> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收点评 20260228 # 绿色债券周度数据跟踪 # (20260224-20260227) # 观点 # 一级市场发行情况： 本周（20260224-20260227）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券2只，合计发行规模约7.50亿元，较上周减少32.51亿元。发行年限为3年；发行人性质为地方国有企业；主体评级为AAA级；发行人地域为江苏省、福建省；发行债券种类为定向工具、中期票据。 # ■二级市场成交情况： 本周（20260224-20260227）绿色债券周成交额合计514亿元，较上周减少56亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为247亿元、195亿元和64亿元；分发行期限来看，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约 $85.40\%$ ，市场热度持续；分发行主体行业来看，成交量前三的行业为金融、公用事业、交运设备，分别为221亿元、126亿元和20亿元；分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、广东省、湖北省，分别为159亿元、54亿元和43亿元。 # 估值偏离度前三十位个券情况： 本周（20260224-20260227）绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度小于溢价成交，折价成交比例小于溢价成交。 折价个券方面，折价率前三的个券为25濮阳G1（-0.8235%）、25濮资G3（-0.6151%）、25和赢蔚能ABN001BC优先A1(科创)(-0.2975%)，其余折价率均在-0.295%以内。主体行业以金融、交通运输、公用事业为主，中债隐含评级以AA、 $\mathrm{AA + }$ 、AAA-评级为主，地域分布以北京市、重庆市、山东省居多。 溢价个券方面，溢价率前三的个券为25水能G1（0.8064%）、26焦资G1（0.3285%）、20广东债05（0.2891%），其余溢价率均在0.21%以内。主体行业以金融、公用事业、交运设备为主，中债隐含评级以AAA-、AA+、AA评级为主，地域分布以广东省、福建省、北京市居多。 ■风险提示：Choice信息更新延迟；数据披露不全。 2026年02月28日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 徐津晶 执业证书：S0600523110001 xujj@dwzq.com.cn # 相关研究 《债券“科技板”他山之石：海外科技巨头债券融资路径演变案例复盘之半导体行业》 2026-02-25 《若政府房贷贴息政策实施，效果如何？》 2026-02-25 表1：本周新发行绿色债券信息一览 <table><tr><td>债券简称</td><td>发行人名称</td><td>实际发 行规模 (亿元)</td><td>发行 期限 (年)</td><td>主体 评级</td><td>发行人性质</td><td>发行人 行业(一 级)</td><td>发行人 行业(二 级)</td><td>发行人 省份</td><td>债券类型</td></tr><tr><td>26江阴国联PPN001</td><td>江阴市新国联集团 有限公司</td><td>3.00</td><td>3.00</td><td>AAA</td><td>国有企业-地 方国有企业</td><td>公用事业</td><td>电力</td><td>江苏省</td><td>定向工具</td></tr><tr><td>26象屿金象 MTN002(绿色)</td><td>厦门象屿金象控股 集团有限公司</td><td>4.50</td><td>3.00</td><td>AAA</td><td>国有企业-地 方国有企业</td><td>非银金融</td><td>多元金融</td><td>福建省</td><td>中期票据</td></tr></table> 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图1：绿色债券历史发行与偿还 数据来源：Choice，东吴证券研究所 表2：本周绿色债券分券种/期限成交情况(单位：亿元) <table><tr><td>债券种类/期限</td><td>0-3Y</td><td>3-7Y</td><td>7-15Y</td><td>15-30Y</td><td>合计</td></tr><tr><td>非金公司信用债</td><td>211</td><td>30</td><td>5</td><td>——</td><td>247</td></tr><tr><td>利率债</td><td>33</td><td>15</td><td>12</td><td>4</td><td>64</td></tr><tr><td>资产支持证券</td><td>5</td><td>2</td><td>——</td><td>1</td><td>8</td></tr><tr><td>金融机构债</td><td>189</td><td>6</td><td>——</td><td>——</td><td>195</td></tr><tr><td>熊猫债</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td></tr><tr><td>合计</td><td>439</td><td>53</td><td>17</td><td>5</td><td>514</td></tr></table> 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图2：本周绿色债券分行业成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图3：本周绿色债券分地域成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 表 3: 估值偏离度 (折价) 前三十个券信息一览 <table><tr><td>证券简称</td><td>周成交 均价 (元)</td><td>中债估 值净价 (元)</td><td>估值 偏离 (%)</td><td>发行总 额(亿 元)</td><td>剩余 期限 (年)</td><td>中债隐 含评级</td><td>主体行业</td><td>省份</td></tr><tr><td>25濮阳G1</td><td>100.00</td><td>100.83</td><td>-0.8235</td><td>3.5</td><td>6.46</td><td>AA</td><td>建筑</td><td>河南省</td></tr><tr><td>25濮资G3</td><td>99.72</td><td>100.34</td><td>-0.6151</td><td>5.6</td><td>4.72</td><td>AA</td><td>——</td><td>河南省</td></tr><tr><td>25和赢蔚能ABN001BC优先 A1(科创)</td><td>71.44</td><td>71.65</td><td>-0.2975</td><td>4.5</td><td>2.31</td><td>A+</td><td>——</td><td>广东省</td></tr><tr><td>25中核二二GN001(科创债)</td><td>100.43</td><td>100.72</td><td>-0.2940</td><td>5.0</td><td>4.81</td><td>AA</td><td>——</td><td>湖北省</td></tr><tr><td>GY运达01</td><td>100.33</td><td>100.49</td><td>-0.1602</td><td>15.0</td><td>2.82</td><td>AA</td><td>——</td><td>浙江省</td></tr><tr><td>25中创新航MTN003(科创债)</td><td>99.47</td><td>99.57</td><td>-0.0935</td><td>7.0</td><td>2.74</td><td>AA</td><td>——</td><td>江苏省</td></tr><tr><td>25三峡银行绿色债02</td><td>100.00</td><td>100.07</td><td>-0.0763</td><td>3.0</td><td>2.73</td><td>AA</td><td>金融</td><td>重庆市</td></tr><tr><td>25桂林银行绿色债02</td><td>100.05</td><td>100.11</td><td>-0.0637</td><td>25.0</td><td>2.72</td><td>AA</td><td>金融</td><td>广西壮族自治区</td></tr><tr><td>25贵州银行绿色债01</td><td>100.23</td><td>100.29</td><td>-0.0611</td><td>40.0</td><td>2.38</td><td>AA</td><td>——</td><td>贵州省</td></tr><tr><td>25北部湾银行绿债01</td><td>100.17</td><td>100.23</td><td>-0.0576</td><td>45.0</td><td>2.54</td><td>AA</td><td>金融</td><td>广西壮族自治区</td></tr><tr><td>25天成租赁GN003(碳中和债)</td><td>100.17</td><td>100.23</td><td>-0.0503</td><td>5.0</td><td>2.65</td><td>AA+</td><td>——</td><td>天津市</td></tr><tr><td>25天成租赁GN001(碳中和债)</td><td>100.19</td><td>100.24</td><td>-0.0464</td><td>15.0</td><td>1.98</td><td>AA+</td><td>——</td><td>天津市</td></tr><tr><td>25天津食品GN002(专项乡村振兴)</td><td>100.34</td><td>100.38</td><td>-0.0463</td><td>1.8</td><td>2.45</td><td>AA</td><td>——</td><td>天津市</td></tr><tr><td>25中建投租MTN001(碳中和债)</td><td>100.14</td><td>100.19</td><td>-0.0460</td><td>6.0</td><td>2.79</td><td>AA</td><td>金融</td><td>北京市</td></tr><tr><td>天下5A3</td><td>100.07</td><td>100.12</td><td>-0.0451</td><td>2.7</td><td>1.90</td><td>AA+</td><td>——</td><td>福建省</td></tr><tr><td>22国开绿债01清发</td><td>100.86</td><td>100.89</td><td>-0.0281</td><td>148.7</td><td>0.90</td><td>——</td><td>金融</td><td>北京市</td></tr><tr><td>25萧山机场MTN002A(绿色)</td><td>100.28</td><td>100.31</td><td>-0.0247</td><td>18.5</td><td>2.68</td><td>AAA-</td><td>交通运输</td><td>浙江省</td></tr><tr><td>25濮资G1</td><td>101.50</td><td>101.52</td><td>-0.0231</td><td>6.0</td><td>4.64</td><td>AA</td><td>——</td><td>河南省</td></tr><tr><td>25中国银行绿色债01</td><td>100.06</td><td>100.08</td><td>-0.0210</td><td>200.0</td><td>2.72</td><td>AAA</td><td>金融</td><td>北京市</td></tr><tr><td>24贵阳银行绿色债01</td><td>100.69</td><td>100.70</td><td>-0.0160</td><td>30.0</td><td>1.04</td><td>AA+</td><td>金融</td><td>贵州省</td></tr><tr><td>25赣锋锂业MTN001(科创票据)</td><td>99.09</td><td>99.10</td><td>-0.0156</td><td>8.0</td><td>2.15</td><td>AA-</td><td>有色金属</td><td>江西省</td></tr><tr><td>24海螺环保GN001</td><td>99.79</td><td>99.81</td><td>-0.0149</td><td>15.0</td><td>3.44</td><td>AA</td><td>——</td><td>安徽省</td></tr><tr><td>24重庆银行绿色债01</td><td>100.71</td><td>100.73</td><td>-0.0133</td><td>50.0</td><td>1.25</td><td>AA+</td><td>金融</td><td>重庆市</td></tr><tr><td>23青岛银行绿债01</td><td>100.91</td><td>100.92</td><td>-0.0128</td><td>80.0</td><td>0.77</td><td>AA+</td><td>金融</td><td>山东省</td></tr><tr><td>24无锡交建PPN001(绿色)</td><td>101.05</td><td>101.06</td><td>-0.0122</td><td>1.4</td><td>1.08</td><td>AA</td><td>——</td><td>江苏省</td></tr><tr><td>G23深高1</td><td>100.74</td><td>100.75</td><td>-0.0116</td><td>5.5</td><td>0.64</td><td>AAA</td><td>交通运输</td><td>广东省</td></tr><tr><td>22兴兰GV</td><td>99.83</td><td>99.84</td><td>-0.0087</td><td>2.0</td><td>1.16</td><td>AA-</td><td>——</td><td>河南省</td></tr><tr><td>23核风电GN001(科创票据)</td><td>100.32</td><td>100.32</td><td>-0.0087</td><td>10.0</td><td>0.30</td><td>AAA-</td><td>公用事业</td><td>北京市</td></tr><tr><td>25国开绿债03清发</td><td>99.64</td><td>99.65</td><td>-0.0081</td><td>90.0</td><td>2.75</td><td>——</td><td>金融</td><td>北京市</td></tr><tr><td>25三峡银行绿色债01</td><td>100.18</td><td>100.19</td><td>-0.0081</td><td>32.0</td><td>2.73</td><td>AA</td><td>金融</td><td>重庆市</td></tr></table> 数据来源：Choice，东吴证券研究所 表 4: 估值偏离度 (溢价) 前三十个券信息一览 <table><tr><td>证券简称</td><td>周成交 均价 (元)</td><td>中债估 值净价 (元)</td><td>估值 偏离 (%)</td><td>发行总 额(亿 元)</td><td>剩余 期限 (年)</td><td>中债隐 含评级</td><td>主体行业</td><td>省份</td></tr><tr><td>25水能G1</td><td>101.40</td><td>100.59</td><td>0.8064</td><td>4.0</td><td>2.14</td><td>AA-</td><td>--</td><td>山东省</td></tr><tr><td>26焦资G1</td><td>100.75</td><td>100.42</td><td>0.3285</td><td>5.0</td><td>4.87</td><td>AA</td><td>--</td><td>河南省</td></tr><tr><td>20广东债05</td><td>106.82</td><td>106.51</td><td>0.2891</td><td>147.5</td><td>3.90</td><td>AAA</td><td>--</td><td>广东省</td></tr><tr><td>21广东债13</td><td>109.02</td><td>108.80</td><td>0.2059</td><td>14.4</td><td>5.15</td><td>AAA</td><td>--</td><td>广东省</td></tr><tr><td>粤环GK01</td><td>99.72</td><td>99.56</td><td>0.1603</td><td>7.0</td><td>6.44</td><td>AA+</td><td>建筑</td><td>广东省</td></tr><tr><td>24苏国信GN002(科创票据)</td><td>101.41</td><td>101.25</td><td>0.1567</td><td>4.8</td><td>8.75</td><td>AAA</td><td>公用事业</td><td>江苏省</td></tr><tr><td>20天津71</td><td>106.76</td><td>106.62</td><td>0.1341</td><td>31.8</td><td>4.47</td><td>AAA</td><td>--</td><td>天津市</td></tr><tr><td>25蓉环G1</td><td>100.30</td><td>100.18</td><td>0.1244</td><td>7.0</td><td>4.16</td><td>AA+</td><td>公用事业</td><td>四川省</td></tr><tr><td>G安联优</td><td>99.77</td><td>99.65</td><td>0.1162</td><td>11.4</td><td>16.48</td><td>AAA</td><td>--</td><td>安徽省</td></tr><tr><td>23江苏租赁绿债01</td><td>100.92</td><td>100.81</td><td>0.1110</td><td>15.0</td><td>0.70</td><td>AAA-</td><td>金融</td><td>江苏省</td></tr><tr><td>26皖能G1</td><td>99.85</td><td>99.75</td><td>0.1056</td><td>10.0</td><td>2.95</td><td>AA+</td><td>公用事业</td><td>安徽省</td></tr><tr><td>24中能建GN002(碳中和债)</td><td>101.41</td><td>101.31</td><td>0.1018</td><td>15.0</td><td>3.69</td><td>AAA</td><td>--</td><td>北京市</td></tr><tr><td>24风电G2</td><td>101.88</td><td>101.78</td><td>0.0980</td><td>10.0</td><td>8.40</td><td>AAA-</td><td>公用事业</td><td>北京市</td></tr><tr><td>20浙江债18</td><td>117.20</td><td>117.11</td><td>0.0786</td><td>13.1</td><td>14.26</td><td>AAA</td><td>--</td><td>浙江省</td></tr><tr><td>25深能源GN002</td><td>100.17</td><td>100.10</td><td>0.0738</td><td>10.0</td><td>14.70</td><td>AAA</td><td>公用事业</td><td>广东省</td></tr><tr><td>24华电租赁MTN002(绿色)</td><td>100.90</td><td>100.83</td><td>0.0707</td><td>1.0</td><td>1.74</td><td>AA</td><td>--</td><td>天津市</td></tr><tr><td>24华能水电GN003B(科创票据)</td><td>100.52</td><td>100.45</td><td>0.0678</td><td>10.0</td><td>3.44</td><td>AA+</td><td>公用事业</td><td>云南省</td></tr><tr><td>25河北银行绿色债</td><td>100.02</td><td>99.95</td><td>0.0670</td><td>50.0</td><td>2.45</td><td>AA+</td><td>金融</td><td>河北省</td></tr><tr><td>25江西银行绿色债01</td><td>100.10</td><td>100.04</td><td>0.0604</td><td>40.0</td><td>2.30</td><td>AA+</td><td>金融</td><td>江西省</td></tr><tr><td>25泰达环保ABN001(碳中和债) 优先03</td><td>100.12</td><td>100.06</td><td>0.0599</td><td>1.0</td><td>2.71</td><td>AA</td><td>公用事业</td><td>天津市</td></tr><tr><td>26广汽集MTN001(科创债)</td><td>99.35</td><td>99.30</td><td>0.0561</td><td>30.0</td><td>4.88</td><td>AA+</td><td>交运设备</td><td>广东省</td></tr><tr><td>23东方1号ABN001优先(绿色)</td><td>90.35</td><td>90.30</td><td>0.0542</td><td>14.4</td><td>19.67</td><td>AA+</td><td>综合</td><td>北京市</td></tr><tr><td>26南昌轨交MTN001(绿色)</td><td>100.04</td><td>99.99</td><td>0.0525</td><td>10.0</td><td>4.85</td><td>AA+</td><td>交运设备</td><td>江西省</td></tr><tr><td>25兴业银行绿色债02</td><td>100.02</td><td>99.97</td><td>0.0497</td><td>200.0</td><td>2.31</td><td>AAA-</td><td>金融</td><td>福建省</td></tr><tr><td>20武汉地铁GN001</td><td>101.14</td><td>101.09</td><td>0.0442</td><td>20.0</td><td>9.63</td><td>AAA</td><td>房地产</td><td>湖北省</td></tr><tr><td>24鲁能源GN003(碳中和债)</td><td>101.19</td><td>101.15</td><td>0.0391</td><td>10.0</td><td>3.47</td><td>AA+</td><td>能源</td><td>山东省</td></tr><tr><td>26国银金租绿债01BC</td><td>100.06</td><td>100.02</td><td>0.0381</td><td>40.0</td><td>2.92</td><td>AAA-</td><td>--</td><td>广东省</td></tr><tr><td>26核工华兴MTN001(科创债)</td><td>99.89</td><td>99.85</td><td>0.0366</td><td>6.0</td><td>2.94</td><td>AA+</td><td>--</td><td>江苏省</td></tr><tr><td>23长轨G3</td><td>100.97</td><td>100.93</td><td>0.0363</td><td>16.0</td><td>2.68</td><td>AAA</td><td>机械设备</td><td>湖南省</td></tr><tr><td>25中国银行绿色债02</td><td>100.11</td><td>100.08</td><td>0.0343</td><td>100.0</td><td>2.72</td><td>AAA</td><td>金融</td><td>北京市</td></tr></table> 数据来源：Choice，东吴证券研究所 # 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 $15\%$ 以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $5\%$ 与 $15\%$ 之间； 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $-5\%$ 与 $5\%$ 之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 $-15\%$ 以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准 $5\%$ 以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准 $-5\%$ 与 $5\%$ 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准 $5\%$ 以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址： http://www.dwzq.com.cn