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中泰期货玉米产业链周报摘要

核心观点

新季玉米上市成为近期市场焦点。由于2025/26年度供应缺口预期叠加气候因素影响，新粮开秤价或高启。玉米淀粉利润持续亏损，四季度消费旺季可能修复利润；国际市场供应相对宽松，港口库存偏低支撑价格。

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玉米市场分析

价格走势分化：
东北地区价格偏稳，内地港口上调50元/吨；华北因到货增加下调收购价。
期货表现偏强：新粮上市延迟预期和低库存提振市场看涨情绪，带动盘面走高；策略关注远月合约逢高做空机会。

• 供需预测：2025/26年度产量29616万吨，消费持平；进口大幅下滑，配额内进口仍为主导。
• 库存情况：7月玉米进口仅6万吨，同比大幅下降；港口库存偏低，贸易商收购积极性较强。

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玉米淀粉

现货价格偏弱运行：加工利润持续亏损（-70元/吨），开机率下滑。下游需求恢复，库存仍处于高位。

• 短期策略：企业以去库存为主；四季度消费旺季需关注，中长期原料成本决定利润修复。

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风险因素

1. 国内🌾：基层收购意愿变化、新粮质量波动、政策调控。
2. 国际市场🌽：南美天气（关键是美国/巴西库存消费比变化）。
3. 进口替代：国家进口配额政策调整影响。

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其他饲料产品

副产品收入下降显著，淀粉糖市场需求恢复中，整体加工利润承压。

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总结简报

• 现货市场：新粮上市节奏和开秤价为关注重点。
• 金融策略：远月玉米合约空头机会叠加现实成本支撑淀粉反弹。
• 核心风险：新粮价格下行将挑战供应链估值。

免责声明：本报告期货交易咨询观点不构成具体投资建议，市场有风险，投资需谨慎。