20260629-铜冠金源期货-镍周报_需求表现乏力_镍价跌幅扩大_7页_673kb

镍价下跌分析与市场展望总结

核心内容

2026年6月29日发布的市场分析报告指出，镍价在上周出现跌幅扩大，主要受到宏观和基本面因素的双重影响。

主要观点

• 宏观因素：美伊局势再度紧张，美国对伊朗发动空袭，伊朗也对美军设施进行报复，引发市场恐慌，加剧风险偏好回落。同时，部分美联储官员由鸽转鹰，强化加息预期，进一步压制市场情绪。
• 基本面因素：国内电解镍供应维持宽松，沪镍库存高位累增，成本端压力未显著缓解，冶炼厂利润空间收窄。下游需求疲软，三元前驱体企业处于年中去库周期，仅维持安全刚需采购，无批量补库动作；磷酸铁锂持续挤占三元电池市场份额，高镍材料需求有限，前驱体厂压价导致现货成交冷清；电镀领域刚需平稳，难以对冲电池端的弱势。
• 市场数据：LME镍价下跌4.34%，沪镍主力下跌5.92%。LME镍库存小幅减少，SHFE镍库存增加，全球显性库存微升。沪伦比值降至7.63，LME0-3升贴水收窄，金川镍升贴水上涨20%。

关键信息

• 库存情况：LME和SHFE镍库存合计为37.5万吨，周环比增加0.19万吨。
• 镍铁产量与库存：国内镍铁周度产量为5.49万吨，库存降至3.03万吨，周环比下降8.1%。
• 红土镍矿价格：红土镍矿NI(CIF):1.5%价格周环比下降1.5美元/湿吨，NI(CIF):1.8%价格周环比持平。
• 出口数据：2026年5月中国精炼镍进口量环比减少15.11%，出口量同比大幅下降95.29%。
• 政策动态：印尼政府明确表示，新政策并非全面禁止私营企业出口，而是由国有出口企业主导出口渠道，设置豁免通道允许部分非国企企业继续出口。

风险因素

• 地缘政治风险：美伊冲突可能进一步升级，引发系统性风险。
• 政策不确定性：印尼镍矿出口配额政策仍需关注审批总量和发放节奏。
• 需求疲软：三元电池需求增速放缓，磷酸铁锂对市场造成挤压。

行业要闻

1. 中国镍进口与出口数据：2026年5月中国精炼镍进口量30121.791吨，环比减少15.11%；出口量658.325吨，同比减少95.29%。
2. 印尼出口政策：印尼政府推出新政策，规范战略性矿产资源出口，由国有出口企业主导，但允许符合条件的非国企继续出口。

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