20260211-上海证券-科捷智能-688455.SH-智能物流+智能制造齐头并进_拓展机器人新赛道_21页_1mb

报告摘要

科捷智能是一家成立于2015年的智能物流与智能制造系统解决方案提供商，2022年登陆科创板。公司产品涵盖智能物流系统、智能制造系统及核心设备与软件，已在全球20+国家交付1000+个项目，覆盖快递物流、电商新零售、新能源锂电、汽车零部件、轮胎、大健康、食品冷链等多个行业。

公司2025年业绩实现扭亏为盈，预计2025-2027年营业收入分别为22.70亿元、32.69亿元、43.49亿元，同比增长分别为62.85%、44.05%、33.04%。归母净利润分别为0.30亿元、1.30亿元、2.40亿元，同比增长分别为151.46%、329.65%、84.81%。

业务聚焦与多元化发展：公司聚焦智能物流和智能制造两大核心业务，同时布局新能源业务，形成多领域协同发展的格局。
在手订单充沛：截至2025年三季度末，公司在手订单达42.91亿元，同比增长70.34%，其中海外订单占比近半，预计将在2025年四季度及2026年实现业绩兑现。
海外业务增长迅速：2025年上半年海外新签订单达8.66亿元，同比增长156%，海外营收占比提升至51.63%，毛利率高于中国大陆地区，推动整体盈利能力提升。
战略合作拓展新赛道：与星动纪元签署战略合作协议，进军物流机器人领域，共同研发下一代人形机器人+智能物流、智能仓储、智能产线综合解决方案，加速技术与场景的融合。
研发投入持续增加：2025年前三季度研发支出占比提升至10.64%，推动技术升级与产品创新，提升市场竞争力。

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	13.94	22.70	32.69	43.49
年增长率	21.3%	62.9%	44.0%	33.0%
归母净利润（亿元）	-0.59	0.30	1.30	2.40
年增长率	24.8%	151.5%	329.7%	84.8%
每股收益（元）	-0.35	0.18	0.77	1.43
市盈率（X）	—	131.61	30.63	16.57
市净率（X）	3.81	4.30	3.73	3.02

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
毛利率	13.1%	16.9%	18.7%	19.8%
净利率	-4.2%	1.3%	4.0%	5.5%
净资产收益率	-5.6%	3.3%	12.2%	18.2%
资产回报率	-2.1%	0.9%	3.0%	4.4%
投资回报率	-4.3%	2.3%	8.2%	12.2%