20231208-国联证券-航空机场周专题_从商业飞机供应链恢复看中期供给_11页_930kb

航空机场行业周报总结

1. 引言

民航需求强劲复苏，国际航协调高2023年盈利预期至233亿美元。但商业飞机供应链恢复低于预期，供需矛盾突出。

2. 供应链与新机交付问题

• 发动机供应链未完全恢复，供应商产能受限，故障维修挤占产能。疫情期间短缺造成缺口。
• 飞机制造商交付缓慢，波音和空客月均产能较2018年下滑31%，储备订单积压超过13800架。

3. 市场动态

• 租赁市场经营租赁渗透率高，租赁公司机队在租率超95%。
• 二手飞机和发动机价格上升，市场价值和租金涨幅明显，宽体机型需求紧俏。

4. 展望

供需差距扩大至中期，可能推高行业景气度，2024年需求强劲复苏或延续供给紧张，票价和盈利水平有望创新高。

5. 风险

需求恢复不及预期、油价上涨、汇率波动等风险存在。