> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍价下跌分析与市场展望总结 ## 核心内容 2026年6月29日发布的市场分析报告指出，镍价在上周出现跌幅扩大，主要受到宏观和基本面因素的双重影响。 ### 主要观点 - **宏观因素**：美伊局势再度紧张，美国对伊朗发动空袭，伊朗也对美军设施进行报复，引发市场恐慌，加剧风险偏好回落。同时，部分美联储官员由鸽转鹰，强化加息预期，进一步压制市场情绪。 - **基本面因素**：国内电解镍供应维持宽松，沪镍库存高位累增，成本端压力未显著缓解，冶炼厂利润空间收窄。下游需求疲软，三元前驱体企业处于年中去库周期，仅维持安全刚需采购，无批量补库动作；磷酸铁锂持续挤占三元电池市场份额，高镍材料需求有限，前驱体厂压价导致现货成交冷清；电镀领域刚需平稳，难以对冲电池端的弱势。 - **市场数据**：LME镍价下跌4.34%，沪镍主力下跌5.92%。LME镍库存小幅减少，SHFE镍库存增加，全球显性库存微升。沪伦比值降至7.63，LME0-3升贴水收窄，金川镍升贴水上涨20%。 ### 关键信息 - **库存情况**：LME和SHFE镍库存合计为37.5万吨，周环比增加0.19万吨。 - **镍铁产量与库存**：国内镍铁周度产量为5.49万吨，库存降至3.03万吨，周环比下降8.1%。 - **红土镍矿价格**：红土镍矿NI(CIF):1.5%价格周环比下降1.5美元/湿吨，NI(CIF):1.8%价格周环比持平。 - **出口数据**：2026年5月中国精炼镍进口量环比减少15.11%，出口量同比大幅下降95.29%。 - **政策动态**：印尼政府明确表示，新政策并非全面禁止私营企业出口，而是由国有出口企业主导出口渠道，设置豁免通道允许部分非国企企业继续出口。 ## 风险因素 - **地缘政治风险**：美伊冲突可能进一步升级，引发系统性风险。 - **政策不确定性**：印尼镍矿出口配额政策仍需关注审批总量和发放节奏。 - **需求疲软**：三元电池需求增速放缓，磷酸铁锂对市场造成挤压。 ## 行业要闻 1. **中国镍进口与出口数据**：2026年5月中国精炼镍进口量30121.791吨，环比减少15.11%；出口量658.325吨，同比减少95.29%。 2. **印尼出口政策**：印尼政府推出新政策，规范战略性矿产资源出口，由国有出口企业主导，但允许符合条件的非国企继续出口。 ## 投资咨询业务资格 - **铜冠金源期货**：持有沪证监许可【2015】84号投资咨询业务资格。 - **从业人员**： - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：（地址图片） - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。