> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 光互联升级长期趋势不改，关注1.6T光模块需求及NPO、CPO规模部署验证 ## 核心内容 本报告分析了通信行业近期的发展趋势与市场动态，指出尽管市场对CPO（共封装光学）量产时间存在分歧，但光互联升级的长期趋势未变。同时，强调了1.6T光模块、NPO（近端光学）及测试设备等环节的需求增长具有确定性，并关注我国在算力网络基础设施建设方面的政策支持与产业机遇。 ## 主要观点 - **CPO产业化进程进入验证期**：市场对CPO量产时间存在分歧，SemiAnalysis认为受光引擎连接良率、ASIC集成难度及成本经济性等因素影响，CPO规模化量产可能推迟至2028年以后；而英伟达则预计2026年下半年将开始放量。 - **长期技术趋势不改**：尽管CPO面临工程化挑战，但其作为未来数据中心网络架构的重要方向未被否定，需求依然存在。 - **短期需求增长明确**：1.6T光模块、NPO、测试设备等环节的需求增长较为确定，市场应关注相关产业链机会。 - **亚马逊光纤大单落地**：继Meta、英伟达后，亚马逊也与康宁达成数十亿美元光纤采购协议，表明AI数据中心对光连接基础设施的需求持续增长。 - **政策推动算力网络发展**：工信部发布《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见》，提出加快建设400Gbps/800Gbps骨干传输网络，优化国家枢纽节点之间传输通道，支持高速光传输系统设备应用。 ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - 上周申万通信行业指数下跌4.25%，跑输沪深300和创业板指。 - 2026年初至6月14日，申万通信行业指数累计上涨55.08%，成为申万31个一级行业中涨幅最高的行业。 - 当前申万通信行业PE-TTM为35.17倍，高于2023-2025年历史均值22.01倍。 ### 2. 产业动态 - **CPO量产时间分歧**：SemiAnalysis预计CPO规模化量产将推迟至2028年以后，而英伟达则乐观预计2026年下半年开始放量。 - **康宁获亚马逊光纤大单**：康宁与亚马逊达成数十亿美元光纤采购协议，为亚马逊数据中心扩张提供支持。 - **算力网络政策支持**：工信部发布政策文件，推动400Gbps/800Gbps骨干传输网络建设，优化国家枢纽节点传输通道。 ### 3. 投资主线 - **AI算力产业链**：关注资本开支加码带来的基础设施建设机会，智算中心加速建设，液冷技术使用率提升，推动高速光模块、光纤光缆需求。 - **空地一体化**：关注卫星互联网产业链成本降低和技术突破，以及我国低轨星座（如“千帆星座”、“国网星座”）的加速部署。 ### 4. 风险提示 - 中美科技摩擦 - 地缘政治风险 - 算力产业需求不及预期 - 技术突破不及预期 - 市场竞争加剧 ## 投资评级 - **行业投资评级**：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上） - **公司投资评级**： - 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上 - 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15% - 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5% - 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上 ## 重要结论 - **长期趋势明确**：光互联升级趋势不改，AI算力需求持续推动光通信行业增长。 - **短期机会显著**：1.6T光模块、NPO及测试设备等环节需求增长确定，建议关注相关企业。 - **政策支持加强**：工信部文件明确支持算力网络基础设施建设，推动高速光传输系统设备应用。 ```