20240416-华宝证券-_国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见_点评_新国九条_纲领文件重磅发布_1+N_政策合力夯实市场根基_14页_380kb

整体分析与总结

4月12日发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“新‘国九条’”）是中国资本市场又一项关键指导文件。文件强调资本市场服务中国式现代化的重要性，以“人民性”为基调，体现强监管立场。新“国九条”配合“1+N”政策体系，旨在提升市场透明度、稳定性和投资者信心。

上市公司管理

新“国九条”聚焦上市全流程管控，提出“严进宽出”的改革方向：

• 发行上市：主板和创业板财务门槛适度上调，提高上市企业质量。
• 持续监管：
  • 鼓励并购重组，提升协同效应；
  • 强化现金分红约束，分红不达标影响减持与风险警示；
  • 股东减持有明确限制，与破发、破净情况挂钩。
• 退市改革：
  • 至少四类退市情形被修订（财务类、交易类、规范类、重大违法类），全面压实责任，引导企业专注主业；
  • 引入“扣非净利润”计算逻辑，加深对主业真实盈利能力的关注。

金融机构监管

强监管推动券商回归本源，服务实体经济：

• 落实“投行+财富”能力建设；
• 强化两融业务等相关风险管控；
• 重视中介责任，促进长期健康发展。

长期资金生态建设

新“国九条”大力支持长期资金入市：

• 大力发展权益类公募基金，并为ETF、私募资管等构建制度基础，推动指数化投资；
• 将保险公司、银行理财与信托纳入支持范围，鼓励长期配置。

总体目标

政策明确，致力于在5年内形成具有高度适应性与普惠性的资本市场体系，强调制度完善、监管有力，促进资本市场高质量发展，践行金融为民理念。