> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货 | 期市早餐2026.7.22 总结 ## 【宏观金融】 - **美加贸易摩擦升级**：美国宣布对加拿大部分产品加征50%从价关税，影响汽车及零部件贸易，可能推升通胀压力。加拿大对美贸易依赖严重，或妥协。 - **美伊冲突持续**：伊朗提出10天停火方案，但美方坚持解决霍尔木兹海峡通航问题。冲突加剧，导致原油价格上涨，美元及利率偏强，压制贵金属。 - **人民币汇率波动**：美元兑人民币震荡上涨，美元兑日元涨破163，日本政府干预风险上升。 - **资金面改善**：央行净投放165亿，资金面拐点基本确认，资金价格预计继续下行。 ## 【市场资讯】 - **印尼全面停止柴油进口**：印尼B50政策成功，自2026年7月起全面停止进口柴油，棕榈油需求走强。 - **美伊停火谈判僵局**：伊朗提出10天停火方案，美方未回应，冲突仍存，影响原油及航运市场。 - **全球贸易不确定性增加**：特朗普对多个国家加征新关税，包括对巴西纸和溶解浆加征25%关税。 ## 【南华观点】 ### 【股指】 - 国家队进场托底，指数放量反弹，市场情绪显著修复。 - 短期偏强运行，操作上可短线逢低做多，反弹平仓。 ### 【国债】 - 国债期货全线微涨，持仓回升但成交量低迷。 - 短期方向看多，可逢回调做多T、TL合约。 ### 【集运欧线】 - 地缘风险加剧，EC合约维持高波动。 - 近月合约逆势走强，远月减仓下行，资金更聚焦近端。 - 短线关注胡塞封锁实质化进展及布伦特走势，中线观察8月现货降价能否企稳。 ### 【贵金属】 - **铂金&钯金**：震荡偏强，短期受地缘与加息预期影响，中长期受新能源需求及政策支撑。 - **黄金&白银**：收复20日均线，短线转强，关注美联储FOMC会议及全球央行年会。 ### 【新能源】 - **碳酸锂**：低位震荡，现货需求边际向好，基差与月差维持强势。 - **工业硅&多晶硅**：宽幅震荡，短期受高库存压制，中长期政策将加速低效产能出清。 ### 【有色金属】 - **铜**：外盘及内盘均上涨，LME铜库存下降，国内现货升水走高。 - **铝**：产业链整体偏强，海外供应收缩支撑铝价，但国内供应增长压制反弹。 - **锌**：受益于权益回暖，但库存约束使其涨幅温和。 - **镍-不锈钢**：短期震荡为主，受地缘与装置检修影响。 - **锡**：科技风险偏好与低库存共振，增仓上行。 - **铅**：权益回暖仅带来跟随性支撑，供需双弱未改。 ### 【能源油气】 - **原油**：中东局势紧张，油价继续上涨，但美伊冲突仍存不确定性。 - **LPG**：地缘溢价陡峭化，盘面深跌后基差走强，关注进口及装置恢复。 - **乙二醇**：受地缘及检修影响，价格维持高位。 - **甲醇**：震荡整理，短期供应偏紧，中长期关注霍尔木兹海峡动态。 - **PP&丙烯**：近端强势，供应与需求存在不确定性。 - **塑料**：跟随成本端小幅回落，关注供应恢复及需求变化。 - **PVC**：基本面驱动有限，库存压力仍存。 - **玻璃&纯碱**：低位反复，冷修预期增强，需求未明显改善。 ### 【黑色系】 - **螺纹&热卷**：需求未明显好转，基差走弱限制上涨。 - **铁矿石**：偏弱震荡，供给端回升但到港偏弱，需求端下滑。 - **焦煤&焦炭**：双焦宽幅震荡，焦炭弱于焦煤。 - **硅铁&硅锰**：高库存与弱需求限制反弹高度。 ## 【核心观点总结】 - **地缘政治风险**：美伊冲突与中东局势持续影响原油及航运市场，短期推升油价及风险溢价。 - **政策与市场情绪**：国内政策释放稳市场信号，国家队进场托底，市场情绪修复。 - **资金与供需博弈**：各品种价格走势受资金动向与供需变化影响，部分品种受进口与库存压制。 - **产业链动态**：多数品种处于供需弱平衡状态，部分受政策或技术性调整支撑，但整体仍偏弱。 - **策略建议**：关注地缘风险与政策变化，短期操作宜谨慎，中长期需等待基本面改善及事件明朗。 ## 【关键信息汇总】 | 品种 | 关键信息 | |------|----------| | 美加贸易 | 美国对加拿大加征50%关税，可能推升通胀压力 | | 美伊冲突 | 伊朗提出停火方案，但美方未回应，冲突持续 | | 印尼政策 | B50政策成功，全面停止柴油进口 | | 人民币汇率 | 美元兑人民币震荡上涨，美元兑日元涨破163 | | 国债 | 持仓回升，资金面拐点确认，看多T、TL合约 | | 集运欧线 | 地缘风险加剧，EC维持高波动，近月偏强 | | 贵金属 | 铂金、钯金震荡偏强，黄金、白银短线转强 | | 新能源 | 碳酸锂低位震荡，工业硅与多晶硅宽幅震荡 | | 有色金属 | 铜、锡、铝等品种受地缘及政策支撑，但多数受库存压制 | | 能源油气 | 原油高位震荡，LPG基差走强，乙二醇维持高位 | | 黑色系 | 螺纹、热卷、铁矿石偏弱震荡，焦煤焦炭宽幅震荡 | ## 【风险提示】 - **地缘政治风险**：中东局势反复，美伊冲突可能引发油价大波动。 - **政策风险**：关税政策、消费税调整、产能调控等政策变化。 - **市场情绪风险**：市场情绪波动大，影响各品种走势。 - **供需变化风险**：装置检修、库存变化、出口情况等影响供需结构。 - **流动性风险**：部分品种存在流动性挤兑风险，尤其在极端行情下。 以上评论由分析师团队提供。