20231009-中国银河-机械设备行业深度报告_9月制造业PMI重回扩张区间_双节铁路客流量较19年增25_超预期_20页_1mb

中国银河证券行业周报：机械设备行业深度分析

核心观点

1. 制造业提振：9月制造业PMI重回扩张区间（50.2%），工业增加值环比加快。
2. 政策支持：财政部等四部门发布研发费用加计扣除政策，2023-2027年工业母机企业研发费用税前扣除比例提升，助力企业业绩弹性。
3. 行业推荐：重点覆盖数控机床、机器人、光伏设备、轨交装备、工程机械等顺周期及高技术领域。

---

市场行情回顾

• 机械设备指数节前4个交易日上涨111%，年初至今涨幅前三细分领域为机器人、航运设备、激光设备。
• 景气度分领域：
  • 顺周期装备：数控机床景气度好转，通用设备板块底部复苏机会显著。
  • 高端制造：半导体设备景气波动，AI驱动算力需求推动光芯片、存储芯片增长。

---

政策利好与行业展望

• 数控机床：政策税收优惠推动研发费用抵扣，华中数控、秦川机床2023年业绩弹性或超50%。
• 机器人产业：国产工业机器人市占率达40%，特斯拉人形机器人技术打破视觉依赖，国内产业化加速。标的：埃斯顿、凯尔达。
• 轨交装备：国庆铁路客流量同比增25%，复兴号亚运智能动车组下线；铁路投资持续推进，中标需求旺盛。标的：中国中车、中国通号。
• 光伏设备：协鑫光电中标钙钛矿项目，新技术路线（如铁基电解液）成本下降，设备需求超千亿。标的：德龙激光、捷佳伟创。
• 半导体设备：国产化进程加速，AI算力需求提振设备景气度。标的：北方华创、盛美上海。

---

投资建议

• 重点领域：高端制造进口替代、机器人技术突破、光伏储能设备、核电环保、激光与复合材料、注塑压铸。
• 推荐标的：
  • 机床工具：海天精工、纽威数控
  • 刀具领域：华锐精密、欧科亿
  • 轨交装备：中国中车
  • 半导体设备：北方华创、盛美上海
  • 光伏设备：德龙激光、京山轻机
  • 核环保：莱柏泰科、捷强装备

---

风险提示

• 政策推进不及预期；制造业投资增速放缓；国际竞争加剧。