与外贸需求将支撑港口吞吐量。
• 利率债：水运建设投资保持较高规模，有助于港口行业稳定发展。
• 信用债：港口企业融资以中长期债券为主，整体偿债能力较强。

产业债

• 重点产业：AI与制造业、汽车、钢铁、煤炭等产业将成为港口行业发展的主要驱动力。

金融行业

• 信用担保、融资租赁、保险等：相关金融产品和机构行为将为港口企业提供更多支持。

权利及免责声明

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结论

港口行业在政策支持和市场需求推动下，呈现规模增长与结构优化的双重趋势。未来，行业需关注区域竞争、货种结构优化及部分企业的短期偿债压力，同时把握智能化与绿色化发展契机，提升运营效率与竞争力，以实现可持续发展。