> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申万宏源策略：高油价推动黑色系和化工品价格上行——A股行业中观景气跟踪月报（2026年4月） ## 核心内容概述 2026年4月A股行业中观景气跟踪月报指出，受高油价推动，黑色系和化工品价格整体上行。多个行业从历史中等水位继续改善，部分行业出现增长反弹，但部分领域仍面临结构性压力。 ## 主要行业表现 ### 1. **工业增加值与PPI走势** - 工业增加值、产品价格PPI和利润总额增速整体呈现改善趋势。 - 2月出厂价PMI提升至 **55.4%**，装备制造、高技术制造、消费品进入扩张区间。 ### 2. **煤炭与化工行业** - 煤炭开采、化学原料和制品、金属和非金属制品、纺织制造等行业表现改善。 - 油价高位上行，推高运输成本，支撑混凝土、玻璃价格底部企稳。 - 化工品价格方面，甲醛、树脂、双酚、纯碱、PVC等均价同比延续回升，PX、PTA、聚酯切片、蛋白质等一季度均价同比恢复至0以上。 ### 3. **新能源与制造业** - 2025年高规模的风电招标量直接转化为2026年初的装机实施，推动1-2月装机量增长。 - 光伏行业全面进入电价市场，预计2026年国内新增装机量在 **130GW** 左右，增幅约 **10%**。 - 3月重卡行业批发销量继续保持同比小幅增长，主要受春节后销售旺季和海外需求强劲影响。 ### 4. **消费与零售** - 2月乘用车内销销量下滑，主要受春节错位和新能源车购置税政策退出影响，但反内卷推进下，以价换量的恶性竞争有所缓和。 - 服装零售额增速反弹至 **8.5%**，为近年来高位。 - 网上社零增速大幅反弹至 **10%** 以上，快递单价同比上涨 **12.2%**。 - 文体日化用品和金银珠宝零售额增速继续放缓，但部分消费领域保持增长。 ### 5. **出口与内需** - 2026年1-2月国内销量同比下降 **9.19%**，但出口同比增长 **38.8%**，带动行业整体销量累计同比增长 **13.1%**。 - 光模块出口增速提升，主要受益于算力需求旺盛及部分扰动因素的消化。 ### 6. **汽车与保险行业** - 汽车产销偏弱，新能源车购置税政策切换及2025年底需求透支影响，导致车险保费同比下滑，前2个月财产险保费收入增速转负至 **-1.4%**。 - 手机出货量累计同比下降 **14.3%**，但降幅较1月收窄，终端价格普涨 **15%-25%**，抑制价格敏感型消费者购买意愿。 ## 关键信息总结 - **能源价格高位**：国际原油价格和油运运价保持在高位，推动黑色系和化工品价格上涨。 - **行业结构性改善**：煤炭开采、化工、装备制造、高技术制造等行业从历史中等水位继续改善。 - **出口表现强劲**：出口市场带动行业整体销量增长，光模块出口增速提升。 - **内需压力犹存**：部分消费品如乘用车、服装等内需增速放缓，但网上社零和快递行业表现亮眼。 - **政策影响显著**：新能源车购置税政策退出和国补效应缓和对部分行业产生阶段性影响。 - **行业周期特征**：风电、光伏等新能源行业进入装机高峰，而手机、汽车等消费电子行业则面临价格压力。 ## 结论 2026年4月，A股行业整体呈现结构性复苏态势，高油价和能源安全战略对黑色系和化工品价格形成支撑。出口市场强劲带动行业增长，但内需仍面临一定压力。部分行业如风电、光伏迎来装机高峰，而消费电子行业则因成本上升和价格敏感型需求受限，增速放缓。整体来看，行业景气度在政策和市场双重驱动下逐步修复，但需关注结构性分化与周期性波动的影响。