> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信立泰（002294）2026年中报点评总结 ## 核心内容概述 信立泰于2026年8月25日发布了2026年半年度报告，整体业绩符合市场预期，同时公司在慢病管理领域持续发力，创新药收入增长显著，研发投入保持高位，且多个研发管线取得积极进展，显示出公司在心血管、代谢性疾病等慢病领域的布局深化与技术积累。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026H1实现营业收入24.79亿元，同比增长16.34%。 - **归母净利润**：归母净利润3.87亿元，同比增长6.03%；扣非净利润4.01亿元，同比增长15.64%。 - **现金流**：经营活动现金流净额4.66亿元，同比增长9.62%。 - **创新药驱动**：创新药收入同比增长26.84%，收入占比持续提升，成为营收增长的核心动力。 ### 2. 创新药放量与市场拓展 - **信立坦**：调入国家医保常规目录，基层可及性提升，销量增长。 - **复立坦**：依托终端准入快速扩张，销售收入好于预期。 - **恩那罗**：临床优势逐步获得认可，收入增长较快。 - **信超妥**：市场准入稳步推进。 - **欣复泰Plus®**：获批上市，是国内首个特立帕肽周制剂，预计2026H2将带来增量收入。 ### 3. 研发管线进展 - **CKM（创新药+器械）管线**： - **高血压药物**：SAL0140新增CKD和PA适应证II期临床；SAL0132 II期完成入组；SAL0120 II期关键数据显示显著降低蛋白尿潜力。 - **血脂药物**：SAL0137展现BIC潜力；SAL0139目标给药剂量低于潜在竞品。 - **抗肿瘤ADC药物**：JK06的I/II期最新进展将在ASCO 2026年会上公布，表现良好。 - **抗心衰药物**：JK07 II期临床Part A数据已读出，正在进行Part B研究，后期开发计划将根据完整II期试验结果确定。 - **器械管线**：Gstream、Neurora注册工作有序推进，预计2026年内或2027年初获批。 ### 4. 财务预测与估值 - **收入预测**：2026-2028年营业收入分别为55.63亿、67.75亿、78.34亿元。 - **净利润预测**：2026-2028年归母净利润分别为10.21亿、14.06亿、17.15亿元。 - **EPS预测**：2026-2028年每股收益分别为0.92元、1.26元、1.54元。 - **估值指标**： - **P/E（现价&最新摊薄）**：2026年预计为35.34倍，2027年预计为25.65倍，2028年预计为21.03倍。 - **P/B（现价）**：2026年预计为3.97倍，2027年预计为3.74倍，2028年预计为3.49倍。 ### 5. 投资评级 - **评级**：维持“买入”评级。 - **理由**：公司慢病管理平台价值持续兑现，创新药和器械管线推进顺利，未来增长潜力较大。 ## 关键信息 - **研发投入**：2026H1研发投入6.20亿元，同比增长14.38%，占营收比重25.01%。 - **在研项目**：公司共有89个创新药和18个医疗器械在研，累计获得有效专利授权412项。 - **市场数据**： - 收盘价：32.35元 - 一年最低/最高价：29.25/70.99元 - 市净率：4.21倍 - 流通A股市值：360.56亿元 - 总市值：360.64亿元 ## 风险提示 - 创新药放量不及预期 - 药品降价风险 - 研发失败风险 - 竞争格局恶化 ## 总结 信立泰2026年中报显示，公司业绩稳健增长，创新药收入占比持续提升，成为业绩增长的核心驱动力。研发投入保持高位，慢病管理战略逐步落地，多项创新药和器械项目取得积极进展。公司维持“买入”评级，未来有望凭借其在慢病领域的布局和研发管线的推进，实现持续增长。然而，需关注创新药放量不及预期、药品降价、研发失败及竞争加剧等风险。