> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海信视像 (600060.SH) 详细总结 ## 核心内容概述 海信视像在2026年第一季度实现了业绩持续增长，其主营业务收入和归母净利润均呈现同比增长态势。尽管行业整体需求平淡，但公司通过产品结构升级，特别是在MiniLED电视领域的渗透率提升，巩固了其市场领先地位。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **收入**：2026Q1实现收入137.2亿元，同比增长2.58%。 - **主营业务收入**：同比增长9.4%，达到134.5亿元。 - **归母净利润**：同比增长6.71%，达到5.91亿元。 ### 2. 行业与竞争情况 - **行业需求**：2026Q1中国TV销量和销额分别同比下降9.4%和3.0%。 - **产品结构升级**：MiniLED电视销量同比增长30.4%，在全渠道销量和销额占比分别达到36%和59.4%。 - **市场份额**：海信+Vidda线上市占率同比增长0.04%至28.22%；线下海信品牌市占率增长1.07%至33.25%。 ### 3. 盈利能力 - **毛利率**：2026Q1毛利率为16.85%，同比增长0.92个百分点。 - **费用率**：销售费用率同比下降0.05个百分点至6.4%，管理费用率同比下降0.33个百分点至1.62%，研发费用率同比下降0.5个百分点至3.67%，财务费用率上升0.25个百分点至0.26%。 - **净利率**：2026Q1净利率为4.99%，同比增长0.32个百分点。 ### 4. 盈利预测与投资建议 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.65亿元、30.74亿元和33.46亿元，分别同比增长12.7%、11.1%和8.9%。 - **投资评级**：维持“增持”投资评级。 ## 关键信息 ### 股票信息 - **行业**：黑色家电 - **股价**：2026年04月28日收盘价为24.51元 - **总市值**：31,984.87百万元 - **总股本**：1,304.97百万股 - **自由流通股比例**：99.63% - **30日日均成交量**：12.33百万股 ### 财务预测 | 年度 | 营业收入(百万元) | 增长率yoy(%) | 归母净利润(百万元) | 增长率yoy(%) | |------|------------------|-------------|---------------------|-------------| | 2024A| 58,530 | 9.2 | 2,247 | 7.2 | | 2025A| 57,679 | -1.5 | 2,454 | 9.2 | | 2026E| 63,736 | 10.5 | 2,765 | 12.7 | | 2027E| 69,472 | 9.0 | 3,074 | 11.1 | | 2028E| 75,029 | 8.0 | 3,346 | 8.9 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率(%) | 15.7 | 16.7 | 16.8 | 16.9 | 16.9 | | 净利率(%) | 3.8 | 4.3 | 4.3 | 4.4 | 4.5 | | ROE(%) | 11.4 | 11.5 | 12.1 | 12.6 | 12.9 | | P/E(倍) | 14.2 | 13.0 | 11.6 | 10.4 | 9.6 | | P/B(倍) | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.3 | 1.2 | ### 风险提示 - 市场竞争加剧 - 行业需求不及预期 - 原材料涨价 ## 分析师信息 - **分析师**：徐程颖、盘妹玥 - **执业证书编号**：S0680521080001、S0680526040001 - **邮箱**：xuchengying@gszq.com、panshuyue@gszq.com ## 相关研究 1. 《海信视像（600060.SH）：业绩持续增长，大屏化&MiniLED拉动盈利能力提升》2026-04-01 2. 《海信视像（600060.SH）：Q3业绩持续增长，费率实现优化》2025-10-31 3. 《海信视像（600060.SH）：全球份额不断提升，H1业绩持续增长》2025-08-26 ## 投资评级说明 - **评级标准**：基于报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的市场表现。 - **股票评级**： - 买入：相对基准指数涨幅在15%以上 - 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 - 减持：相对基准指数跌幅在5%以上 - **行业评级**： - 增持：相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 - 减持：相对基准指数跌幅在10%以上 ## 国盛证券研究所信息 - **地址**： - 北京：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 - 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 - 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 - 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 - **邮编**： - 北京：100077 - 南昌：330038 - 上海：200120 - 深圳：518033 - **邮箱**：gsresearch@gszq.com - **电话**：021-38124100 - **传真**：0791-86281485