> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：焦炭短期延续弱势 ## 核心内容概述 本报告由冠通期货沈桂伟发布，发布日期为2026年3月31日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素。报告指出，当前焦炭市场处于短期弱势状态，主要受到供需关系、利润变化以及宏观政策等多方面因素的影响。 ## 主要观点分析 ### 1. **焦炭库存情况** - **独立焦企库存**：截至3月27日，独立焦企焦炭库存微降4.18万吨至90.05万吨。 - **贸易商库存**：全国18个港口焦炭库存大幅增加20.88万吨至289.51万吨，接近11个月来的最高水平。 - **钢厂库存**：钢厂焦炭库存增加3.49万吨至691.67万吨，表明下游采购意愿有所增强，但整体库存仍处于高位。 ### 2. **焦炭利润变化** - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利回落17元至21元/吨。 - 主流地区焦企盈利能力均下降，其中河北、江苏和山东的盈利超过70元/吨，而内蒙、陕西和江西的焦化企业仍处于亏损状态，反映出区域间成本与市场差异显著。 ### 3. **下游需求表现** - **高炉开工率**：Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率环比上升1.25%至81.03%。 - **盈利率**：钢厂盈利率环比上升0.87%至43.29%。 - **铁水产量**：日均铁水产量环比增加2.94万吨至231.09万吨，显示下游需求略有回暖，但复苏力度仍偏弱。 ### 4. **上游焦煤库存与价格** - **钢厂炼焦煤库存**：周环比增加8.48万吨至782.41万吨。 - **独立焦企炼焦煤库存**：增加42.51万吨至1047.54万吨，处于近年来同期高位。 - **港口进口焦煤库存**：下降2.93万吨至478.10万吨。 - **社会库存总量**：周环比增加16.76万吨至2530.85万吨，整体供应充足，价格持续回调，成本支撑减弱。 ### 5. **市场环境与逻辑** - 焦煤价格持续回调，导致焦炭成本支撑进一步走弱。 - 焦化利润尚可，产量回升，叠加焦炭库存高位，供给端相对充裕。 - 下游需求弱复苏，难以支撑价格反弹。 - 外围市场原油波动收窄，煤炭替代逻辑情绪有所降温。 - 宏观层面，政府工作报告再次提及“反内卷”，市场关注后续稳增长政策的出台，可能对市场情绪产生一定影响。 ## 关键信息总结 - **焦炭市场现状**：短期延续弱势，库存高位，需求复苏乏力。 - **利润变化**：焦炭利润下滑，部分区域仍亏损。 - **焦煤市场情况**：焦煤库存高企，价格回调，成本支撑减弱。 - **政策背景**：宏观层面关注“反内卷”及稳增长政策，可能影响市场走势。 ## 结论 综合来看，焦炭市场短期内仍面临较大的下行压力，供给端充裕，需求端弱复苏，叠加焦煤价格回调，成本支撑减弱，导致焦炭价格承压。建议投资者密切关注后续政策动向及供需变化，谨慎操作。 --- **资料来源**：博易大师（焦炭日线图表） **分析师**：沈桂伟 **执业资格证书编号**：F03099907/Z0020265 **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司 **免责声明**：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。