> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI时代的汽车投资研究框架总结 ## 核心内容 本报告分析了AI时代背景下汽车行业的投资逻辑与重点方向，提出在乘用车、AIDC、智能化、人形机器人和商用车等领域存在显著的投资机会。整体行业评级为“增持”，认为汽车产业正从规模扩张转向价值竞争，技术与产业的深度融合将带来新的增长点。 ## 主要观点 1. **乘用车投资**： - 乘用车总量beta仍是重要投资主线，但内需增长承压，出海成为主要增量来源。 - 2026年1—5月中国汽车出口同比增长70%，新能源占比达51%，出口表现突出。 - 高端化趋势明显，"9系"旗舰车型集中上市，推动产品与价格带上移。 - 2026年国内乘用车销量预计为85万辆，同比增长5.9%。 2. **AIDC（人工智能数据中心）**： - 全球算力需求激增，推动数据中心建设进入高速扩张阶段，对发电和散热环节提出更高要求。 - 发电侧：往复式燃气发电机、SOFC等需求扩容，重点推荐潍柴动力、德昌电机控股等企业。 - 散热侧：液冷市场增长迅速，预计2025-2030年市场规模达581-1151亿元，推荐银轮股份、川环科技等。 3. **智能化**： - 自动驾驶（2C）增长核心转向L3级高阶智驾零部件，如芯片、线控底盘等。 - Robotaxi商业化进程加速，2B与2C的联动将推动智驾普及。 - 商用车智能化强装升级，推荐瑞立科密。 4. **人形机器人**： - 产业正处于爆发前期，国产链与海外链共振，商业化进程加速。 - 多家汽车零部件企业启动再融资，为产业爆发积蓄势能。 - 推荐德昌电机控股、宁波华翔等具备全球竞争力的零部件公司。 5. **商用车**： - 重卡销量受国内物流需求和出口增长驱动，预计2026年重卡销量为125万辆。 - 天然气重卡销量有望继续修复，新能源重卡渗透率持续上升，推荐福田汽车、中国重汽等。 ## 关键信息 ### 乘用车 - **销量与出口**：2026年1—5月乘用车累计上险量693.2万辆，同比下降18%；出口销量352.8万辆，同比增长70%。 - **产品趋势**：大电池混动与高端化成为2026年行业两大主线。 - **投资推荐**：福田汽车、中国重汽、吉利汽车、零跑汽车、比亚迪。 ### AIDC - **发电侧**：2025年美国AIDC建设有1.5GW功率缺口，预计2030年扩大至6.8GW，推荐潍柴动力、德昌电机控股。 - **散热侧**：液冷市场预计年均增速25%-45%，推荐银轮股份、川环科技。 ### 智能化 - **自动驾驶**：L3级高阶智驾零部件（如芯片、线控底盘）成为增长核心。 - **投资推荐**：瑞立科密。 ### 人形机器人 - **产业阶段**：技术与产业处于爆发前期，2026年头部企业将陆续量产。 - **投资推荐**：德昌电机控股、宁波华翔。 ### 商用车 - **重卡**：2026年重卡销量预计125万辆，同比增长5.9%；新能源重卡渗透率预计达33.5%。 - **大中客出口**：新能源客车出口持续增长，推荐福田汽车、中国重汽。 ## 投资建议 - **整车**：关注商、乘用车出海增长，推荐福田汽车、中国重汽、吉利汽车、零跑汽车、比亚迪。 - **AIDC**：关注发电与液冷环节，推荐潍柴动力、德昌电机控股、天润工业、银轮股份、川环科技。 - **智能化**：聚焦Robotaxi与商用车智能化升级，推荐瑞立科密。 - **人形机器人**：关注国产链配套能力，推荐德昌电机控股、宁波华翔。 ## 风险提示 - 原材料价格大幅上涨 - 汽车行业景气度下行 - 人形机器人技术进展不及预期 - 经济增长不及预期 ## 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司授权客户使用，不构成任何广告或私人咨询建议。报告所载信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。投资者应自行判断并谨慎决策，不将本报告作为唯一参考依据。