20230326-广发期货-动力煤期货周报_大秦线检修在即_关注非电需求变化_16页_1mb

动力煤期货周报总结

核心内容概述

本周动力煤期货市场主要关注点包括国内煤炭供给、需求变化、港口库存、大秦线检修、非电需求以及国际煤价与运费波动。整体来看，国内煤炭市场呈现供给宽松、需求疲软、煤价稳弱运行的态势，但随着大秦线检修临近，短期煤价可能有所反弹。

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主要观点

1. 国内煤炭供给

• 国内煤炭供给整体保持平稳，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，但澳煤进口或可弥补缺口。
• “三西”地区煤矿产能利用率略有上升，其中内蒙古地区产能利用率增长显著，山西和陕西略有下降。
• 煤矿发煤利润下降，显示市场压力较大。

2. 需求及库存

• 六大电厂日耗77.4万吨，周环比小幅增加，但整体需求疲软。
• 电厂库存1229.7万吨，周环比增加3.7万吨，可用天数维持不变。
• 下游对市场煤采购意愿较低，部分电厂进行检修，长协煤和进口煤补充需求。
• 北港库存高位运行，北方五港库存降至1660.9万吨，长江口和广州港库存也处于较高水平。

3. 大秦线检修影响

• 大秦线春季集中检修计划于4月6日至5月5日，预计影响煤炭发运30天。
• 检修前，下游可能有集中补库行为，短期煤价或小幅反弹。

4. 港口及运输情况

• 北方五港铁路调入量维持高位，但到港船舶数量大幅回落，显示需求不足。
• 海运费指数上涨，但煤炭拉运需求有限，非煤货盘增加带动运费上行。
• 国际煤价和运费有所回落，澳洲和印尼煤炭运输成本下降。

5. 水电影响

• 三峡水电站入库流量较往年大幅减少，可能影响煤炭需求。
• 水电情况将对动力煤市场产生一定影响，需持续关注。

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关键信息

现货价格

• 榆林5800大卡指数：943元，周环比下降19元
• 鄂尔多斯5500大卡指数：859元，周环比下降24元
• 大同5500大卡指数：927元，周环比下降33元
• CCI进口4700指数：112美元，周环比上涨0.5美元
• CCI进口3800指数：86美元，周环比上涨3美元

运输情况

• 北方五港铁路调入量：158万吨，周环比增加7万吨
• 秦皇岛港发运量：372万吨，周环比减少4万吨
• 北方四港锚定船舶数量：77船，周环比减少44船
• 海运费指数：秦皇岛-上海为34.4，周环比上涨7.4；秦皇岛-广州为52.1，周环比上涨6.8

供给与库存

• “三西”地区煤矿产能利用率较上期增加0.19个百分点，总库存增加0.28个百分点
• 生产企业库存1425.9万吨，周环比增加2.8万吨
• 北方五港库存1660.9万吨，周环比下降32.9万吨
• 长江口库存612万吨，周环比下降7万吨；广州港库存234万吨，周环比增加12万吨

非电需求

• 非电企业开工有所回升，可能带动阶段性补库需求
• 后市关注非电力需求变化，作为市场的重要支撑因素

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市场展望

• 短期：大秦线检修临近，或引发下游集中补库，煤价有望小幅反弹。
• 中期：国内煤炭供给宽松，需求疲软，市场整体承压，需关注非电需求变化及水电替代效应。
• 长期：若非电需求持续回暖，或对动力煤市场形成支撑；若水电替代效应增强，则煤价可能承压下行。

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风险提示

• 大秦线检修执行情况可能影响实际发运量
• 印尼斋月期间进口煤供应变化
• 非电需求恢复速度及水电替代情况
• 国际运费波动对进口煤成本的影响
• 电厂库存变化及补库节奏

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总结

本周动力煤市场呈现供需双弱格局，煤价稳弱运行，但大秦线检修在即可能带来短期反弹机会。非电需求回升和水电情况变化将是影响后市的关键因素。投资者需密切关注检修执行、非电需求变化及国际煤价走势，以把握市场动向。