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宁德时代2026年一季报总结

核心内容

宁德时代在2026年第一季度实现了显著的业绩增长，其收入与净利润均超出市场预期。公司发布的一季报显示，实现收入1291亿元，同比增长52%，环比下降8%；归属于母公司的净利润为207亿元，同比增长49%，环比下降10%；扣除非经常性损益后的净利润为181亿元，同比增长53%，环比下降13%。尽管毛利率环比下降3个百分点，扣非净利率也环比下降1个百分点，但整体表现依然稳健。

主要观点

业绩表现

• 收入与净利润均显著增长，显示公司具备较强的市场竞争力。
• 虽然毛利率和扣非净利率有所下降，但公司仍保持单位盈利的稳健性。

经营分析

• 出货量：1Q26出货200GWh，同比增长60%，环比下降10%。其中动力电池占比75%，储能电池占比25%。
• 动力电池需求：动力出货量超预期，主要得益于带电量增长、商用车总量与份额提升，以及国内乘用车市场份额的增加。
• 储能需求：AI普及导致全球缺电、能源不足趋势明显，数据中心配储等需求带动中长期储能市场高增长。
• 价格与成本：电池均价为0.58元/Wh，同比和环比分别下降5%和3%；单位成本为0.44元/Wh，同比下降5%，环比上升7%。价格下降与成本上升压力并存，但Q1已体现部分顺价能力，成本传导有望带动毛利率恢复。

盈利预测与估值

• 公司作为全球锂电龙头，受益于扩产提速和技术突破，预计在2026-2028年保持稳健增长。
• 预计2026、2027、2028年公司归母净利分别为1030亿元、1277亿元、1572亿元，对应PE分别为19倍、15倍、13倍。
• 维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

关键信息

未来增长点

• 储能及商用车需求爆发：预计带动公司业绩持续增长。
• 新技术突破：钠电、固态电池等新技术的推进有助于公司业绩突破前高。
• 市场趋势：全球电动车销量与储能装机量有望继续增长，公司受益于行业景气趋势。

财务指标

• 收入增长率：2026年预计增长50%，2027年和2028年分别增长20%。
• 净利润增长率：2026年预计增长42.67%，2027年和2028年分别增长23.95%和23.15%。
• 毛利率：2026年第一季度为25%，环比下降3个百分点。
• 净利率：2026年第一季度为14%，环比下降1个百分点。
• 每股收益：2026年第一季度为10.030元，预计2026年将增长至22.570元。
• 每股经营现金净流：2026年第一季度为49.925元，预计2026年将增长至58.892元。

风险提示

• 全球电动车销量不及预期。
• 全球储能装机量不及预期。

投资建议

• 评级：买入。
• 评分：1.00（根据市场相关报告的平均评分）。
• 投资建议：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

附录：财务预测摘要

损益表预测（人民币百万元）

现金流量表预测（人民币百万元）

资产负债表预测（人民币百万元）

比率分析

市场评级与投资建议

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