深度报告-2026-02-05-中泰证券-燃气轮机行业专题报告_供给变革_需求共振与核心环节国产化机遇_34页_1mb

报告摘要

燃气轮机行业专题报告总结

核心内容

燃气轮机是一种以连续流动的气体为工质，将燃料热能转化为机械能的旋转式动力机械，具有高功率密度、快速响应、稳定发电和清洁低碳等不可替代性。其核心结构包括压气机、燃烧室和燃气透平三大部件，遵循布雷顿循环，具备自持运行特性，适用于多种能源场景。

主要观点

不可替代性：
- 燃机具备稳定、高效、灵活和清洁的核心特性。
- 建设周期短，适合快速落地的AI数据中心需求。
- 启动快，可有效平抑新能源发电波动。
- 发电稳定，可用率超 $95%$，适合电网调峰。
- 清洁低碳，碳排放相比传统火电站降低 $60%$，符合“双碳”趋势。
需求爆发原因：
- AI算力需求指数级增长，推动数据中心能源升级。
- 电网老化与体制问题限制电力供应，燃机成为补位方案。
- 供给端错配与区域政策共振，促进市场需求增长。
- 数据中心用电量预计到2030年翻番，推动燃机需求增长。
市场容量与竞争格局：
- 全球燃气轮机市场稳步增长，2023年市场规模为376.4亿美元，预计2033年达868.4亿美元。
- 主要市场由GEV、西门子能源和三菱重工三家巨头主导，合计占全球重型燃机订单约 $80%$。
- 在手订单排至2028-2030年，无富余产能，市场需求高度集中。
核心零部件：涡轮叶片：
- 涡轮叶片是燃气轮机中最关键的零件，处于极端恶劣环境。
- 制造工艺复杂，对材料与技术要求极高，全球市场由PCC和HWM两家公司主导。
- 国内在涡轮叶片领域仍依赖进口，但正逐步实现国产化。
投资建议：
- 当前燃气轮机行业处于快速增长期，建议关注具备卡位优势和技术壁垒的头部厂商。
- 推荐标的包括：应流股份、东方电气、联德股份、杰瑞股份、豪迈科技、博盈特焊。