20260322-华创证券-寻锚大变局_全球资金在买什么_全球资金流动周报第1期_13页_2mb

全球资金流动周报第1期总结

核心观点

全球资产配置研究需关注跨境资金流动的跟踪、测度与判断。在地缘局势动荡与宏观政策频繁切换的背景下，资金的高频流动往往先于基本面数据，反映市场预期与风险偏好。本报告构建了“长周期（十年月度）+短周期（一年周度）”的双主线观测模型，旨在提供战略与战术层面的配置参考。同时，报告聚焦全球主要经济体及中国股市的资金结构变迁，帮助投资者更精准地把握市场流动性环境。

报告摘要

全球资金跟踪框架

1. 全球大类资产资金流向全景

   • 覆盖股票、债券、货币市场、另类及均衡基金等资产类别。
   • 采用“长周期+短周期”双主线模型，分别用于战略配置与战术应对。

2. 全球分区域资金流向跟踪

   • 聚焦美国、欧洲、日本、中国四大区域。
   • 分析跨境资本在核心经济体间的博弈与再平衡。

3. 中国股市资金结构变迁

   • 拆解为“主动资金 vs 被动资金”和“国内资金 vs 海外资金”。
   • 有助于识别当前市场定价资金来源及流动性环境。

全球资金流向全景

一、全球基金资产存量跟踪

• 截至2026年2月末，全球主要基金资产管理规模接近50万亿美元，达48.40万亿美元。
• 股票基金规模最大，占比约57.7%（27.92万亿美元）。
• 货币市场基金次之，占比约20.9%（10.13万亿美元）。
• 债券基金排名第三，占比约19.3%（9.33万亿美元）。

二、长周期（十年历史序列）

• 股票基金：2026年2月净流入128.43亿美元，处于过去十年 $97.8%$ 的极高分位点。
• 债券基金：2026年2月净流入86.45亿美元，处于过去十年 $97.0%$ 的高分位点。
• 货币市场基金：2026年2月净流入77.60亿美元，处于过去十年 $75.6%$ 的分位点。

三、中短期（年内周频观察）

• 股票基金：过去两周净流入规模回落，2026年3月5日当周净流入13.22亿美元，处于2025年1月以来 $46.8%$ 分位点。
• 债券基金：2026年3月5日当周净流入3.54亿美元，处于2025年以来 $6.5%$ 分位点。
• 货币市场基金：2026年3月5日当周净流出0.11亿美元，处于2025年以来 $35.5%$ 分位点。

核心市场资金洞察

一、长周期（十年历史序列）

1. 美国

   • 股票基金连续净流入，但规模放缓，2026年2月净流入253.3亿美元，处于过去十年 $69.2%$ 分位点。
   • 债券基金连续10个月净流入，但流入规模显著收缩，2026年2月净流入529.5亿美元，处于过去十年 $89.5%$ 分位点。

2. 欧洲

   • 股票基金连续14个月净流入，规模处于历史极高分位，2026年2月净流入324.1亿美元，处于过去十年 $98.5%$ 分位点。
   • 债券基金连续10个月净流入，规模进一步扩大，2026年2月净流入168.2亿美元，处于过去十年 $97.0%$ 分位点。

3. 日本

   • 股票基金净流入规模达历史高位，2026年2月净流入161.2亿美元，处于过去十年 $97.7%$ 分位点。
   • 债券基金由流出转为净流入，2026年2月净流入6.3亿美元，处于过去十年 $85.0%$ 分位点。

二、中短期（年内周频观察）

1. 美国

   • 股票基金由净流出转为小幅净流入，2026年3月5日当周净流入6.8亿美元，处于2025年以来 $35.2%$ 分位点。
   • 债券基金维持净流入，但规模收缩，2026年3月5日当周净流入70.6亿美元，处于2025年以来 $31.5%$ 分位点。

2. 欧洲

   • 股票基金继续净流入，但规模放缓，2026年3月5日当周净流入27.9亿美元，处于2025年以来 $29.6%$ 分位点。
   • 债券基金结束长周期流入，单周转为净流出，2026年3月5日当周净流出18.0亿美元，处于2025年以来 $3.7%$ 极低分位点。

3. 日本

   • 股票基金净流入规模逼近历史极值，2026年3月5日当周净流入71.8亿美元，处于2025年以来 $98.1%$ 分位点。
   • 债券基金净流入规模持续扩大，2026年3月5日当周净流入4.8亿美元，处于2025年以来 $94.4%$ 分位点。

中国市场深度跟踪

一、十年历史序列回顾

• 股票基金：2026年2月净流入1亿美元，处于过去十年 $42.1%$ 分位点。
• 债券基金：2026年2月净流出3.7亿美元，处于过去十年 $25.6%$ 分位点。

二、资金结构历史演进

• 主动资金：连续两个月净流入，2026年2月净流入21.3亿美元，处于过去十年 $93.2%$ 分位点。
• 被动资金：单月流出规模明显收窄，2026年2月净流出11.3亿美元，处于过去十年 $19.9%$ 分位点。
• 国内资金：单月流出规模有所收窄，2026年2月净流出61.0亿美元，处于过去十年 $5.5%$ 分位点。
• 海外资金：连续10个月净流入，2026年2月净流入71.0亿美元，处于过去十年 $93.2%$ 分位点。

三、周度资金结构跟踪

• 股票基金：2026年3月12日当周净流出64.2亿美元，处于2025年以来 $4.8%$ 分位点。
• 主动资金：单周由净流入转为净流出，2026年3月12日当周净流出4.7亿美元，处于2025年以来 $14.3%$ 分位点。
• 被动资金：单周由净流入转为净流出，2026年3月12日当周净流出59.5亿美元，处于2025年以来 $4.8%$ 分位点。
• 国内资金：单周由净流入转为净流出，2026年3月12日当周净流出25.6亿美元，处于2025年以来 $19.0%$ 分位点。
• 海外资金：单周由净流入转为净流出，2026年3月12日当周净流出38.6亿美元，处于2025年以来 $1.6%$ 分位点。

风险提示

• 数据更新不及时。
• EPFR统计口径及样本可能出现调整，影响分析结果。